风险还是机遇？ 债券型基金扎堆发行

　　经济观察网 记者 赵娟 9月13日，证监会最新公布的基金募集申请核准进度公示表，9月以来证监会已经受理7只基金的募集申请，值得注意的是，其中5只为债券型基金。

　　此前两个月，证监会受理的31只基金中仅有10只为债券型基金，但9月份以来，出现了债券基金的发行热潮。月初，富国和华富旗下两只债券基金一日售罄，大成景丰分级债券基金也获准将于近期发售。

　　目前，分别是招商基金公司安瑞进取债券型基金、泰信基金公司的周期回报债券型基金、嘉实基金公司多利债券型基金、工银瑞信基金公司的四季收益债券型基金、华宝兴业的可转债公司债债券型基金5只债金的募集申请被证监会受理。

　　与股票基金的发行存在类似的现象，发行热潮往往出现在阶段收益率表现最好的时候，今年以来债券市场收益表现良好，沪深300指数2010年下跌了近20%，而同期的中信全债指数则上涨了近4%。

　　一位刚成立的债券基金的基金经理表示，信用债领域值得长期投资，可转债市场正在扩容，机会大于风险。

　　不过，值得注意的是，日前公布的8月份CPI环比上涨0.6%，同比上涨3.5%，这是2008年11月以来CPI同比上涨的最高水平，也是连续22个月以来CPI的最高水平，尤其是其中食品价格上涨达7.5%。

　　一些分析认为，8月份的通胀数据有一定的翘尾因素，基本符合或略高于预期。汇丰晋信基金投研人士指出，其中新涨价因素上升最为显著，主要还是受到食品分项的推动，自7月份起，连续不断的天气因素干扰使CPI环比上升幅度显著高于季节性规律，而通常下半年季节性规律指向环比连续上升，整体来看，预计CPI可能会在9、10月份达到今年阶段性高点，之后才会出现回落。

　　CPI在今年2月份超过了2.25%的一年期存款利率，居民实际存款利率也由正转负。而8月的数据显示当前物价水平首次超过3.33%的三年期存款利率，居民实际存款已连续7个月为负，负利率格局进一步形成。

　　同时，8月份宏观数据也释放出些许积极信号，进口数据反季节回升，工业增加值同比增速企稳回升，扭转下降趋势，房地产投资新开工面积和在建面积也环比增长。

　　加息的声音正越来越大。

　　今年以来，债券市场呈现牛市格局， 但近期对于通胀预期的担忧将继续主导债券市场情绪，上周末长短期债券品种均出现较大跌幅，信用债一级市场一改往日火爆局面，一、二级市场溢价进一步缩窄。

　　昨日债券市场全线出现大跌，交易所债券市场交易活跃债券普遍大跌，国债方面，21国债（7）大跌0.53%，企业债方面，09 怀化债、08 奈伦债、08 铁岭债、08 长兴债分别大跌0.7%、0.67%、0.51%、0.36%，公司债、分离债存债方面，08 新湖债、09 银基债分别下跌0.41%、0.36%。

　　渤海证券分析指出，这次下跌符合预期，主要原因是，第一，8 月份宏观经济数据表明，经济环比见底反弹，CPI 季调环比折年率呈现出企稳向上的态势，基本面已经由“多”转“空”，经济预期逆转是导致债市展开大幅调整的导火索；第二，经过年初至今的上涨，中短期票据、企业债、公司债、分离债存债估值均已显著偏高，估值偏高已成为债市运行的主要风险点。

　　华泰联合证券最新债券研究报告也称，目前交易所债市上不利因素继续逐步累积，不建议追涨。

　　截至9月10日，根据银河证券基金研究中心的统计，一级债基的平均收益率为6.65%，二级债基的平均收益率为5.42%。