环保产业新政策有望近期出台

　　污水处理和固废处理最具投资价值

　　2010年10月15日-18日，中共中央十七届五中全会审议了国家“十二五”战略新兴产业的发展规划。我们解读会议公告认为，政府落实节能减排的决心和目标完全超出了市场预期，环保行业在政策和资金上将得到前所未有的支持力度。我们预计 ，近期会出台相关环保产业政策，这将有望激发新一轮的环保行情。

　　在环保产业领域，污水处理和固废处理最具投资价值。具体来说，环保产业链上游是环保设备制造，中游是环保基础设施建造，下游是环保基础设施运营。环保上游产业的技术和工艺门槛比较高，投资回报率高于下游产业，容易出现爆发性增长的公司。下游产业投资回报率会受到行业政策的限制，重大投资机会在于并购。我们认为，污水处理和固废处理是环保行业中最具投资价值的细分行业，工业污水处理投资机会在产业链上游，生活污水处理投资机会在下游，固废处理在整个产业链上都有投资机会。

　　从投资角度说，我们建议从以下三个方面选择投资标的：（1）具有较大业绩弹性，可能突破估值空间限制的公司；（2）受题材驱动，能够激发市场热点的公司；（3）业绩稳定成长，受宏观和市场环境影响较小的公司。

　　【投资建议】

　　在个股的选择上，11月份我们继续建议投资者关注选择桑德环境、兴蓉投资和南海发展。理由为：（1）桑德环境固废处理业绩进入全面释放期，下半年募投项目投产有望加快公司业绩增长速度；（2）兴蓉投资近日公告了收购大股东自来水资产的定向增发预案，自来水资产注入将大幅提升公司业绩；（3）南海发展成长性明确，未来业绩至少有15%的年均增长率。银河证券