已发布年报显示房地产公司现金流增长迅速

　　在39家已发布年报的地产公司中，万科谨慎，保利金地激进

　　根据WIND统计，截至昨日，共有39家房地产类上市公司公布2009年年报，这39家公司经营性活动现金净流量为202.86亿元，而2008年为-258.91亿元。值得注意的是，房地产行业龙头公司该数据差异明显，万科经营性活 动现金净流量为92.53亿元，而保利地产和金地集团则为负值。

　　万科等公司都是去年房地产行业转暖的受益者，上述39家房地产公司去年共实现净利润190.67亿元，同比增长46.48%。在行业效益整体增长中，现金流增长尤为迅速。2008年，该39家地产公司经营性现金流量为-258.91亿元，当年房地产行业成交惨淡，房地产商惜售，消费者不愿购买，从而出现经营性现金流呈净流出情况，不过2009年由于市场活跃，上市公司可以将更多商品出售，反映在报表中即为经营性现金流大幅增长为202.86亿元。39家公司去年年末现金及现金等价物达到899亿元，同比增长86%。不过在整体增长中，财务数据的差异则表现出经营策略的不同。

　　万科去年经营性活动现金净流量92.53亿元，几乎相当于上述39家地产公司现金净流量的一半，保利地产和金地集团经营性现金流为-11亿元和-29亿元。其中差异，在该3家公司存货中可见端倪：去年底，万科存货为901亿元，同比只增加42亿元；而保利地产存货由2008年底的402亿元增加到601亿元，金地集团也增加120亿元。

　　万科去年在土地市场出手谨慎，是公司存货增长不快的主要原因，公司在2009年年报中表示，在部分房价、地价上涨较快的城市，公司坚持“宁可错过，决不拿错”的原则，规避了竞争过于激烈的地块。2009年万科新增项目44个，大多位于房价上涨较少、自住需求占主导地位的二、三线城市，新增项目的平均楼面地价较2007年下降29.5%。而保利地产和金地集团则更为激进，在土地市场多次出手。

　　除万科外，经营性现金流净流入较大的公司还有冠城大通和新湖中宝，分别流入30亿元和25亿元，这两家公司去年在土地市场均出手不多，其中冠城大通规模并不大，但因在北京城区改造项目进入销售期，现金流增加较大。

　　经营性现金流流出较多的泛海建设，去年净流金额达15亿元，该公司2008年底经营性现金流也呈净流出状态，其2009年末存货和预收账款同比变化不大，经营性现金流流出较多原因为不少项目还在投入阶段，未到销售期。 (来源：证券时报)