黑色四月做空机会屡现 融资者“满月”多数亏损

　　截至5月4日，沪深两市融资余额已达3.95亿元，而融券余额仅0.05亿元，尽管如此，绝对小众的融券投资者却有望成为市场的真正获益者，因为他们看对了市场方向。由于市场单边下跌，绝大多数融资买入者则处于浮亏状态。

　　交易所最新数据显示，沪深两市融资融券交易总额已 近4亿元，达到该业务首日交易总额659.06万元的60倍。同时，累计已有88只标的证券参与交易，较首日42只股票翻了一番。

　　不过一月以来，参与的投资者数量有限，业务整体规模不大，标的证券数量较少这些局限并没有得到明显改善。

　　“市场对融资融券预热过早，正如一部大戏刚刚拉开帷幕，观众就站起来鼓掌，其实好戏还在后头。”光大证券相关负责人评点称。

　　融券者大获其利

　　5月4日，市场再度出现一桩卖空股票的短期套利行为。

　　上交所数据显示，当日保利地产为第二大融券卖出股票，其中当日融券卖出量为3.29万股，但同时还发生一笔2.3万股的当日偿还，一增一减后数值恰好为该股票的融券余额，即0.99万股。

　　不难推断，上述融券卖出和融券偿还的交易应来自同一投资者。

　　作为近期领跌A股的地产股代表，保利地产在4日已连续6个交易日下跌，4日跌幅更高达7.53%，并创下10.91元的阶段低价。按照做空获利的融券机制，仅凭借这笔2.3万股保利地产，该名投资者在这“一进一出”间最高便可获得超过7%的投资收益。

　　纵观融资融券一月以来，利用股指下跌做空获利的投资机会屡见不鲜。

　　3月31日融资融券上市首日，上证指数高开3129.57点，中途在4月15日创下3181.66的阶段高位，但次日大盘便扭转直下，数度跌破整数关口。5月5日，沪指勉强保住2880点，收报2857.15点。

　　和A股表现同步，4月16日，沪深两市融券余额首次突破百万，达到129.60万元，较前一交易日的36.89万元足足增长 251.31%；且在16日后，两市融券余额一直保持在百万规模。

　　4月16日至5月4日，多只地产股、金融股等标的证券被投资者融券沽空。统计显示，这一区间占据融券卖出前三位的分别为中国平安（49.08万股）、招商银行（44.35万股）以及大秦铁路（13.08万股）。

　　针对中国平安单只标的博弈，也成为融券业务套利功能的典型案例。

　　4月26日，两市融券余额突破千万。当日融券余额达1240.51万元，总计有8只股票遭到做空，其中，中国平安当日融券卖出量达17.66万股，涉及金额占当日融券卖出总额的近九成。

　　而26日近20万股的打压下，中国平安走势似乎格外低迷：26日该股收盘下跌2.09%，而同日，上证指数仅跌0.47%，且沪深300指数下跌0.56%。

　　27日，中国平安股价继续走低，下跌2.07%。此时，融资融券市场上却出现针对该股票的大笔融券偿还，累计17.94万股的中国平安被投资者还给券商。在这两个交易日内，中国平安差价最高达到3.58元，仅凭这一只股票，融券做空者便获利匪浅。

　　融资者大多浮亏

　　“业务开始前期，约80%-90%的融资客户都获得盈利；但在4月27日，已有融资客户出现浮亏。”沪上一大型券商融资融券相关负责人透露。

　　截至5月4日，两市融资余额排名前三的股票依次为中国平安、长江证券和贵州茅台。同时，3月31日至今，两市融资买入量超过千万的股票也上升至12只，排名前五的股票分别是中国平安、长江证券、贵州茅台、深发展A和长江电力，但这些被投资者融券追捧的股票，近期走势却并不乐观。

　　仅以4月最后一周走势为例，在当时融资买入量超过千万的11只股票中，仅有深发展A和浦发银行两只银行股股价上涨，剩余9只股票悉数下跌，下跌最严重的为辽宁成大，当周跌幅高达15.19%，而融资量排名第三的贵州茅台，亦以5.77%的跌幅令相关融资买入者损失惨重。

　　截至5月4日，两市融资余额达到3.95亿元，占总交易额的逾九成，也使得融资/融券比例达到85倍。这一比例曾在4月12日达到最高值，当日融资余额1.14亿元。

　　相比之下，融券余额只有1.82万元，前者足足为后者的6260倍。即便在融券占比最高的4月26日，高达1240.51万元的当日融券余额，也仅为同日融资融券交易总量3.04亿元的4.08%。