明年东部城市建材需求或超预期

　　据中新社等权威媒体报道，中国住建部近日向各地发出《关于报送城镇保障性安居工程任务的通知》（下称《通知》），明确提出，2011年中国全国保障性安居工程住房建设规模将高达1000万套，相比2010年的580万套，增长72.4%，以此计算，2011年保障性安居工程投资或将达1.4 万亿元人民币，而计划新增的420万套住房中，公共租赁房将占主要部分。

　　我们分析认为，《通知》的发布将预示着保障房建设黄金期即将来临。

　　从最近我们对上海实地草根调研来看，保障房有明显大规模开工的迹象（虽然统计局公布的新开工数据下半年就很好,但实际的保障房开工近期才开始启动），一些管桩企业的小管桩订单出现爆发式增长，而增长的主要来源就是上海周边的保障房建设开始集中动工建设，而小管桩是房屋地基的主要原材料。

　　此外，我们认为，加大保障性住房建设力度将能有效弥补房地产开工的不足，我们假设每套保障性住房平均居住面积为60平方米，则保障性住房的建设面积达到1000万套×60平方米/套=6亿平方米，相当于2009年房地产新开工面积（11.54亿平方米）的50%以上。明年新增的420万套保障房建设面积(420万套×60平方米/套=2.52亿平方米)，预示着2011年新开工面积会增长15%左右(2010年1-10月新开工面积为13.18亿平方米，同比增长幅度达到62%)，我们预计明年的房地产新开工面积数据依然将保持高位。

　　在投资方面，由于建材行业的需求与房地产投资的相关性极大，我们认为保障住房建设的严格实施，对水泥、玻璃以及其他类型建材产品的未来需求的影响较大，预计明年建材需求会超出预期。

　　【投资建议】

　　从区域上来看，保障房的建设主要集中在东部和南部沿海房价较高的城市，我们建议关注主要覆盖东部和南部市场的建材上市公司。从子行业来看，建材中的管桩、型材、水泥及混凝土产业链等子行业的上市公司受益会更为明显。近期华东地区水泥价格涨幅较大,基于对明年水泥价格走势的看好,我们继续推荐海螺水泥、江西水泥、塔牌集团、冀东水泥。东方证券