分拆：增值母公司还是为圈钱

　　信息时报讯 据《《新世纪》》杂志报道，5月27日，辽宁成大公告，拟将控股子公司成大生物分拆至创业板上市。次日，辽宁成大开盘即跳空6.9%开盘。与之同属分拆概念板块的综艺股份、复星医药、同方股份、长城开发均大涨。“在当前创业板高企的估值水平下，分拆子公司上市 等于"下金蛋"。” 负责该分拆项目的人士说。不过，也有人质疑，上市公司对于分拆旗下资产单独登陆创业板的欲望，是战略选择，还是仅仅受创业板高热的引诱？

　　分拆概念股遭暴炒

　　“对于二级市场投资者来说，分拆上市带来高估值，母公司受益于投资收益，股价理应上涨，这是分拆概念形成板块，在A股被暴炒的重要原因。”长江证券的一位人士说。

　　此前一个月，辽宁成大、综艺股份、复星医药、同方股份、长城开发等分拆概念股上演了一幕热炒分拆题材的行情，从4月8日到4月15日短短几个交易日内，几只个股都出现了接近或超过10%的涨幅，而同期大盘仅仅上涨0.53%，其中同方股份大涨21.22%。在4月19日和5月16日的两次大跌中，这几只个股则顶住了跌势，步步企稳。

　　同方股份也一直在运作分拆事项。不过，据相关人士透露，上市的冲动并非同方股份极力推动，而是同方环境比较积极。“子公司上市，公司的高管可以做股权激励，对母公司而言不过多了一个壳。”长江证券人士表示。

　　分拆未必有好处

　　“实际上，分拆对母公司未必有好处，能上市的都是盈利多的资产。分拆之后，母公司毛利率会下降，对应的母公司市值也会下降。”长江证券的人士表示。

　　因此，如何鉴别分拆上市是以公司自身发展战略需求为目的，还是以圈钱为目的，是摆在市场面前的一个问题。

　　同仁堂科技于2000年10月在香港联交所创业板上市，当年同仁堂A股上市公司营业利润增长25.8%，但归属母公司的净利润仅增长5%。同仁堂科技在净利润只增加1511万元的情况下，港股少数股东却分走了2399万元少数股东收益，分拆上市并没有在当期为A股股东带来增量收益，反而摊薄了利润。