野村证券首席经济学家：美国应继续财政刺激政策

　　“现在还远远未到美国政府财政刺激政策退出的时机。”日本野村证券首席经济学家辜朝明4月21日在香港接受记者采访时表示，此次美国经济的衰退与15年前日本经济大衰退非常类似，都属于“资产负债表衰退”，货币刺激政策难以拯救经济，唯有采取持续的财政刺激政策才能使美国经济重新恢复活力，“如果美国政府迫于财政赤字压力而贸然退出财政刺激政策，美国将会重蹈日本经济的覆辙。”

　　作为研究日本经济的权威经济学者，辜朝明曾向日本历届政府提供如何拯救经济的决策建议。在同日举行的世界投资博览会上，辜朝明发表了题为《资产负债表衰退时代：美国、欧洲和中国能从日本大衰退吸取的教训》的演讲，他认为，美国目前面临的经济困境与15年前的日本经济有着惊人的相似之处，都是“资产负债表衰退”。

　　“这不是经济周期引起的衰退，而是因为资产价格泡沫破灭诱发的经济衰退。股市以及不动产市场的泡沫破灭之后，市场价格的崩溃造成在泡沫期过度扩张的企业资产大幅缩水，企业负债严重超出资产，资产负债表失衡。在这种情况下，大多数企业自然会将企业目标从"利润最大化"转为“负债最小化”，在停止借贷的同时，将所有能够利用的现金流用于偿还债务，不遗余力地修复受损的资产负债表，希望早日走出技术性破产的泥沼。于是，就会出现即使银行愿意继续发放贷款，也无法找到借贷方的异常现象。因此，降息和量化宽松等货币刺激政策对于这种经济衰退都无能为力。”辜朝明表示，只有持续的财政刺激政策才是医治这种衰退的“良方”，在面对这样的经济衰退时，政府应以财政刺激政策为主，货币政策为辅。

　　他举例说，日本上世纪90年代虽然长期维持零利率，但国内信贷和消费需求仍然难有起色，幸亏日本政府采取了积极的财政政策，通过大量政府投资和向民间借贷才使GDP不至于骤降。“靠财政赤字维持的刺激政策遭遇了不少反对之声，所以日本政府曾一度中断了财政刺激政策，这也减缓了日本经济复苏的步伐，希望美国政府今天不要犯同样的错误。”辜朝明认为，私人部门的投资和借贷活跃起来之时，才是美国政府财政刺激政策退出的时候，目前明显还未到这一时机。(记者 钱杰) (来源：中国证券报)