会计新规及高仓位助力 保险三巨头去年大丰收

　　2009年对于保险业来说，其实算是个好年景。

　　去年，占据行业大半江山的保险三巨头赚得盆满钵满。中国人寿、中国平安、中国太保分别实现净利润328.81亿元、138.83亿元、73.56亿元，同比增幅分别达71.8％、879.1%、186.3%。

　　三巨头盈利同比大增，主要 得益于2009年保险业务结构调整的成效，以及受益去年上涨行情取得的较高投资收益率。更值得一提的是，国内保险业首年实施的新会计准则，也起到了“增肥剂”的作用。

　　从三巨头去年年报的各项数据来看，此前业界担心的新会计准则对其业绩的不确定性影响并未发生，三公司2009年的净利润均呈现高速增长，新会计准则无疑成为推高他们业绩的重要因素。

　　具体影响来看，中国人寿、中国平安、中国太保，在新、旧会计准则下的净利润分别出现较大差异，新准则对三家公司利润增长的贡献分别高达80.85亿元、49.69亿元、19.22亿元。“增肥”的背后，源于新会计准则下保险合同准备金计量原则的改变，使得计提的准备金减少，从而将净利润在先期就释放出来，形成利润放大效应。

　　净利润大增的背后，投资收益的贡献也是大头。受益于国内A股上涨行情及波段操作的灵活投资节奏，三巨头去年投资战绩喜人。中国平安以6.4%的总投资收益率摘得“状元”，中国太保、中国人寿分别以6.3%和5.78%紧随其后。就整个行业而言，6.4%的投资收益率是为近十年来的次高点，仅次于2007年大牛市时的鼎盛时期。

　　与2008年底5%到8%的保守仓位比例相比，2009年底三巨头已将权益（股票+基金）仓位大幅上提。其中，中国人寿表现最激进，仓位最高至15.31%；擅长于玩波段操作“游戏”的中国平安反而最保守，仅“半仓”操作（10.8%）；中国太保虽较2008年底的仓位提升了7个百分点，但12.3%的数据在三巨头中仍属居中。

　　保险三巨头年报同时还透露了一个有意思的迹象：三巨头去年开始交叉持股互相捧场。在中国人寿前十大流通股中，中国太保通过太保寿险保险产品持有中国人寿约2453万股，位列第六大股东；中国人寿则持有中国平安3.5万股；中国人寿也是中国太保的重仓股之一。业内人士分析认为，交叉持股表明保险公司看好整保险业前景。

　　业内人士还表示，除了上述两大助长业绩的因素，近两年来，国内保险公司下决心转变增长方式、优化业务结构、加强风险防范、增强承保盈利能力和价值增长能力取得显著成效，这些要素才是确保行业长期稳定发展的基石。