红筹国企／窝轮：润泥并购逢低收集
张怡
人行于上周六(12月25日)宣布加息0.25厘，这是年内第二次加息，以应对日益严重的通胀压力。虽然加息已是市场预期之内，不过沪深股市昨日复市依然受压，当中沪综指挫达1.9%报收。沪深股市再添沽压，但个别板块的抗跌力仍强，
当中安徽海螺(0914)的A股便涨近2%报收，而多只煤炭股也见持稳。
内地“十二五”规划如箭在弦，增加内需、改善民生及节能势成大方向，预计建材水泥期内的需求仍然强劲，华润水泥(1313)因属华南地区龙头，近年又积极跨省并购，盈利前景因而也值得看高一线。润泥刚于本月初，以12.41亿元收购若干公司5成权益连股东及销售贷款。该等公司从事生产及销售熟料、水泥及混凝土业务。最新的动向是集团落实斥资3.11亿元人民币，以取得合营企业山西耀华水泥 89.8%的股权。
据悉，此次3.11亿元的投资，乃为润泥山西水泥山西50亿元总投资的一部分，当前集团在山西已开始建设的水泥生产线，包括吕梁、霍州、忻州、长治地区的数条5000吨级的新型干法熟料生产线，而大同和晋城等项目则尚在洽谈阶段。由于集团最近刚与一家银行订立一项为期三年的3亿元定期贷款额度，将令集团有充裕的资源拓展业务。此股最近在创出6.47元的上市高位后遇阻，惟调整至5.5元水平复获支持，上周五反弹至5.7元报收，因属反弹初现，故仍可加留意。趁股价调整市收集，上望目标仍睇高位的6.47元，惟失守5.5元水平则宜先行止蚀。
恒指走弱 淡轮27626派用场
港股技术走势仍弱，若继续看淡短期市况，可留意恒指瑞银沽轮(27626)。27626现价为0.154元，其于明年4月28日到期，换股价为22,500，现时溢价6.86%，引伸波幅25.78%，实际杠杆8.11倍。此证为轻微价内轮，现时数据又属合理，加上交投较畅旺，故不失为淡市下较可取的捧场选择。
投资策略
红筹及国企股走势
市场臂望气氛仍浓，中资股续以个别发展为主。
华润水泥
近年积极并购壮大，可期受惠“十二五”规划，股价调整可低吸。
目标价：6.47元
止蚀位：5.5元>
证券推介：远洋地产销售后来居上
海通国际
一如各界所料，
中远国际控股(0517)终于透过股份配售方式以每股5.60元出售于远洋地产(3377)的9.499亿股股份，相当于16.9%股权。南丰发展购入当中最大部分，占所配售的远洋地产股份中的70%，此结果并不令人感到意外。远洋地产由央企中远及中化集团创立，惟两者均已退出，估计中化现时持有3%股权，而中远则不再拥有任何股权。
远洋地产的最大股东
中国人寿(2628)虽持有24.1%股权，但其无意参与远洋地产的日常运作。南丰发展于认购配售股份前于远洋地产的股权已略高于10%，且一直为远洋地产于中国内地的业务伙伴。两者最近的业务合作为位于大连面积达160万平方米的综合发展项目，估计投资额达6.5亿美元，南丰发展于当中拥有10%少数权益。
另一项刚达成的交易为远洋地产与南丰发展组成80:20合营公司以发展位于北京中心商业区的写字楼发展项目(于12月22日投得Z6地块)。该项目于2-3年后将成为该区新甲级写字楼的主要供应来源。合营公司可能包括丰控股(0005)，而丰可能于项目落成后成为其最终用家；其土地成本为低于预期的人民币38亿元，按总建筑面积19万平方米计算，相当于楼面地价每平方米人民币2万元。
最近数月项目加快推出
远洋地产于2010年度上半年的销售缓慢，但公司于8-9月开始推出更多项目，使销售额于最近数月显著回升。本年至今的总销售额达人民币203亿元，已超出管理层早前订下的销售目标人民币180亿元。来自杭州以及二线城市如大连、沈阳、天津及中山的销售额强劲，反映公司把业务由发源地北京多元化扩展至其他地区的策略获得成果。
估计远洋地产的净债务为人民币130亿元，净负债比率约为60%，而于最近收购北京中心商业区写字楼地盘后，其净负债比率仅增加至75%，财务状况仍然健康。我们把其2011及2012年度的盈利预测略为调整，以反映公司于近期的销售进度，并把目标价上调至6.89元，相当于2011年度预计市盈率12倍，并较我们估计的资产净值每股人民币9.92元折让40%。
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股市纵横：华彩视频彩票有钱途
韦君
内地彩票市场发展迅速，根据国家财政部公布，单是今年11月，中国彩票总销售达160.2亿元(人民币，下同)，较去年同期增长37%。至于今年首11个月以来，彩票总销售额更高达1,490.6亿元，较去年同期增长25%。华彩控股(8161)主要在内地从事公益彩票业及相关行业的投资及项目开发，以及提供技术支持、设备供应及顾问服务，而受惠行业高速增长，集团旗下提供彩票终端设备业务亦带来可观的盈利贡献，在彩票收入已步入收成期下，该股后市的上升潜质也值得看高一线。
华彩较早前公布截至2010年9月底止的9个月业绩，营业额大幅上升近2.5倍至逾1.8亿元，结束连续30个月的亏损局面。值得留意的是，集团毛利增幅更超过7.1倍至约1.4亿元。期内华彩录得纯利1.6亿元，较2009年同期亏损8,140万港元，不但成功亏为盈，更获得可观的收益。
“中福在线”明年销售料160亿
集团是中国福利彩票中心全国统一发行的“中福在线”(VLT)视频彩票独家设备提供商。观乎集团首9个月的营运数据中，视频彩票为集团的主要盈利增长动力，占公司总销售额约7成。VLT于今年的销售预计可达90亿人民币，预计明年将达160至180亿人民币。VLT从今年初3,000多台机增长到当前有16,000多台。当前全国每天的销售额为近4,000万元人民币。未来每年预期可增加1万台的供应，预计华彩相关业务的增长潜质仍大。
计算机票方面，集团是广东省传统计算机票投注终端设备的独家提供商，亦为其他海内外及体、福彩客户提供彩票扫描仪及阅读器等产品。当前，广东省继续保持着全国福利彩票第一大省的地位，于今年首9个月，广东省埃利彩票的计算机票销售额继续保持约30%的增长率，继续为集团带来稳定的现金流。据悉，华彩将于2011年在广东省基础上争取其他省份的计算机票合约，这方面的因素也将成为股价向好的催化剂。
中国政府于今年10月9日发出《电话销售彩票管理暂行办法》及《因特网销售彩票管理暂行办法》，正式放开电话及因特网销售彩票，将会发出代销资格牌照。由于集团为内地最早获得提供因特网彩票服务许可的技术提供商之一，并在上述领域保持领先优势，因此未来获取牌照的机会颇大，一旦落实，对其股价也将有正面的推动作用。该股现价0.315元，明显未反映业绩大跃进的利好因素，趁低收集，中线重返年高位的0.51元可期待。>
专家分析：志高盈利续保高增长
邓声兴 泓福资产管理研究部主管
港股上周走势反覆，曾一度失守100天线，其后受内地股市带动下，收复100天线。假期前夕气气浓厚，成交显著缩减。恒指全周升119点，平均每日成交量大幅回落至484亿元。技术上，恒指走势仍反覆，需企稳在10天(22,952)及20天线(23,090)之上，走势才可确定靠稳。短期支持位在22,500。
股份推介：志高控股(0449)为内地第四大空调制造企业。由于集团注重科研及具有良好开发能力，故集团成功研制全球最高能效比变频空调，及为首间和唯一运用「CU+铜抑菌」技术的空调制造商。由于内地空调市场的渗透率仍较低，而农村市场正处于高增长期，故集团过往盈利增长不俗。
集团09年度纯利增幅达2.3倍，而今年中期纯利亦上升1倍。集团中期毛利率及纯利率，分别由16%及4.5%升上17.9%及6%水平。目标7.4元，止蚀6元。
中石油(0857)受惠石油产品零售价上调，预期集团炼油业务重回盈利水平。中石油主打的勘探与生产业务，受惠产能提升及油价上涨，前景仍相当乐观。
此外，在「十二五」规划中，上游天然气价格有望于明年获得上调，料将为股价催化剂。目标11元，止蚀9.4元。
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专家分析：
中建材受惠行业需求升
张赛娥 南华证券副主席
恒指上周累升0.5%至22,834点，国指则跌0.2%至12,443点，大市日均成交较上周进一步下跌29.3%至484亿元。展望本周市场将继续弥漫节日气氛，交投应持续淡静，恒指应会在22,500至23,200之间上落。
股份推介：中国建材 (3323)为中国建材物料的供应商，主要经营水泥、轻质建材、玻璃纤维及玻璃钢制品以及工程服务业务。中央计划于山东、宁夏展开「建材下乡」试点。
当前农村房屋建设占全国水泥需求约5%，未来政府提供补贴下，可望拉动需求大幅上升，中国建材料可受惠于政策的机遇。同时，大规模的基础设施建设和各地保障性住房建设步伐的加快，将继续保持水泥需求的稳定增长。
中建材于9月中时配股集资34.3亿元，拟用作偿还银贷及一般营运，有助减低负债水平。
百丽国际(1880)早前公布第三季营运资料，鞋类同店销售按年升18%，延续上半年增长情况(升18%)。期中运动鞋同店销售升3%，升幅虽略比上半年4%低，但符合市场预期，下半年至现时为止，鞋类同店销售表现已高于管理层15%增长指引。百丽近年积极集成，业务于收购森达、妙丽及美丽宝的同时，又出售Fila予安踏体育(2020)，并关闭经营不善店铺，强化品牌的优势。
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首都机场业绩有望大增
周一港股因圣诞节休市。中国央行周末宣布从26日起上调存贷款基準利率各0.25个百分点。内地A股早盘股市并未受到影响，但尾盘加速下滑，跌破2800点关口。大市由升转跌，对市场人气造成极大的打击，明日港股开盘会有较大影响。
现阶段通胀压力较大，央行的加息似乎有些突然，在很多人都认為年底不会再加息的时候，选择现在加息，主要是為了抑制明年初的突击放贷。目前市场解读政府还会继续出台紧缩措施，本次加息只是刚刚开始，市场资金面将受严重考验，对中长期前景不利。
而美国最新公布的经济数据一直不错，而且在目前国内市场并不好转的情况下，美国良好的经济数据可能会从香港吸走更多的资金，这也对港股比较不利。儘管恒指今年涨幅有限，但不少中小型股票都已经录得了不俗的涨幅，此时机构锁定利润的概率比较大，相信年底再推动大市上涨的动力有限。而且今年港股与美股的联繫变小，与A股的联繫越来越紧密，如果本周A股继续下行，港股独自上行的可能性较小，投资者应保持谨慎观望。
个股推荐：首都机场(00694)，受中国航空旅行需求上升因素，首都机场11月份旅客吞吐量较上年同期增长了7.7%。今年1至11月，首都机场的旅客吞吐量同比增长13%，至6,799万人次，预期元旦和春节期间受旅客数量增多提振，2010年业绩会有较大提高。
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北控44元有支持
北京控股(392)於51元以上呈现回吐压力，下限支持在44元，预测市盈率18倍。集团母公司跟台湾食品公司签框架协议，将在台湾推出
燕京啤酒，燕京啤酒在7月至9月净利為3.13亿元人民币，增长28%，营业总收入為39.2亿元，今年首9月归属於上市公司股东的净利润為7.12亿元。国民
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(责任编辑：王洪宁)
来源：全景网
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