来源：中国证券网·上海证券报
丸系列，主要产品是六味地黄丸。
近五年，医药商业的收入占比逐年萎缩，公司正在压缩医药商业利润较低的批发业务，将重点转向利润较高的零售业务。因此公司目前的商业正处在转型期和零售业务的培育期。
公司产品特点：公司的主打产品市场竞争都十分激烈。公司的补血产品和浓缩丸系列在市场上就有一定的市场地位和知名度，尤其在南方市场。
从全国范围来看，公司的产品处于二线品牌的一线地位，如果利用好公司的品牌效应，还具有发展空间。
公司商业情况：公司正在进行商业的转型，批发业务被压缩，零售发展还局限于湖南省内，商业给公司带来更高的利润还有待时间。
投资亮点：公司具有很好的品牌价值，目前市盈率只有25倍左右，低于同行可比公司。公司价值存在被低估。
公司主要风险：公司产品众多，但有能力成为未来公司新的支柱产品还未观察到，公司"两翼突破"的战略还有待突破。
盈利预测及估值分析：我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.59元、0.74元、0.85元。根据FCFF和PE估值法，公司目标价格为17.63-18.46元/股，对应2010-2012年PE分别为30倍、24倍、21倍。(德邦证券）
五粮液：中报业绩超预期 白酒反弹的首选品种
2010年上半年实现收入达到75.8亿元，同比增长41.9%，净利润同比增长40.9%，每股收益0.596元，高于市场预期，符合我们预期。
经营性现金流同比大幅提高66.7%。公司自6月开始停止经销商打款，并弥补原有经销商的欠货。但上半年公司销售商品、提供劳务收到的现金却比公司实际销售收入高出27.2亿元(按照弥补欠货的模式理应销售收入高于销售商品、提供劳务收到的现金)，同时公司预收账款相比年初增加8.95亿元，显示公司实际业绩大大好于报表。如果按照上半年20亿元的收入规模隐藏进行、30%的净利润率水平进行估算，上半年公司每股收益应该在0.75元。
毛利率未能体现提价和销售公司股权注入。上半年毛利率同比提高0.4个百分点，环比下降1个百分点。其中高端酒同比提高2.2个百分点，中低价位酒同比下降8.4个百分点。进出口公司的并入效应以及09年年底的提价效应基本没有体现在毛利率中。
公司2010-2011年预测市盈率分别为23.9倍和17.7倍，提价预期带来催化剂，维持"推荐"评级，公司是我们高端白酒反弹的首选品种，股价回调带来介入机会。(中金公司)
凌钢股份：成本优势明显 长材效益突出
公司棒材产品占全部钢材产量67%以上，绝大多数为建筑用钢，产品生产线折旧水平低，另外公司还有铁矿石资源，所以棒材产品生产成本相对低廉，毛利水平高，我们对未来一段时间建筑用钢相对看好，认为在国家基建投资保持较高增速以及保障房开工建设的情况下，长材的需求将明显好于板材产品，长材价格也将领涨市场，因此我们看好未来公司长材产品盈利能力的持续性。
报告期内公司全资子公司保国铁矿铁精粉产量50万吨，折合全年能供应公司铁精粉量约100万吨，但是由于原矿产量不足，所以需要购买一部分地方原矿来满足保国铁矿精粉生产，这种情况预计到2011年边家沟矿投产后会得到改变，届时公司精矿产量将进一步提高，达到125万吨以上，成本也会下降，另外集团公司北票矿业每年还能向公司供应铁精粉40-50万吨，不排除北票矿山再次注入的可能，所以公司在目前这种铁矿石价格居高不下的情况下，将继续享受低成本自给矿的资源优势，从而保持较高的产品毛利水平。
我们认为公司兼具资源优势和长材产品优势，产品定位清晰，成本优势明显，预计10-12年EPS分别为0.58元、0.67元、0.78元，目前公司估值水平较低，我们维持对公司的"买入"评级。(中信建投)
孚日股份：近年来涉足太阳能光伏产业
基本面：公司主要业务是生产和销售巾被系列产品和装饰布系列产品，目前为中国规模最大、出口金额最多的专业从事中高档巾被系列产品、装饰布系列产品生产和销售的现代化家用纺织品生产厂商，具有显著的规模和成本优势、技术设备和质量优势，以及营销优势，抗风险能力强。公司具有从棉花等原材料加工、热电能源供应、家用纺织品制造直到销售的一体化的完备产业链，热电、自来水、房地产、建材、物流等业务基本上是围绕家纺主业展开的，而太阳能光伏产业则是公司近年来新涉足的产业，力图将其打造成另一主业。
市场面：公司在纺织行业面临较大压力的情况下，公司积极推进适度多元化发展战略，拟投资18亿元，涉足技术密集型的光伏产业。具有50MW的晶体硅太阳电池产能，在转换效率、产品质量等方面都达到了世界同行业一流水平，并已开始为公司贡献利润。公司第一条CIGSSe薄膜太阳电池生产线已经建成，正在调试中。该产品具有较好的盈利能力预期，但实际产生利润的时间尚不确定。2009年博世宣布收购公司的合作方aleo公司和Johanna公司。凭借博世的雄厚实力，公司的太阳能光伏业务有望得到更大的发展空间。不排除公司继续扩张其太阳能光伏业务规模的可能。太阳能光伏业务可能将提升公司的业绩弹性。
价值研判：在二级市场中，该股处于大上升通道中，前期下跌趋势有所扭转，从成交量方面看近期下跌成交量大幅萎缩，显示主力资金没有出逃，同时整体走势维持完整的上升通道中形态，后期如成交量能有效放大，有望延续上涨升势。
华讯金融数据研究中心测算，该股短线支撑位9.8元，压力位10.3元。(华讯投资)
华能国际：盈利保持稳定 估值已具优势
2010年上半年，由于电力市场回暖以及去年以来投产和收购的一批发电机组发挥了作用，公司发电量同比增加38.01%，营业收入达到482.96亿元，同比增长37.25%。同时，受燃料价格上涨、公司规模扩大、发电量增加的影响，公司营业成本同比增长41.36%。总体上，公司归属于本公司股东的净利润同比增长2.71%，达到人民币20.26亿元，实现EPS0.17元。
上半年，全国发电量实现高速增长，全国规模以上电厂发电量同比增长19.3%，火电发电量同比增长21.9%。据中电联预测，全国年发电量预计增长12%左右，全国火电设备平均利用小时将超过5000小时。公司管理电厂多分布在东南沿江、沿海地区，电力市场情况好于全国水平，上半年公司多数电厂发电量同比增速均超过10%，利用水平回升明显，公司计划燃煤机组年发电利用小时达到5200小时以上，我们认为能够实现目标。
公司积极介入煤炭开采领域，计划2010年煤炭可控供应能力5000万吨/年；港口煤炭储运、中转能力超过4000万吨/年，煤炭海运能力超过3000万吨/年，我们预计公司2010将加快在煤炭领域的布局，但实现预期目标难度较大。
我们预计公司2010-2012年营业收入达到922.51亿元、1066.05亿元、1077.55亿元，实现净利润50.46、51.56和50.98亿元，按增发后股本测算，合EPS分别为0.36、0.37和0.36元。我们按照2010年20倍PE给公司估值，目标价7.2元，目前公司估值优势明显，给予公司"推荐"评级。(华泰证券)
宇通客车：受益于行业复苏的龙头企业
2010年上半年国内大中客销售6.9万辆，同比增长39.6%，客车出口也恢复至金融危机前的水平，每月千辆左右，客车行业已全面复苏。公司受益于行业发展，上半年销售客车16983辆，同比增长49%；其中，中高档车销售12716辆，同比增长63.47%。公司产品销量增幅高于行业增幅，市场份额提升。由此，公司第二单季度营业收入创出新高，为31.68亿元，净利2.21亿元，为仅次于2009年第四单季度的次新高。预计，随着下半年特别是第四季度客车销售旺季的到来，公司的季度收入还将被刷新。
公司上半年的中高档车和普档车的销量增幅分别为63.47%和19.12%，可以看出，公司产品的销量结构有所上升，可以理解成毛利率小幅上升的原因。2010年上半年公司产品的综合毛利率为17.03%，比去年同期上升0.57个百分点。公司产品作为行业龙头，产品议价能力较强，在销量不出现大副下降的情况下，产品的综合毛利率基本在16.5-17.5%之间，盈利能力稳定。
上调2010-2012年EPS分别为1.51元、1.67元和1.85元，考虑到公司在大中客行业中的龙头地位和大中客相对较弱的周期性，维持"推荐"的投资评级。（国元证券）
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