中小板综指将延续创历史新高走势

　　数据显示9月份居民存款余额比8月份增加10432亿元。从历史情况看，居民存款单月环比大幅增加，一般出现在以下两种情况：1、每年春节前后；2、股市持续下跌后。此外，9月份准货币中的其他存款（券商客户保证金计入此项）由8月的19418亿元增至9月份的45897亿元，增加了26479亿元。这表明，9月份有巨额资金流入A股市场。

　　截至三季度末，剔除指数型基金后，偏股型基金平均股票仓位为81.95%，比二季度上升了9.16个百分点，公募基金再次逼近历史最高持仓水平。而其他机构，无论是主流（保险、券商等）、还是非主流（私募基金、民间游资等）的持仓情况大致相同。也就是说，原有的各类投资者继续大幅提高仓位的潜力已不大。

　　今年余下的2个月或每年一季度，沪深股市的主线究竟在中小股票，还是蓝筹股，将取决于新增量资金（大盘股、有色、煤炭和银行）PK原A股固有机构（中小股票，战略新兴产业、大消费）最终谁能吸引更多的投资者关注。截至10月29日，全部A股、沪深300、中小板、创业板基于2010年业绩的动态市盈率分别为19.74倍、15.40倍、50.29倍、73.87倍。从估值角度看，似乎蓝筹股更有吸引力。但本周，中小板综指、创业板指数周涨幅分别为4.84%、5.04%，而有色、煤炭和银行走势都不佳。连续两周，都是原A股固有机构胜出。

　　从趋势上看，目前中小股票行情还没有结束的迹象。预计下周中小板综指将延续创历史新高的走势，创业板指数也有望创出历史新高。中小股票究竟能走多远，将取决于：1、原有机构的后续资金是否充足；2、能吸引多少增量资金的关注；3、煤炭、有色和金融不能有太好的表现，否则资金将分流。由于上证综指触及3478点以来的下降通道上轨，恐怕要调整一至两周。调整结束后，上证综指能否站稳3000点，将取决于有色、煤炭、金融股能否再度活跃。

　　美联储第二轮量化宽松货币政策，目的是加强通胀预期，虽然美元指数出现反弹，但这只是中期调整中的次级反弹，反弹结束后将再次进入调整，目标71点附近。笔者认为，国际大宗商品中期上涨的趋势并没有改变，依然看好与通胀预期相关的板块，只是需要一点耐心。