来源：21世纪网-《21世纪经济报道》
参与创业板打新，至今浮盈6.039亿元，平均收益率为22%。
记者仔细分析发现，今年以来，基金在创业板打新的收益率大幅下降。第一批创业板公司中，基金动用7.38亿资金打新，而在上市三个月的网下配售解禁期结束后，基金已实现收益5.48亿元，收益率达74%。而在今年1月到5月间发行的创业板新股中，基金打新的3个月收益率一度跌至17.29%。
从74%到17%，这背后是持续了很长一段时间的创业板估值水平扭曲下的估值调整，寄望于创业板打新的丰厚收获的基金还能走多远呢？
基金打新步步惊心
基金打新创业板的步骤一直没有停滞，但其收益情况却伴随着市场起伏坐起了过山车，基金这一年的创业板打新路，走得步步惊心。
本周创业板新股坚瑞消防、长盈精密、嘉寓股份、东方日升四箭齐发，在早前公布的网下配售结果中显示，合共有73只基金参与打新。
其中，坚瑞消防的网下配售受到55只基金的青睐；46只基金现身长盈精密网下配售；东方日升则吸引了35只基金；嘉寓股份的门前则颇为冷清，仅有13只基金参与。
从整体情况看来，基金打新热情未退，但实际上，基金在过去的一年中，经历了打新的低潮期。
首批上市的28只创业板新股遭遇爆炒，上市首日平均涨幅高达106.23%，一举成为迄今首日表现最好的一批创业板新股。
本报记者统计发现，基金共投入7.38亿元，以截至第一批创业板新股上市三个月解禁期计算，基金已在此批新股上收获5.48亿元，收益率高达74%。
然而此后首日炒新热情不断回落，今年5月20日上市的恒信移动、奥克股份、劲胜股份和海默科技4只创业板新股中，有2只出现破发，首日平均下跌0.40%，沦为首日表现最为疲弱的一批新股。
与之相随的是，基金的打新业绩也进入冰河期。
以今年1月20日上市的星辉车模为例，其是基金第二批创业板打新的尝鲜之作，共有14只基金参与其网下配售。然而，其3个月解禁期后的表现，却让基金尝到了苦涩的滋味。星辉车模上市3个月后跌破发行价，跌幅为2.27%，而14只基金在星辉车模上亏损52万元。
实际上，在1月3日至5月26日发行的46只创业板股票中，共有17只新股在上市三个月后破发，而基金在46只新股中，投入了13.65亿元，却在上市三个月后仅仅收获2.36亿元，3个月收益率急剧下降至17.29%。
其中，劲胜股份让9只基金遭遇了滑铁卢，三个月合共亏损545.37万元。而蓝色光标也让17只基金三个月浮亏611万元。
收益率从74%降到17.29%，只用了不到半年时间。
不过，进入7月以来，创业板新股首日疲弱的现象发生了巨大变化。8月6日首发上市的国腾电子、双林股份和尤洛卡分别大涨118.47%、77.67%和60.12%，平均涨幅骤然上升至85.42%，快速逼近首批创业板新股106.23%的平均涨幅。而在6月份至今发行的30只创业板新股中，并无一只破发，其中国腾电子和新疆西部牧业至今涨幅更是高达133%以上，而在本周发行的四只新股中，坚瑞消防的涨幅已达到158.16%。
仍对创业板打新痴心不改的基金们，也终于缓过了一口气。其在此期间发行的30只股票中，仅投入了5.89亿元，但至今已浮盈3.08亿元，收益率高达52.29%，重回首批创业板新股发行时的高峰。
新股不败还能走多远？
在这跌宕起伏的打新之旅中，以打新为重头戏的债券型基金收获最丰。
Wind数据显示，由于8月上市的新股上市后均有较好的表现，一些“打新”积极的债基的业绩甚至超越了部分偏股型基金，长盛积极配置债券、农银汇理恒久增利、国联安债券A位于涨幅的前三位，分别上涨6.16%、4.57%、4.44%。
然而，打新美梦能走多久，这是个问题。
根据证监会向记者提供的数据显示，创业板首发的高市盈率泡沫已经逐渐破灭。在2009年，创业板首发平均市盈率为64.82倍，其二级市场期末平均市盈率为105.3倍。今年以来，创业板公司的首发市盈率依然高企，今年1-4月份，创业板首发平均市盈率为75.8倍，然而期末市盈率首次出现低于首发的情况，为67.39倍。
一位深圳PE人士对记者指出，目前创业板的高估值是不理性的，与国际同类市场相比，其创业板新股发行市盈率通常在10倍以内。而随着新股供应不断增加，机构询价日趋理性，打新收益也会开始触底。
而在市场热情高涨之时，中小盘新股的高估值风险或许不为人所注意，一旦市场遭遇大幅调整，中小盘新股的高估值风险将迅速暴露并转嫁给二级市场上的投资者。
一位北京券商的营业部经理告诉记者，目前个人投资者追捧创业板等中小型股票的并不多，因为其估值太高，一方面投资者买入成本太大，另一方面也有巨大的不明朗风险。
该营业部经理指出，目前在二级市场扎堆于创业板股票的多数是私募和一些大户，就私募而言，在上半年其收益大多数不算好，而私募要追求绝对收益，在剩下的半年时间里面，唯有选择较容易拉升和炒作的创业板股票来博取波段收益。
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