加息传闻落空 A股再挑战2700整点关口

　　核心提示：有分析师表示，总体来看，除CPI有所恶化外，PMI、发电量、工业增加值等指标已出现企稳或者回升，特别是周末市场预期的加息传言并没有落地，到头来利空反而变成了利好。

　　8月超预期的宏观数据以及外围股市走强给A股市场注入了做多动力。9月13日，A股市场超

过八成个股上涨，上证指数一度逼近2700点关口。至终盘，上证指数收市报2688.32点，涨0.94%；深证成指收市报11690.3点，涨1.38%。深沪两市全天共成交2653亿元，较上周五小幅放大。

　　“总体来看，除CPI有所恶化外，PMI、发电量、工业增加值、货币供应量等指标已经出现企稳或者回升，投资增速的回落也逐月放缓，经济企稳的迹象正在增加。”万联证券高级研究员黄鹏表示，“特别是周末市场预期的加息传言并没有落地，到头来利空反而变成了利好。”

　　国家统计局9月11日公布的8月份经济数据显示，8月我国CPI同比上涨3.5%，涨幅比7月份扩大0.2个百分点，涨幅创22个月新高。同时8月规模以上工业增加值同比增长13.9%，比7月份加快0.5个百分点，高于市场预期的13%。

　　从当天盘面来看，机械、计算机、交运、电子等板块备受市场追捧，地产板块也大幅反弹，但银行股继续遭到抛售。

　　“在政策敏感期过去之前，投资者对于通胀、房地产调控等经济层面和政策层面的理解仍将有很大偏差，从而将引发市场震荡。”兴业证券首席策略研究员张忆东称。

　　加息争议

　　不过，尽管加息传闻没有兑现，但市场对于加息与否争议颇大。本报记者了解到，截至目前，支持加息的主要逻辑是，加息可以解决房地产泡沫和通胀等问题，同时，加息不会引起经济失控。

　　而不支持加息的主要逻辑则是，利率针对的是总需求和总价格，目前总需求仍处在下降通道，总价格水平也没有失控的风险。如果加息只是为了治理房地产泡沫问题，加息是没有必要的。因为加息不是治理房价的唯一手段，在总需求仍处在下降通道的情况下，单纯为了治理房地产泡沫而加息，有使经济进一步下滑，甚至可能出现失控的风险。

　　同时，目前的CPI主要是食品类价格推升，非食品类CPI仍保持稳定，加息对解决食品类价格的上涨作用不大。

　　华融证券分析师肖波认为，纵向来看，实际利率为负的状态已经维持了7个月之久，目前已经进入了加息的敏感窗口。不过，加息的时点可能要视经济何时出现企稳迹象，比如假设10月份以后经济环比出现回升，此时加息可能更加合适。

　　国信证券分析师林松立也表示，加息的可能性在提升。近期，全球农产品市场风波不断，在俄罗斯等地小麦减产的消息之后，近期又有巴基斯坦、越南、泰国等水稻主产区出现减产问题，全球问题与中国问题有叠加趋势。

　　“我们判断，2-3个季度内中国 CPI随全球水平的提高而提高至 4.5%的可能性很大，彼时加息不可避免。”林松立称。

　　而广发证券分析师余晓宜则表示，她们继续维持通胀四季度下行的判断，央行此时加息没有必要。其初步预测9月份CPI同比上涨3.4%，比8月略有下滑。

　　“宏观上看，货币扩张的滞后影响正在逐渐减弱（无论M2还是M1），微观上看，通胀预期稳定而且整体呈下滑的趋势。在这种大背景下，通胀继续趋势性上升的可能性并不高。”余晓宜称。

　　“一日游”行情再现

　　如论谁对谁错，近期关于加息、甚至不对称加息的讨论表明市场分歧正在加大。

　　从二级市场看，由于目前市场点位敏感，一些机构资金快速进出于各个板块之间，造成市场热点频动，“一日游”行情明显。

　　比如，9月6日，券商股等品种出现了资金净流入的态势，但9月7日就迅速出现了资金净流出的态势。9月8日，基金等机构主力增仓有色板块，9月9日，有色板块又面临巨大的抛压盘。9月9日，计算机板块的资金净流入达1.34亿元，在所有板块中排名第一，但在9月10日，计算机板块又呈现出资金净流出的状态。

　　9月13日当天，“全景数据决策终端”的监测数据显示，电器机械及器材板块最受青睐，净流入6.50亿元。计算机应用服务板块流入4.67亿元，交通运输设备、电子元器件板块分别流入4.64亿元、4.46亿元，专用设备板块流入3.97亿元。此前连续遭到抛售的房地产开发经营板块获3.30亿资金回流。

　　银行业仍未见起色，净流出4.91亿元。上周受热捧的医药股出现回吐，生物制品、医药制造板块分别流出3.85亿元、2亿元。煤炭采选板块流出0.72亿元，日用电子器具板块流出0.69亿元。

　　对此，东海证券高级策略分析师鲍庆认为，超预期的宏观数据给市场带来了单日行情的机会，但缺少持续的推动作用。相反，在8月份宏观经济数据公布、中秋国庆长假、国家调控政策的不明朗和创业板限售股解禁即将到来等多重因素相互叠加影响下，短期内市场仍然将面临震荡调整。

　　“由于临近中秋和国庆长假，资金面短期趋于紧张，由于此次中秋连国庆假期时间较长，投资者选择持币过节以规避外围市场风险的可能性较大。”鲍庆表示。

　　此外，鲍庆认为短期CPI超预期，市场预期政策面会在保增长和压通胀之间作出权衡，流动性大的变化要参考通胀形势，目前市场的流动性并不足以推升市场整体性估值的扩张，更多的是在局部形成热点。