存货同比增五成 房企存货季度环比增速逐步回落

　　据Wind数据统计，截至三季度末，具有可比性的941家A股公司合计持有存货10927.52亿元，同比上升55.7%，环比上升15.13%。平均每家公司持有存货11.25亿元。

　　三季度末，A股上市公司存货价值同比增长显著，存货的季度环比增速也有所提升。业内人士指出，经历2009年的补 库存，现在上市公司的存货额已接近历史峰值水平。不过，我国经济已走到补库存周期的末端，随着新一轮去库存化的启动，上市公司库存有望下滑。

　　季度环比增速反弹

　　事实上，从2009年二季度开始，上市公司的存货值就已呈现上升趋势。2009年末，这941家上市公司的存货总额达到7796.12亿元，环比上升11.24%；2010年一季度，其存货值环比增速为11.2%，与上一季度持平。今年二季度，上市公司存货的增速有所“歇脚”，季度环比增速降至9.5%。不过，三季度，存货增速又出现反弹，环比增幅达到15.13%。

　　统计显示，三季度末，941家公司中共有604家公司的存货同比增长。其中，73家公司的同比增幅超过100%。增幅最高的公司为百大集团(600865)，增幅达277倍，比年初增加164.5倍。公司称，存货增加主要系土地出让金转入所致。

　　从环比角度观察，三季度共有615家公司的存货环比增长。其中，环比增幅超过100%的公司有12家。ST华光(600076)存货环比增长69倍，主要是因为增加合并范围，子公司潍坊北大青鸟华光置业有限公司购买土地所致。

　　值得注意的是，在总量增长的同时，存货结构也发生了变化；原材料占存货的比重有所提高，而在产品和产成品的比重则出现了下降。以万科(000002)为例，三季度末，公司各类存货达1231.96亿元，其中现房为52.4亿元，占比仅为4.3%，同环比均明显下滑。

　　行业出现分化

　　今年前三季度，上市公司整体存货水平同比有显著上涨。不过，从环比来看，部分行业的存货增速有明显放缓迹象。

　　Wind统计显示，在申万行业分类中，剔除金融业后，存货同比增幅最大的三个行业分别是综合类、家用电器和房地产。而从环比角度看，房地产业存货增速有所放缓；而采掘业的存货值环比最低。

　　截至三季度末，48家房地产公司合计持有存货4965.39亿元，同比增长48.75%；不过，从去年三季度以来，房地产公司的存货季度环比增速逐步回落。统计显示，今年前三季度，48家房地产公司存货的季度环比分别为12.2%、11.9%和8.05%。华发股份(600325)、万方地产(000638)等12家房企三季度末的存货环比下降。

　　18家已公布三季报的采掘业公司合计持有存货118.12亿元，环比上升8.5%，但三分之一的公司存货环比下降。其中，兰花科创(600123)三季度的存货环比下降33%，同比下降了40%。

　　业内人士指出，今年以来，房地产企业积极拿地，1-9月，全国房地产开发企业完成土地购置面积同比增长35.6%，土地购置费同比增长83.7%，这是房企存货同比增加的主要原因。不过受调控影响，下半年开始，房企陆续放缓拿地、并加快销售节奏，存货的季度环比增速开始回落。

　　在存货同比大幅增长的同时，存货价值的变动对上市公司的业绩也将产生直接影响。市场人士分析，一些公司大量计提存货跌价准备，从而对当期业绩产生了压力。与此同时，由于存货跌价准备转回等因素，部分公司的资产减值损失有了较大下降，从而提升了业绩表现。