最新评级

　　最新评级

　　江钻股份 钻头业务技术优势明显

　　公司牙轮钻头在国内市场几近垄断，金融危机时期整体需求下滑、其他厂商经营困难时，公司市场占有率从金融危机前的60%多提升到70%左右，公司隶属于中石化集团，市场占有率是隶属于中石油集团的主要竞争对手成都石油总机 械厂的2倍以上，其一半以上客户都隶属于中石油集团。公司牙轮钻头在高端产品占有率更高，3000 米以上产品在国内达到基本垄断，制造技术是80年代石油工业部从休斯公司引进的，在国内独家拥有，许多产品在国际上也只有休斯和公司能生产。由于钻头占钻探成本比例相当低，原材料价格传导相对顺利，公司钻头产品能保持40%左右的较高毛利率。公司其他非钻业务稳步发展，大股东资产注入预期仍将存在。预计公司2010-2012年EPS分别为0.30、0.34和0.39元，估值较高，考虑到行业景气度向好和资产注入预期，我们给予 “增持”评级。

　　（湘财证券 王强 田蓓 冯舜）

　　小天鹅A 结构提升初现端倪

　　目前公司品牌差异化定位及对应的产品定位已较清晰。小天鹅衣诺系列的中高端定位已比较确定，期待广告投入提升后中高端滚筒放量。我们看好明年洗衣机行业的成长、公司内销市场份额的巩固提升、及渗透美的海外渠道带来的出口高增长。从产品结构上看，在大量广告投入下，明年滚筒占比有望迅速提升，带动毛利率缓步回升。份额巩固后，滚筒占比将进一步提升，从今年开始布局的中高端产品或有较好增长，2012 年有望看到利润率缓步上升。我们预测公司 2010-2012 年EPS 分别为0.85 元、1.19 元与1.69 元。对应营业收入分别为114、161 与214 亿元，对应利润率分别为4.7%、4.7%与5.0%。维持“谨慎增持”评级，目标价29.68 元。

　　（国泰君安 方馨）

　　盘江股份 超高成长性区域焦煤龙头

　　贵州省十二五规划拟打造一个年产 5000 万吨级煤炭企业集团，公司作为区域的龙头且具备上市融资平台的优势，资源整合首当其冲。贵州省10 年预计原煤产量在1.44 亿吨左右，国有重点矿产量占比仅23%，地方性小矿占比较高，在未来安全生产水平及产业集中度日渐提升的趋势下，贵州省的产量结构决定了未来省内整合空间是十分巨大的。公司作为区域的龙头企业且具备上市融资平台的优势，无论是大企业兼并重组还是整合小矿井都具备了“天时、地利、人和”的优势。如果考虑响水矿注入，公司2011 年业绩将提升为1.81 元/股， 12 年-14 年业绩分别为：2.23 元/股、2.84 元/股、3.55元/股。且鉴于公司未来内生成长性和外生成长空间皆巨大，给予公司2011 年20 倍估值，对应目标价36.2 元，上调评级至“买入”。

　　(申银万国 詹凌燕 刘晓宁)

　　作者：申银万国 詹凌燕 刘晓宁