限电或致产铝大省产能下降20% 进一步推升铝价

　　我们得到的最新数据显示，上周伦敦金属交易所（LME）基本金属价格除镍以外继续上扬。其中，伦敦市场铝价领涨3.5%；LME铜价上周上涨3.1%，并创下9392美元历史新高；镍表现最差，下挫3.4%。就国内来说，上周国内现货市场基本金属表现弱于LME市场，其中铝价涨幅最大达1.0

%，锌价表现较差下跌0.9%。

　　上周铝价的上涨在基本金属中表现最为突出，我们认为，这和中国产铝大省可能限电有关。随着入冬后用电高峰来临，中国多个省市电煤告急，工业用电受到限制。产铝大省河南的电解铝企业可能因电力供应不足而被要求限产20%，我们预计这将进一步推升铝价。

　　对于铜价的走高，我们分析认为，上周公布的美国经济数据好于预期（例如美国11月耐用品的需求激增，消费者支出已连续五个月上升），这巩固了市场对美国经济进一步恢复的观点；同时市场已接受了铜未来缺口日渐严重的观点，这使得上周铜价创出新高。我们认为，中国货币政策仍存在继续收紧的可能，因此短期内大宗商品价格涨幅可能有限。

　　在上市公司方面，本周有色金属上市公司表现落后，有色金属指数上周下跌3.08%，表现弱于大市，沪深300指数下挫1.94%。上周涨幅居前的主要是和铝相关的公司，而金属加工类公司表现较差。

　　资本市场　　

    从中长期看，我们认为全球货币过量投放的持续，以及铜、铅、锌等ETF产品的陆续推出将推动商品价格继续走强。就近期而言，我们认为，中国产铝大省限电将使铝业公司具有阶段性投资机会。投资者可重点关注中国铝业和云铝股份。另外，从供需基本面看，小金属中我们相对更看好钽和铟的价格。我们相信在通胀上升背景下，有色金属上市公司已具有较好的投资机会，我们重点推荐株冶集团和东方钽业。