市场下调基金仓位不降反升

　　上周股市前半周震荡下跌，后半周逐渐企稳，市场观望气氛浓厚———

　　上周股市前半周震荡下跌，后半周逐渐企稳，市场观望气氛浓厚。但研究机构对基金的仓位监测却显示，提高仓位成为了基金经理的主流做法，平均仓位出现明显回升。

　　■基金仓位明显上升

　　沪深证券交易所的最新统计数据显示，上周上证基金指数收盘为4449.13点，周跌幅为3.81%，深证基金指数收盘为4580.50点，周跌幅为3.30%。

　　银河证券基金研究中心统计的518只开放式基金中，481只基金下跌，基金回报率最高仅为0.58%，除个别基金因分红、拆分导致净值下降较多外，回报率最低为-5.88%。

　　虽然市场萎靡，但基金仓位却明显上升。根据德圣基金研究中心1月28日仓位测算数据，各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位均有所回升。股票型基金平均仓位为84.8%，与前周相比略增0.66%；偏股混合型基金平均仓位为79.82%，相比前周上升0.99%；配置混合型基金平均仓位71.26%，相比前周增加1.67%。

　　■明星基金出现分歧

　　从基金公司角度看，上周仓位变动幅度最大的仍然是中小基金。万家新引擎、金鹰红利、东吴双动力仓位增幅超过10%；东方、长城等旗下基金减仓显著。

　　值得注意的是，2009年绩优基金银华领先仓位继续下调至60%左右的下限，而新华等明星基金则仍保持高仓位。绩优基金之间对后市判断出现明显分歧，这也预示着2010年基金业绩分化格局将大不一样。

　　德圣基金分析师认为，仓位上升未必完全反映基金的主动买入操作，也有可能因赎回、分红等导致被动仓位上升；另一方面，也可能是对基金近期加大结构调整力度的反映。在后半周市场震荡中一些基金净值表现较好，可能反映出这种结构调整的效果。

　　总体而言，基金目前的仓位策略是仍保持高仓位，同时加大结构调整力度。根据政策预期来调整持仓结构应是主要方向。

　　■股市处于中间水平

　　“现在股市的估值处于中间水平，不过像2009年那样好的机会没有了。”国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松认为，目前股市才涨到有资本市场以来的中间水平，适度宽松的货币政策短期不会退出，随着投资增长的延续，消费的稳定增长，外需的明显改善，中国经济将继续保持强劲的复苏态势。

　　对于A股市场，中海基金认为2010年指数将出现大幅波动，投资主题依旧会比较活跃，行业成长主题、资源资产泡沫预期主题、人民币升值预期主题和战略性新兴经济增长四大主题将成为2010年的配置重点，投资者宜把握经济变革中催生的投资机遇。

　　同时，中海基金也提醒投资者，市场上行阶段诸多风险因素仍需要警惕，具体包括：政策的超预期变动和较为严厉的政策紧缩工具的运用，经济数据和企业业绩倒V效应和同比的严重下滑，市场融资压力的超预期增大和市场风险偏好持续增加等，一旦这些预期因素出现，投资者宜采取较为谨慎的配置策略。