基金参与期指运作　规避风险提高投资效率

　　中国证监会3月15日发布《证券投资基金投资股指期货指引》征求意见稿，明确了参与程序、比例限制、信息披露、风险管理、内控制度等。根据《指引》规定，分析人士认为运用股指期货不仅可为偏股型基金规避风险，同时可提高资产配置效率获得超额收益。

　　好买基金分析指出，公募基金参与股指期货后，可利用股指期货对冲市场风险，增加避险工具。我国《证券投资基金运作管理办法》规定，股票型基金的仓位不得低于60%，在没有股指期货对冲风险之前，基金被动保持着高仓位，即使看空市场，受制于仓位限制，难以规避系统性风险。按《指引》精神，股票型基金可有20%的空头仓位，这样股票型基金通过降低仓位，卖空指数，可以躲避大部分系统性风险。在混合型基金中，大部分基金的投资范围是30%-80%，通过股指期货操作与降低仓位，理论上可以规避绝大部分系统风险。

　　同时，运用“股指期货+固定收益”的投资模式，不仅可以保本同时可以获得超额收益。从目前保本基金的运作来看，绝大部分资产配置在固定收益产品中，保本资产的占比较高，当市场看涨时，可把资产配置在股指期货中，分享股市的上涨收益，也避免个股风险。

　　此外，可利用股指期货进行资产配置的调整以提高投资效率。