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债券投资正当红信用债供不应求 加息预期难挡热情

来源:中国经济网
2010年10月13日11:28
  如果被问起今年以来最受投资者青睐的产品是什么,相信很多人都会回答——债券。信用债的供不应求、银行债券类产品的热销、债券基金的火爆……债市迎来了投资的高潮。

  今年以来,股市、楼市双双低迷的局面使债市受到投资者追捧,而国内外经济增长速度趋缓、政策环境 持续宽松也使债市的避险功能在未来有望继续发散魅力。在银信产品受限后,债券类产品迅速成为银行产品的主力,银行近期主推的节日理财产品多数都投资到债券市场。债券型基金的重现辉煌再度证明投资者开始看重产品的低风险属性。纯粹投资权益类市场的风险太高,投资者已经开始重视、看重资产配置并将部分资金转向固定收益产品。
债市抢眼

  今年以来,股市震荡,难以看出大的方向,而对投资者,尤其是很多机构来说,资金需要投放这是不会改变的,这就更增加了对债市的需求。相对稳健的风格也使债券受到很多个人投资者的青睐。债市表现抢眼,也就在情理之中。

  信用债供不应求

  信达证券首席债券分析师李建朋对记者表示,自2009年以来信用债市场处于抢手局面,已形成卖方市场,信用债通常都是甫一发售就被一抢而光。

  有关数据显示,近年来,我国信用债市场发展迅速,发行量从1999年的177亿元升至2009年的16574亿元,10年增长了近93倍,占GDP的比重亦由1999年的0.3%升至2009年的4.9%。其中,企业债、公司债、中期票据、短期融资券等四种主要信用债品种2009年发行量为16484亿元,同比增长88.9%,保持了自2005年以来的快速增长势头。

  今年8月份,信用债发行量又呈井喷之势。据统计,8月份信用债当月总融资规模合计1675亿元,创今年发行量新高。其中,企业债8月就发行392.13亿,是今年4月份以来的最高发行量。中信建投此前在研报中指出,2008年我国共发行企业债2367亿元,2009年发行企业债4252亿元,如果按照发改委的“今年企业债的发行规模不低于去年”的标准,则之后的4个月至少要核准发行约2000亿元的企业债。

  加息预期难挡热情

  在国债发行日,银行门口浩浩荡荡的投资者队伍依然可见,加息预期似乎并没有打消人们投资债券的热情。业内人士指出,影响债券市场的最重要因素就是基准利率变化,加息周期决定债券市场周期。当经济处于加息周期时,债券市场将出现熊市行情,减息周期时债券市场则会迎来牛市行情。

  李建朋认为,目前影响债市的主要因素是宏观经济、资金面的因素,CPI节节攀升,一旦加息,就会影响投资者需求。统计局数据显示,8月CPI同比涨3.5%,环比涨0.6%,创年内新高,这出乎很多机构的意料,也改变着市场对通胀的看法。一旦进入加息通道,利率将一番比一番高,投资者很难判断是否是在最后一次加息后购买。在这种情况下,分期少量买入或许不失为一个好的方法。
业内对话

  个人买债要注意流动性需求

  李建朋

  信达证券首席债券分析师

  低利率时代,个人投资者买债要注意哪些问题?

  李建朋:首先要考虑资金的流动性。如果是短期内需要用的资金就不能买太长的债,对于闲置的资金则可以买时间较长的债,例如5年,甚至更长。因为通常时间越长的债,收益率也越高。

  其次是考虑投资者自己的风险承受能力。如果能够承受风险,获取更多收益,可以购买信用债,信用债虽然评级比较低,但收益也是比较高的。如果是风险厌恶,求保本,就可以买国债,尤其是在一级市场买。

  另外,股市投资者可以把债市作为补充配置。资金闲置,比如空仓的时候可以买债券,收益比活期存款要好很多。

  债券基金今年很红火,对投资者来说是否购买债券类型基金更胜于直接买债?

  李建朋:这主要看个人的风险偏好和对市场的认知程度。如果投资者没有时间和精力去了解市场,可以让专业人士去选择,但如果对债市有了解的话,就可以直接买债,这样更便利一些, 收益也更可观一些。

  近期各银行推出不少债券类产品,银行债券类理财产品的优势是什么?

  李建朋:相比个人投资者,银行能够进入银行间市场,买的债券品种更多,包括短期融资券、政策性金融债等,这是个人难以做到的。选择哪个渠道,同样要看投资者对市场了解多少,风险偏好如何。当然,债券类产品的收益相对比较稳定,投资者也可以不同渠道都买一点。

  银行理财新宠

  人要过节,钱也要“过节”。在刚刚过去的双节相邻的悠长假期,许多银行不失时机地推出多款债券类“超短期”假日理财产品,灵活的产品和较高的收益率吸引了不少客户把钱放在银行“过节”。

  债券类产品超七成

  银信产品受限后,债券类理财产品迅速填补,成为银行理财产品的主力。社科院金融所金融产品中心王伯英在接受记者采访时表示:“银行长期以来发行的产品,如债券货币市场产品、票据资产等可能会占据一个主要的投资方向。”事实证明,债券类产品在之后的几个月内受到热捧。一度出现一周发行100多款,超过银行理财产品总数的七成。有银行分析师指出,下半年以来信用债仍供不应求,投资者可关注相关的投资产品。

  东亚银行财富管理部相关人士分析认为,未来对于信用债等债券的配置需求仍有望强劲。有预测显示,今年下半年各类机构的总需求预计在1.6万亿元至1.9万亿元左右,需求将略大于新增供给。随着信用债的供给显著下降,而大量债券基金的成立以及保费收入增加带来的险资需求的增加,将使得信用债继续处于供不应求的状态,并对其价格提供较强支撑。因此,有业内人士认为,面对目前经济增速放缓的风险,债市将是个人投资或资产配置中不可忽视的一环。

  假日资金好“去处”

  调查显示,光大银行交通银行中信银行、深圳发展银行都推出了针对双节的投资产品,其中期限从3天至3个月不等的超短期理财产品基本都是投资于债券市场。光大银行在上海推出的三款“假日盈”产品,针对中秋假期、国庆假期和周末,并将“双节”和一般周末实现了无缝链接。期限最长的则是民生银行的一款3个月的双节特别计划,年化收益率为2.75%。银行理财经理也建议,短期债券受益于人民币升值预期有望走强,货币型基金也有望跟着受益,在节假日里不妨考虑投资与债券等挂钩的理财产品。

  假日理财已经是银行理财产品竞争的一个重要战场。在假日之中,将闲置资金有一个好的安排,风险不高,还能获得比活期存款更好的收益,对于投资者来说无疑是一个很好的选择。专家指出,金融危机之后,银行理财产品一直呈现短期化趋势。期限较长的信贷类产品受限之后,产品平均期限下降,也会加大理财产品短期化的趋势。
债基诱人

  相对于偏股基金的整体萎靡,债券基金绝对是风光无限。今年以来,A股市场持续震荡调整,受此影响,基金尤其是偏股型基金业绩普遍缩水,但同期债券型基金却表现抢眼,整体大幅飘红,成为投资市场的领跑者。

  最热销产品

  债券基金市场方兴未艾,当前主要份额是经由2008年债券牛市开始迅速发展起来的。现在国内一共有133只债券基金,其中成立超过两年的有57只,成立超过3年的仅23只。今年入夏以来债券基金持续热销,整体发行情况好于偏股类基金,可见投资者已经开始逐渐认识到低风险产品的良好投资价值。

  经历股市数轮牛熊转换后,越来越多的普通投资者意识到,纯粹投资权益类市场可以让人“赚大钱”也可以“大亏钱”,他们开始看重资产配置并将部分资金转向固定收益产品。理财专家分析,选择债券型基金首先是看重其低风险属性,其次应仔细考察投资人的管理能力。数据显示,截至8月20日,易方达增强回报债券A、B级基金两年以来收益率已分别达到25.11%和24.05%。该基金的基金经理钟鸣远表示,近3年的投资均取得持续良好的收益,主要源于基金经理对大类资产配置的前瞻性把握相对准确得当。无论是2008年的利率产品行情,还是2009年下半年的可转债行情、今年上半年的信用债行情和近期的可转债行情中,增强回报均提前精心布局,斩获颇丰。

  在长跑中取胜

  “我们从来不要求基金经理在某一年一定做到第一、冲到前三,但是要求他们每一年力争排名保持在前1/3、前1/4。我们不希望基金经理因为看重短期排名而过于激进,我们内部考核都是以3年为一个周期而进行,综合考察一个周期内各阶段的表现。”易方达固定收益部总经理马骏表示。

  债基需要的是“在长跑中取胜”,马骏认为,长跑制胜之道在于“均衡”——投资不是投机,某一年做得很激进的有可能使得排名很靠前,但如果在激进的同时伴随发生方向性的错误判断,则极有可能招致灭顶之灾,长期来看只要比别人少犯大的错误,通过资产配置把握好主要行情,持续稳健地构建投资组合,最后就有可能获得不错的收益和相对较好的排名。“作为低风险的固定收益投资,我们的投资目标是力争给持有人贡献绝对收益、战胜通胀、同时超越比较基准。”

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  几大公司最近一年债券整体收益情况比较

  基金公司 过去一年(52周)旗下

  债基平均净值增长率

  易方达 13.99%

  嘉实 11.67%

  富国 11.32%

  工银瑞信 10.23%

  华安 10.13%

  银华 9.93%

  博时 8.98%

  大成 8.76%

  建信 8.61%

  鹏华 8.54%

  南方 7.95%

  交银 7.33%

  广发 5.98%

  华夏 5.73%

  (计算方法:考察各公司旗下所有成立满一年的债基,将各只基金一年以来收益率算术平均。截至9月3日数据。)

  数据来源:银河证券基金研究中心

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  国内第一只全球债券基金发行

  富国基金于9月15日推出的国内第一只全球债券基金,首日销售破亿,远超市场预期。富国全球债基拟任基金经理林如惠表示,就目前的一些经济指标和企业状况看,全球经济二次衰退的几率非常低,但是未来一到三年内很难再现类似黄金十年的高成长状况。尤其从长期来看,全球主要国家都面临人口老龄化的问题,投资者风险承受度越来越有限,中低风险的全球性债券成为非常稀缺的产品。

  业内认为,债基全球配置面临一定的风险,但同时也有更多的机会。海外债券市场规模庞大,产品种类丰富。截至2009年底,全球债券市场余额约92.1万亿美元,约为股票市场的两倍,其中,中国仅占比约2.8%。晨星数据显示,截至今年6月30日,巴克莱全球债券指数在过去3年、5年、10年中的年化回报率分别为6.78%、5.02%以及6.39%,均好于MSCI全球股票指数的同期表现。与波动剧烈的股票市场相比,债券类资产的表现较为稳健。 (来源:精品购物指南)
(责任编辑:李瑞)
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