今日午评: A股压力测试及格 长线持有行业龙头

　　北京市住建委新闻发言人表示，政府调控房地产市场的决心绝不动摇，如果房价出现较大波动，金融、信贷、税收等调控手段将有可能"加码"。

　　周五两市小幅低开，股指震荡偏弱，仍 无明显起色，多空继续僵持，市场观望气氛渐浓。

　　资源股表现分化，有色金属板块受到追捧，个股几乎全线上涨。受到集团整体上市起步关键时点来临的提振，五矿发展早盘冲击涨停，目前涨7.89%。铁路基建、建筑建材、水泥板块涨幅居前。酿酒、煤炭板块领跌。

　　个股行情有所降温，截至午间收盘，两市除ST股外仅利源铝业和鼎立股份涨停，新股N光正大涨129.78%。大元股份跌5.71%跌幅居首。第一高价股洋河股份跌5.39%紧随其后。

　　今日统计了15家券商对今日大盘走势的看法：看多的有3名，骑墙的11名，看空的有1名，今日看多指数下降至20%。中原证券表示，经过周一的放量大涨之后，上证综指已经连续小幅调整了三个交易日，临近年关之际，市场观望情绪愈发浓重。市场缺乏主流热点，部分小盘股、题材股就成为短线资金追捧的焦点之一。本周央票的持续地量发行预示着央行再度出手调控的可能性在增大。两市成交量持续萎缩，显示出投资者观望情绪依然较重。预计后市股指继续围绕年线2861点窄幅震荡的可能性较大。同时，在线分析师数据显示，A股市场的中期趋势仍处于上涨过程中，安全持仓线为60%。

　　今日上海综合指数开盘2896.77点，最高2898.81点，最低2881.00点，午盘收于2888.34点，下跌9.80点，跌幅0.34%，成交量502.56亿元；深圳成份指数开盘12794.01点，最高12809.49点，最低12717.32点，收于12757.40点，下跌38.28点，跌幅0.30%，成交量478.45亿元。

　　沪市B股午盘收于307.15点,上涨0.85点，深市B股午盘收于5980.55点,下跌30.95点，沪深300午盘收于3223.69点,下跌6.98点，创业板指午盘收于1227.93点，上涨2.90点。

　　两个利好有全局影响 周小川把话讲得很明白 市场会涨！

　　影响今日盘面的消息主要有三个。其一，欧洲27国领导人同意设立7500亿欧元永久救助基金，这对化解欧洲经济困局，提振全球经济有积极意义。其二，流动性收紧预期不改，预计后期加息或者提高准备金率的力度不会很大，有利于市场平稳。周小川保护中小投资者，同时要为实体企业服务的言论，将对市场带来信心支撑。其三，中美贸易会谈取得积极成果，外媒称中国做出巨大让步。我国做出让步的版块将有利空。综合起来说，前面两个利好有全局影响，利好超过利空。今日大盘看涨。（广州万隆）

　　老法师看盘：A股压力测试及格

　　昨日我提到，周四大盘走势对短期市场走势而言很关键，如果收阳短期走势趋好，若收阴短期走势将仍然偏弱。

　　遗憾的是，尽管股指早盘摆出一幅要走高的架势，但无奈还是震荡回落。周三涨势汹汹的抗寒概念股成为"一日游"行情。由此推测，短期内市场仍将维持疲软的震荡格局。

　　不过，期望大盘短期内出现大跌的可能性也不大。因为昨日市场人气跌至近期以来的新低。可以作为佐证的是，两市涨停股仅5只，创近期单日涨停股数的新低；市场成交量也再度大幅萎缩，空头似有杀不动的意味。

　　实际上，昨日A股能维持小跌已殊为不易，表现出了较强的抗跌性；因为周边市场表现并不理想。比如周三隔夜美元出现强反弹，恒指大跌1.33%，创出调整新低。在以往，这些因素叠加都可能引发A股大跌。

　　从与恒指的对比不难发现，近期保持横盘的A股实际上比持续下跌的恒指强得多。从这个角度来说，恒指走势不妨作为测试A股的一个压力测试器。从近期的测试来看，A股仍然属及格生。如果恒指继续下跌，A股能保持横盘走势，那么等恒指结束调整后，其上涨的概率就更大了。再看恒指走势，目前距离其上涨以来的上升通道下轨还有数百点的空间，短期继续调整的概率偏大，因此A股短期继续维持震荡的概率较大。操作上，可以继续保持观望或轻仓的策略，可多关注恒指何时止跌，而一旦恒指止跌，A股再度展开反弹的概率就大了。(每日经济新闻 张道达)

　　商业百货：消费升级思维 长线持有行业龙头

　　积极的财政政策与稳健的货币政策将为我国2011年经济平稳增长保驾护航。在外部环境不景气，出口难以扩大对经济增长贡献的背景下，国家偏向消费的政策导向清晰，近期更有减税预期。未来5年随着我国居民收入水平的稳步提高和消费意愿的上升，中国将真正迎来大消费时代，扩大内需引发的消费增量对经济增长的贡献度将稳步上升。

　　随着居民收入的提升和消费观念的改变，消费升级将成为我国经济增长的一个长期主线。通胀预期、城市化进程的持续进行和城乡差距弥合的长远预期赋予农村消费升级的持久动力。城市生活的示范效应将引领农村居民进行第一轮消费升级，而城市消费则将向着高端化、享受型的方向发展。

　　城乡居民持续了30年之久的恩格尔系数降低过程将继续，消费需求增长最强劲的热点将逐渐从满足基本衣食住行的传统消费品向满足更高层次身心健康需求的消费品转移。继续重申以追求身体健康为终极目的的"健康产业"；以追求精神愉悦、放松休闲为终极目的的"快乐产业"；以追求自身形象和居住环境提升为终极目的的"美丽产业"这3大消费升级主线。

　　具有朝阳行业特征的新消费板块有望成为未来伟大公司的培养基，长期坚定持有朝阳行业的龙头有望获得稳定的收益。游艇、海珍品、功能糖、家纺等存在着较为明确的增长预期。

　　建议从以下4个视角挖掘消费升级过程中的系统性投资机会：国际经验证明成功而国内市场刚刚启动的萌芽消费股；为增长空间广阔的消费品提供上下游配套产品的隐形消费股；对传统消费品的补充和替代的升级消费股；采取"农村包围城市"战略的跟随消费股。

　　2011年新消费主题重点推荐组合：通产丽星(002243)、瑞贝卡(600439)、上海佳豪(300008)和富安娜(002327)。建议投资者买进并耐心持有，分享我国消费升级过程中朝阳龙头持续成长的果实。（国海证券）

　　银行业：静待经济全面向好 借加息升值利好

　　监管环境日趋稳定，银行业经营空间确定性增强。

　　从监管层面来讲，监管政策决定银行业的经营环境和发展空间。

　　2010年，银行业监管政策变动频繁。监管政策主要包括：资本金、拨备和流动性监管。主要是为了保护银行，提高银行抵御风险的能力。经历2010年大规模再融资后，我国银行业资本充足率已切合巴塞尔协议3的要求，在中期和短期内，我国银行业不会出现类似的集中性大规模再融资。就存量贷款而言，拨贷比类似于拨备覆盖率，按照2.5%，如果在未来几年内平均分配达到目标值，对上市银行业绩影响相对有限。银行流动性风险管理能力达标。

　　银行股上涨的主要动力：增长率上行、通胀率下行。

　　从宏观层面来讲，增长率上行、通胀率下行、适度零售销售增长是拉动银行股上涨的动力。2011年，我国的宏观基本面中各项经济指标将表现不一，货币供给增速将回落、零售销售增长率将回升，经济增长率前低后高，通胀率前高后低。从宏观基本面来看，2011年，银行股总体是上涨的，前低后高的可能更大，毕竟经济复苏、通胀率在可控范围内。

　　加息提升净息差和业绩，非利息收入需快速增长。

　　从银行基本面来看，尽管新增贷款规模(大致在7万亿)减少，但是加息带来净息差提升，利息净收入增加；同时随着经济结构转型以及居民个人可支配收入提高，企业和个人金融服务需求增加，而且银行监管政策的变动，银行需加快发展非利息收入，优化收入结构。2010年3季度，16家上市银行非利息收入占比达到20%，相对发达国家30%以上占比，这部分收入仍有提高空间。

　　2011年，上市银行有力的政策环境是：加息(基准利率可能提高到3.75%)和升值(升值幅度为3%-5%)。长期内，加息对银行板块利好。升值和升值预期对银行板块也都是利好。

　　银行业板块的估值处于历史的低位。

　　从PE和PB来看，银行板块指数下降到历史的低位，而且低于沪深300指数和全部的A股，在主要蓝筹板块中，银行板块估值也最低。目前银行业估值低于美国、英国、中国香港和印度。

　　16家上市银行10、11年的PE和PB分别为：10.35/8.35、1.67/1.49.

　　我们预测银行业10、11、12年净利润30%、25%、18%。银行业业绩增长有保障，信贷资产风险可控，在低估值的背景下，银行股继续下降的空间有限。我们维持银行业"增持"评级，依据加息、升值、升值预期、高贝塔值筛选股票，推荐：招商、北京、兴业和光大。

　　银行板块系统性机会更可能出现在一季度以后。银行股上涨需具备客观条件：低估值和宏观基本面全面向好。1季度以后，通胀率下行，经济增长率上行，银行股才会在估值修复和业绩兑现中呈现系统性投资机会。银行板块交易性机会贯穿在全年，主要投资时点是市场关注重心开始集中在加息、升值或者升值预期上。