3万亿回购类信贷资产表外瘦身 机构汹涌接盘

　　银行资产负债表外游离的信贷资产到底多大规模？

　　俗称“双买断”的资产回购交易去年曾一度在银行间盛行，直至银监会2009年12月24日下发《关于规范信贷资产转让及信贷资产类理财业务有关事项的通知》（简称《通知》），禁止信贷资产转让附带任何显性或隐性的回购条件。

　　3月23日，记者从银行间交换的数据了解到，目前表外的人民币回购类信贷资产，即“双买断”的资产规模已经大为减少，目前余额已经降为3万亿左右。

　　表外“瘦身”

　　一项贷款资产，如果在卖出同时和买方签订远期回购协议，就会从银行体系中“消失”：在所有权转移的情况下，该资产将从卖方表内消失，而买方由于有回购协议，也不用入表，从而不占用任何信贷规模，这就是监管层颇为担心的“双买断”资产回购交易。

　　“你不知道去年的9.5万亿信贷，到底是投放了10万亿，还是11万亿，如果不把表外的规模计算在内的话。”一位地方银监局监管人士曾告诉记者，表外循环的信贷资金会影响监管层货币政策调控的精准程度，也不利于银行的信贷风险控制。

　　此前，只是商业银行对各自的“出表”规模心知肚明，监管层并没有统一掌握。但今年以来，为了加强监管，监管层开始要求各家商业银行在上报信贷数据时，同时上报相关的买入返售和卖出回购类信贷资产，这类资产才浮现水面。

　　事实上，银行业“出表”的做法有多种，除了“双买断”外，还有通过银信合作理财产品的形式，即银行通过发售理财产品筹集资金委托给信托公司，信托公司再来购买银行的信贷资产，以及直接的卖断等，而除了最后一种外，前面两种都成为了监管层的重点调控领域。

　　“银行卖断的情况比较少，因为银行做回购交易或银信合作就是为了在关键时点控制信贷规模，以合乎监管层的要求，而卖断会导致客户资源完全转移。”一位信托公司的高层人士告诉记者，去年下半年以来，该信托公司的信贷类理财产品几乎都是在帮合作银行出表。

　　对于信贷类资产银信合作，银监会还下发了《关于进一步规范银信合作的相关通知》，不准银信合作的理财产品购买银行自身的信贷资产，从而引发了今年以来银行之间合作购买的情况，即甲银行发行的理财产品，购买乙银行的信贷资产，或直接由信托公司来发放贷款。

　　“银行合作购买要求两家银行建立信任关系，而且对转让的资产要求也比较高。”该信托公司高层表示，目前信托公司发放贷款的形式实际上制造了新生贷款，相关的监管要求也开始严格起来，使得银信合作的出表通道比以前狭窄了。多重夹击下，银行出表资产规模大幅减少。知情人士透露，部分国有银行的卖出回购类资产余额已清空，而买入返售的规模也大幅下降。据初步统计，1月底，全国银行间人民币回购类资产余额还有3.5万亿，3月份就降到了3万亿左右。

　　“如果一些银行不做新增，只提前回购此前买入资产的话，表外循环的信贷资产还会大幅减少，最终回购类的信贷资产规模为0，所有的规模都体现在表内。”前述信托公司人士认为。

　　接盘者汹涌

　　表外资产总规模在瘦身，银行、信托等机构的取向则是千差万别。

　　知情人士透露，一家有央企背景的信托公司，今年以来股东已陆续输入了近百亿资金，支持其购买银行信贷资产，而且都是通过买断的形式，年化收益率能达到4.5％。

　　“银行双买断的做法少了，如果是大型的国企信贷资产，此时接盘也可以形成一部分收益。”上述人士表示。

　　愿意接盘的还有一些城商行和外资行。3月23日，一家外资行的资金部负责人就表示，该行近期也以买断的形式购买了部分信贷资产，不过该行买断中资行资产，并不是为了资产而购买资产，而是从开拓客户关系的角度，希望获得更多客户。

　　一些难以获得大客户资源的城商行和中小银行，在作为买方时，也多有开拓客户关系的考虑。

　　不过，最值得注意的接盘者还是一些大型银行。部分银行仍然采取了买入那些有返售协议的资产,而一些银行也在卖出时附带了回购条件。

　　“这种情况下，我认为主要问题出在卖方，因为买方的情况很简单，可能是因为有闲余资金，或者某项贷款提前还款了，需要一项资产来填补。”一家今年仍做过买入返售信贷资产交易的银行人士告诉记者，回购类资产有风险，但也有助于银行的流动性管理。

　　在今年前两个月的新增贷款中，部分银行仍然采用卖出并回购来腾挪资产规模。另一部分银行新增信贷虽然较少，但算上新增买入返售资产的话，增量仍然巨大。譬如，一家股份制银行仅2月份买入返售类的资产就增加了1000亿，超过了其当月新增信贷规模。