九个月百家公司 急吼吼上市创业板

　　大多为丑媳妇扮新娘，本周始见“公婆”交中报

　　本周三宁波GQY将率先披露首份创业板中报，而此前创业板共有25家公司公布业绩预告，其中8家业绩出现下滑，其中一家上市仅一周就公布亏损。创业板指数上周下跌4.27%，离最高1129点跌幅已超20%。随着宁波GQY首份中报出炉 ，或将给跌跌不休的创业板未来走势带来一定的指引。

　　月跌幅超过两成，本周首份中报出炉

　　截至上周五收盘，创业板指数全周下跌4.27%，全周五个交易日中有四个交易日收阴线。周成交224.06亿元，93只交易个股中，仅有11只上涨，中元华电周涨9.84%，银江股份周涨7.41%。其余82只个股均下跌，金刚玻璃、金龙机电、碧水源、华平股份周跌幅均超过一成。

　　创业板指数在今年6月1日推出后，还有过半个月的冲高，在6月17日创下了1129点的最高点，从此以后开始了漫长的下跌旅程，6月17日当天跌幅达到5%，第二天更是大跌超过6%。随后在短暂的反弹后更是节节下跌，上周五收于892点，跌幅高达21%，如果照搬国际上20%的判断标准，某种意义上也可以说，创业板市场已经进入了熊市。

　　7月21日（本周三），创业板首份中报即将出炉，宁波GQY为首家披露的创业板上市公司， 这或将给跌跌不休的创业板未来走势带来一定的指引。统计显示，在上周上涨的11只股票中，5只为近期发布中期业绩预增公告的股票，分别为新大新材、超图软件、台基股份、天龙光电和国民技术。

　　上市一周即预亏，业绩预告令人失望

　　根据wind统计，截至上周末共有25家创业板公司公布了业绩预告，其中有8家业绩出现下滑，占比近三成，有一家上市仅一周就公布亏损。数据显示，在目前已经上市的93家创业板公司中，剔除今年上市的35家公司，余下的58家公司去年第四季度累计实现净利润10.23亿元，到今年一季度，这些公司实现的净利只有7.20亿元，环比下滑近30%，这与A股上市公司总体环比23.22%的增幅相去甚远。

　　值得关注的是，一周前，国联水产上市首日即跌破发行价。7月15日，国联水产发布预亏公告：今年上半年，公司净利润预亏1200万元至1400万元，而这距国联水产上市仅一周时间。在二级市场上，个股在上市之后业绩变脸不是新鲜事，但像国联水产这样上市仅一周就原形毕露的公司，在两市上也实属罕见。

　　在披露的业绩预告中，汉威电子称由于公司将扩大经营规模，成本增加而导致公司净利润大幅下滑；南都电源称由于铅及非铅原材料价格上涨，市场需求不足、竞争加剧而导致利润大跌；华平股份则将原因归结于大客户订单的减少。虽然中期业绩大降的原因五花八门，但市场订单的骤减却有一定的共性，创业板高风险的特质暴露无遗。

　　盈利靠利息补贴，预增股含金量不高

　　除了业绩预减的上市公司之外，大幅预增的创业板上市公司含金量不高。银河证券分析师吕喆认为，对于预增股要仔细辨别，特别是预增幅度较大的公司，可能是因为之前亏损或者基数较低，轻微的盈利，即造成乘数效应。另外有些上市公司的盈利不是靠主营业务，而是靠证券投资或者补贴等不可持续的原因。

　　超图软件日前公告，上半年大幅预增217%~252%，但是其净利润只有450~500万，也就是说其净利润仅增长了300万。除超图软件之外，其它业绩均大幅预增的12家创业板公司，如世纪鼎利、康芝药业、星辉车模、南风股份、国民技术等，除了销量提高外，更多是“公司上市募集资金到位，存款利息大幅度增加”和“收到省、市政府上市奖励和补贴资金”等非经常损益的出现。

　　业内人士提醒投资者，在关注创业板时，不仅要关注利润的同比增长，还特别关注收入的增长以及利润的环比增长，只有在收入、利润的环比都出现大幅增长的情况下，才可能认为这家企业进入良性的发展轨道。

　　创业板将满百家，急吼吼上市埋祸根

　　7月16日，尤洛卡、双林股份、国腾电子三家公司发布招股意向书，至此，除去因故撤销发行的苏州恒久，创业板公司数量正好达到100家。而此时创业板启动还不足九个月。而此前，中小板从第一只个股新和成2004年6月25日上市，到第100只个股天康生物2006年12月26日上市，中间经历了两年半的时间。

　　有分析人士表示，这么多创业板企业上市后的业绩立刻变脸，其成长性不得不令人怀疑。北京工商大学教授梁小民认为，创业板上市操之过急，企业业绩大幅下滑的隐患早已埋下。创业板上市的企业多数并没有创新能力，主要依靠的是低成本和低价格战略，而上市更多的是靠“编故事”。梁教授同时称，在他接触过的私募基金中，普遍反映找不到具有高成长性的创新型企业可投资。

　　对于创业板出现的业绩大幅下滑的现象，国泰君安首席经济学家李迅雷表示，由于高市盈率的发行，使得企业通过创业板上市募集资金的冲动极为强烈，在这种情况下自然无法避免上市企业出现包装行为。而创业板公司本身一般不具有市场垄断性，盈利水平极不稳定，一旦外部市场环境出现变化，企业业绩出现大幅下滑也在情理之中。

　　近半公司已“破发”，年底又迎解禁大潮

　　据统计，目前创业板有超过一半的公司股价低于首发价，占比近五成，更为震撼的是，只有10来家公司现在的股价还是高于上市首日的收盘价。虽然经过几轮大跌,创业板上市公司的平均市盈率已经从最高128倍拦腰对折,回到65倍左右，但高估值的创业板仍将继续走向价值回归,相关个股投资风险依然有待释放。

　　今年11月和12月,首批创业板公司将迎来首发原股东限售股份的解禁高潮。据Wind资讯的统计数据,11月将有27只创业板股票的11.99亿股股份获得解禁,并将集中于11月1日全部释放。另外,12月底也将有7只创业板股票的2.3亿股股份获得解禁。这批首发原股东限售股份的解禁预期对创业板股票造成无形压力。

　　上周举行的2010年中国创业投资暨私募股权投资中期论坛上，深圳达晨创业投资公司创始合伙人、董事长刘昼表示，创业板高估值状态在今年10月份以后回归平静，平均市盈率应在30到50倍左右。近期创业板频频跑输大盘，便是对下半年创投资金退出的提前反应。

　　招商基金研究部总监陈玉辉同时认为,创业板的解禁股份很多都不是产业资金,而是中、短线的创投资金,这些资金兑现利润的动力非常强烈。同时创投资金对参股的上市公司会比市场有更深刻的了解,目前创业板二级市场估值更显突兀,因此这些理性投资者抛售股票的可能性最大。 部分创业板公司中报预告一览

　　证券代码 名称　预告类型 预告内容

　　300007　汉威电子　预降　净利润约805万元-966万元，同比下降40%-50%

　　300023　宝德股份　预降　净利润约260万元-400万元, 同比下降76%-85%

　　300017　网宿科技　预降　净利润减少幅度约20%-30%

　　300027　华谊兄弟　预降　大幅度下降

　　300094　国联水产　预亏　预亏1200万元至1400万元，同比下降了15%~35%

　　300041　回天胶业　预增　净利润约4000万元-4300万元,同比增长60%-75%

　　300039　上海凯宝　预增　净利润约5000万元-5600万元,同比增长60%-90%

　　300037　新宙邦 预增　净利润约3800万元-4160万元,同比增长50%-67%

　　300036　超图软件　预增　净利润约450万元-500万元,同比增长217%-252%

　　300029　天龙光电　预增　净利润约3468万元～3950万元,同比增加40%～60%

　　300055　万邦达 预增　利润约2050万元～2550万元,同比增长102%～151%

　　300050　世纪鼎利　预增　净利润约7076万元-7548万元,同比增长50%-60%

　　300046　台基股份　预增　净利润约3767万元-4605万元,同比增长80%-120% (来源：扬子晚报)