周一,沪深两市再次大幅低开,上周得而复失的2700点也瞬间跌破,连2600点都未能幸免。盘面上,A股恐慌性抛盘增多,市场开始出现多杀多现象,人们不理解,在经济趋向好转和复苏的大背景下,沪深股市怎么走向了熊途?
其实分析一下市场所面临的各种环境的制约因素
,你会发现,A股真的不是很乐观。“砍刀”一:外围股市暴跌和紧缩政策预期
由于对欧洲债务危机的担忧,日前道琼斯工业平均指数下跌162.79点,跌幅为1.51%,至10620.16点;纳斯达克综合指数下跌47.51点,跌幅为1.98%,至2346.85点;标准普尔500指数下跌21.75点,跌幅为1.88%,至1135.68点。盘中一度跌逾225点。从技术上看,美股在经过一段时间的反弹之后连续下跌,显示其并没有真正企稳。这对于亚太股市乃至沪深股市的短线走势都将构成压力。
同时,我国南部地区在大旱之后,又迎来暴雨天气,这对粮食、蔬菜的价格上涨和通胀的压力,将有助推作用。显示通货膨胀的趋势还在发展和演变过程中,而治理通货膨胀最好的办法就是货币政策,所以提高利率势在必行。从这个角度看,对于沪深两市而言,可谓利空未尽,紧缩政策预期已经很清晰,多头将继续受到煎熬。
“砍刀”二:小盘股市盈率处于失控状态
在前期股市上涨过程中,中小板及创业板制造了很大的泡沫,现在炒风退潮,这两个板块的个股便开始频频“破发”。5月11日,上市仅4个交易日的两市第一高价发行股海普瑞继前一交易日跌停之后,再度大跌,下午两点便被巨量封至跌停,市场人士将该股比喻成当年股指在6100点发行时的中国石油,过高的发行价成了又一次压垮股市的最后一根稻草!
实际上,经过今年2月短暂的破发小高峰后,A股市场从3月起再度迎来高价发行浪潮。今年2月的平均发行市盈率曾降至60倍以下。不过,在中小盘股持续上涨的刺激下,平均发行市盈率大幅反弹,攀升至4月63.14倍的水平。创业板中,世纪鼎利的首发市盈率高达123.94倍;新宙邦、合康变频和三维丝3家公司的发行市盈率均超过100倍。中小板公司中,共有12只新股发行市盈率超过70倍,而这12只都是2009年11月以后上市的股票。
统计显示,2009年7月,新股平均发行市盈率为33.74倍;而到了2010年1月,35只新股平均发行市盈率达66.87倍,创新股发行以来的单月历史最高。新股高价高市盈率的双高发行,令市场深埋结构性调整的风险。
“砍刀”三:期指交割“到期日效应”
自4月16日股指期货推出以来,股指期货交易已满一月。
在这短短一个月里,股指期货开户数迅速增长,已逾2万户,保证金金额达到70亿元。巧合的是,在股指期货上市的这一个月里,A股市场大跌。以4月16日收盘价格计算,本轮下跌中,沪深300指数的最大跌幅超过20%。尽管相关人士不认为目前A股的大跌与股指期货的推出有关,但不可否认的是,股指期货具有助涨助跌的作用。
周一在沪市还于2604点之上挣扎时,期指的5月合约已早早创了上市以来的新低,指向作用十分明显。更重要的是,本周五,沪深300指数期货首份合约将迎来历史上第一个交割日。根据交易规则,每月的第三个星期五为当月合约的交割日。因为是历史上的第一次,所以大家心中都没有底,究竟本周沪深两市会走成啥模样,说老实话,多空都有期待。由于套利者在交割日必须平仓、套期保值者则需要移仓至下一个月份,再加上投机交易者的参与,多种力量的纠结都将集中在最后结算日进行,所以在交割日前后,市场容易出现比较大的动荡是确定的。其对A股的伤害也不能掉以轻心。
“砍刀”四:新股发行节奏不改
对于二级市场来说,新股扩容永远是把双刃剑,市场好的时候,新股扩容会助推市场发展;市场低迷的时候,新股扩容确实会对二级市场造成打击。由于融资功能的表现一般会滞后于投资功能的表现,因此投资者往往感觉是新股扩容造成了股指的下跌,从而把责任归咎于市场扩容。事实上,今年2月、3月没见新股停发,股指却依然上涨;4月份扩容压力没有明显增加,股指却大幅下挫,看来两者之间关联不大。但是当股市陷入低迷状态时,管理层对新股发行的控制容易被看成是对市场的呵护。所以新股发行对市场的影响更多来自于心理层面。
遗憾的是,有消息称:日前,证监会表态,发行工作正常进行,不会暂停新股发行。
“砍刀”五:银行股巨额再融资
从去年自今,沪深两市中的银行股始终表现不佳,这主要与银行钱袋紧张、融资话题数度回锅热炒有关。上周市场出现两则传闻,一是媒体称有关部门批准四大商业银行融资额2870亿元,二是中央汇金公司将再度买入三大银行股票。尽管银行融资有传说中的政策把关,但市场预计光大银行和农行IPO很可能会在6月和7月推出,于是风吹草动之下,银行板块一直处于欲振乏力的境地,由于其权重较大,带来的结果就是经常性地给沪深两市带来大幅波动。更为重要的是,由于央行三度上调存款准备金率冻结资金。银行向股市要钱,似乎成了最顺理成章的事情,这无疑又令A股市场颇感压力。
“砍刀”六:基金开始主动减仓
沪深股市下跌,总是“冤有头,债有主”,谁是大盘真正的做空主力?那当然是基金。
5月13日仓位测算数据显示,各类以股票为主要投资方向的主动型基金平均仓位继续下降。可比主动股票基金平均仓位为74.77%,相比前周下降1.34%;偏股混合型基金加权平均仓位为68.90%,相比前周下降1.29%;配置混合型基金加权平均仓位63.30%,相比前周下降1.18%。据观察,基金近来减仓动作属于主动性减仓,这里不排除部分基金有意在短线反弹时主动调整持仓结构,但更多的原因还是因为他们不看好后市。
其实,基金减仓无可厚非,基金经理要为基民负责,看到大盘要跌入熊谷而不作为,那也不是好的基金经理。只是我们所有的投资者一定要明白,那种片面认为机构投资者是市场稳定力量的说法,在一个调整市道中,是很难成立的。