平安收购深发展：仅需百亿元现金

　　经济观察网 记者 肖君秀 中国平安（601318）收购深发展（000001）尘埃落定，获批的方案中的收购方式是平安最为理想的——一部分以股权对价互换进行，另一部分以现金方式收购，从而使平安仅需支付100多亿元的现金，就撬起了这笔总收购价为220多亿元、迄今为止中国最大

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　　根据收购方案，平安收购深发展总计不超过30%的股份，一部分为平安参与深发展的定向增发，深发展以每股18．26元的价格向平安旗下平安人寿定向增发至少3．7亿但不超过5．85亿新股，募集资金不超过人民币106．83亿元；另一部分为平安一次性接手深发展的第一大股东——新桥投资持有的深发展5.2亿股，占深发展总股份16.76%，方案中平安给新桥提供了两种选择，一种为每股22元现金收购（总价为115亿元），另一种为平安增发2.99亿H股与新桥拥有的深发展5.2亿股互换，平安股价的计算方式为去年平安宣布收购方案停牌前30个交易日的H股平均交易价格计算，即约为51.40港元。

　　截至5月4日，平安H股的股价已达63.8港元，如果以此股价计，以股价对价互换进行的话，新桥投资在每股平安H股上多赚12.4港元，整笔交易多赚约65亿港元。所以，新桥将会毫不犹豫地选择股权对价互换。

　　获准的方案正是这种方式。证监会已核准平安向新桥投资定向增发约2.99亿多股，新桥投资则将其所持有的全部深发展5.2亿多股作为支付对价。另外，平安参与深发展定向增发方案，得到了保监会和商务部、银监会的批准，除了上述部门还仍其他相关监管机构的批准。

　　广发证券保险业分析师曹恒乾表示：“从获批方案来看，新桥换股比选择现金收购更合算，另一方面平安避免了这部分的现金支付，减少资金压力。”

　　毫无疑问，这起国内最大笔收购案已尘埃落定，不仅仅是新桥有望多赚65亿，而且涉及收购的深发展和平安都较为满意。如果收购完成，深发展的核心资本将从提高2.5个百分点至8%左右，而平安将节省近115亿元的现金，仅以不超过106亿的现金参与深发展的定向增发，就能够完成这笔总计220亿的收购。