欧盟峰会协议暂缓欧元跌势 市场担心空头支票

　　在上周几番刷新10个月低点后，欧元兑美元的跌势在本周得到缓和。上周欧盟峰会达成的由欧盟与IMF（国际货币基金组织）在必要时联手援助希腊的协议，缓解了市场对希腊债务问题的忧虑情绪。

　　这项协议显示，当希腊无法从市场融资而需要援助时，在取得欧元区16国的同

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　　尽管跌势缓解，但对于欧元的前景，大多数分析人士认为还不能完全放心，有人指出，欧盟峰会的协议有点像是张空头支票，希腊的前景恐怕依然充满风险。

　　援助需要取得欧元区16国的一致同意，这被认为，如果需要援助时，可能会遭到否决或影响效率。招商银行分析师刘东亮指出，欧盟并未完全把事情交给IMF处理，则恐怕欧元区对救援的争论会一直存在，因为16国中只要有一国反对，救援就无法实施，缺乏效率的风险可能让欧元继续疲软，他还指出，欧盟与IMF共同处理的“双轨制”，在真的需要提供救援的时候，很可能面临整个机制的重新再讨论，届时欧元无疑会再面临风险。

　　作为救援条件的希腊无法从市场融资这一点也被指出缺乏具体指标。希腊目前的10年期政府债券市场收益率为6.24%，几乎两倍于德国债券3.16%收益率。希腊以高额的成本还可以在市场融到资金，但若融资成本继续上升，不一定意味着“无法融资”，而协议里并未规定融资利率的上限，也就是说，实际上协议缺乏启动援助的自动机制。数据显示，希腊4月份将面临110亿欧元的到期债务，5月份则有116.46亿元债务到期，在获得救援保证的条件下，希腊依然面临再融资的风险，究竟能否以较低的成本融资还不得而知。

　　此外，IMF参与这件事本身让人对欧盟产生一定的怀疑。中信银行分析师胡明对记者指出，长期来看，如果市场认为这种解决方式合理，且能快速实施的话，对欧元区以及欧元肯定是利好；但IMF与欧盟共同救助希腊，也可能给市场造成的印象是“欧元区财力不行”，这也为欧元带来压力。

　　除了协议本身外，欧元面临的风险还来自于越来越多的人看好美国经济复苏以及美元的走强。市场目前对将在本周五公布的美国3月非农就业数据抱有十分乐观的预期，并认为美元可能借此机会进一步上涨；而欧元区还没有完全度过主权债务危机，欧元区国家削减赤字的措施无疑也会拖累欧洲经济增长，使欧元区的加息周期落后于美国。高盛、摩根大通等投行都在最近的报告里强调了债务压力对欧元的影响。

　　国泰君安分析师吕春杰对记者指出，尽管可能是“空头支票”，但希腊毕竟获得了一些安全感，若非十分必要，希腊也不会要求资金援助，危机可能正在慢慢过去；不过葡萄牙的评级又被调降，以及德国对于出资的谨慎态度，这些都是不利于欧元的因素，但问题或许仅仅在于欧元汇率层面，他认为尽管风险依然存在，但实际上并不会发生最糟糕的那种情况。

　　周一欧元兑美元向1.3500发起冲击但遇阻回落，上周欧元兑美元最低下探到1.3279的10个月最低。此外，英镑、澳元兑美元昨日也有不错的涨幅。