来源：《证券时报》
作者：建 业
投资下游电厂做嫁衣
新能源设备商频现“搭桥”经营模式
前有综艺股份(600770)宣布拟通过出售募投项目太阳能电站获得收益，后有华仪电气（600290）宣布出售风电场子公司。新能源行业中，一种通过投资建设下游电厂、实现发电设备销售后再出售电厂，以确认销售
综艺股份此前曾宣布通过非公开增发募集资金，投资于意大利的4个光伏发电站项目，项目建成后，综艺股份确定将通过转让的方式获得收益。而华仪电气则宣布出售内蒙古三胜风电有限公司90%的股权。有分析指出，当初上市公司投资下游发电项目，目的就是为了将来出售项目，获得设备销售收益，要这些公司通过运营发电厂来盈利并不现实。
华仪电气证券事务代表骆克梅在接受证券时报记者采访时表示：“出售三胜风电，是公司资源换市场模式的实践。出售之前，风电场和设备商都是上市公司自己，因此两者间的设备销售无法体现为公司的业绩。而出售风电场后，我们的风电设备销售收入就能进入报表体现出来了。”
事实上，这种新建电厂同时销售设备，完成建设后出售电厂体现业绩的经营模式在新能源行业里并不少见。不久前，一家主营太阳能芯片及其组件的上市公司也宣布拟在在西北投资2亿元建设10MW大型并网光伏电站。而风电设备龙头金风科技（002202）也曾于风电设备业务起步时期广泛应用这种经营模式。
广发证券相关研究团队的一位分析师告诉记者：“一般来说，市场的新进入者和新市场中比较多采取这样的经营方式。因为新进入者或新市场有一个共通的特点就是没有业绩标杆，设备商通过自行投资一个电厂，可以有效展示设备性能，从而为自己在市场中找准一个定位。另外，风力、太阳能资源都是有限的，投资下游电厂，也可以理解为跑马圈地的行为。”
虽然投资下游电厂是新能源企业的重要竞争手段，但上下游一体化经营却不是新能源设备商的主要目的。
一位不愿透露姓名的业内人士告诉记者：“新能源电厂运营起来，投资回收期太长了，没有几个设备商真正愿意长期去做，基本上都是为了销售设备。一旦项目建设完成，就会选择出售电厂获取销售收益，电厂只是个销售手段而已。”
公开资料显示，除了三胜风电，华仪电气还拥有洞头华仪风力发电有限公司、通榆县华仪风电有限公司的子公司，它们仍拥有风电场开发业务。截至2009年末，上述两家公司均报亏损。
骆克梅告诉记者：“我们投资的风电项目都是为我们销售设备服务的，未来也会按照既定的策略出售。目前这些公司的亏损主要是因为尚未开始发电，而项目建设必然产生费用。我们不会去涉足具体的风电运营领域，我们给自己的定位就是设备商。”
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