基金集体纠偏 王亚伟重仓新股

　　1月24日，所有基金的四季报公布完毕，但基金作为市场反向指标的命运，短期内似乎依然难以改变。

　　记者发现，去年10月初周期性股票的昙花一现，引发基金对周期性股票的重新审视。因此，平衡配置在基金四季报中被频繁提及。

　　去年三季度，金融保险业也是基金主要的 低配行业。数据显示，当期基金在金融保险业总体的配置比例相对标准行业配置比例低12.2%，但截至四季度末，低配比例已降至10.5%。

　　此外，基金在机械设备仪表业的配置比例也明显增加，超配比例从去年三季度末的2.9%增至4.6%。

　　去年三季度表现凌厉的医药生物制药、食品饮料和批发零售业，虽仍是超配品种，但截至去年底，三个行业加总的超配的比例已从14.36%降至11.94%，下降2.42个百分点。

　　王亚伟金手指依旧

　　2010年基金三甲的操作风格则性格鲜明。

　　十大重仓股中可以看到，银河行业依然坚持快速轮动投资风格，其十大重仓股跟三季报时无一重合。而华商盛世成长和王亚伟则保持持股的基本稳定。

　　虽然2010年王亚伟屈居第三，但跟后起之秀比较，其号召力仍然是最强的。

　　华夏策略十大重仓股中，一个陌生的面孔颇引人注目光正钢构，该基金合计持有225万股，公允价值达6977万元，占到基金资产净值的2.25%，位居十大重仓股第六位。

　　王亚伟持股一向出神入化，一些股票很难有基本面评判，但光正钢构还是让市场体会出别样味道王亚伟鲜有涉及新股，而这次不但涉足，且重仓持有。

　　仔细计算，去年四季度，光正钢构的交易时间合计只有11个工作日，而短短时间，王亚伟居然收集225万股筹码，占该股流通股的12.4%。

　　王亚伟效应对光正钢构股价的影响立竿见影。

　　光正钢构2010年12月17日上市后一度触及42.99元，但其后一路下跌，到今年1月20日已跌至23.77元。

　　及至1月21日华夏策略四季报发布，在当日无任何利好公布的情况下，该股开盘后半小时内就被拉上涨停板。1月24日收盘，光正钢构继续封在涨停板。

　　华夏策略十大重仓股中，新增的个股还有光大银行、云南城投和中国联通。这三只股票中，除光大银行表现较弱外，云南城投和中国联通在华夏策略四季报公布后的两个交易日，均有不错涨幅，云南城投上涨5.9%，中国联通则上涨5.5%。

　　王亚伟的点石成金和所有基金主要加仓股票的表现对比鲜明。截至1月21日收盘，2010年四季度基金增仓的前20大重仓股，1月以来只有中国重工实现正收益，其余19只个股均为下跌，其中16只个股的跌幅超过10%，莱宝高科的区间跌幅最大，跌幅达23.02%。

　　但基金四季度减持的20大重仓股的表现，却好于基金重点加仓股。

　　截至1月21日，基金重点减持的20大重仓股中，1月以来实现正收益有4只，只有5只重点减持的重仓股跌幅超出10%，跌幅最大的山东黄金下跌17.25%，也好于莱宝高科。

　　十大明星基金的担忧

　　去年12月下旬开始，出现房地产等周期类股票的上涨和高估值成长股的大跌，这时候基金的纠偏行情已明显展开，而基金的四季报则透露出急于“纠偏”背后的担忧。

　　翻阅2010年表现最好的十只基金四季报可以发现，展望后市，通胀均被重点提及。

　　嘉实增长基金指出，“通胀可能给政策带来较大压力，并可能对资本市场造成较大扰动”。而十大基金中独占两席的王亚伟更认为，“通胀如何演化将决定市场能否产生全局性行情及结构性机会的来源”。

　　基于对通胀问题的担忧，虽然不少基金均表示对宏观经济增长的信心，但后市乐观者并不多。

　　“防通胀政策会在上半年密集出台，如继续加息、收紧流动性等，这将对上半年A股走势有较大抑制作用”，东吴价值成长双动力基金分析。

　　泰达宏利基金则“预计2011年全年CPI都将维持在4%以上，央行于12月26日重启加息，标志着中国重新进入加息紧缩周期。2011年预计市场将在经济基本面较好与货币紧缩中运行，行情将在震荡中进行。”

　　虽然十大基金对后市看法明显偏于谨慎，但仓位并不低，2010年基金业绩三甲华商盛世成长、银河行业及华夏策略的股票仓位分别为86.57%、83.02%和74.29%。

　　十大基金中股票仓位最高的是华夏优势增长达89.92%，持仓最低的嘉实增长仍有69.07%。

　　恰恰是持仓最低的嘉实增长在展望中明确表示，“将继续保持较高仓位，以成长为主，适度向均衡的方向回归，精选个股。”

　　三甲论市：周期股是否还有机会？

　　十大基金的高仓位实际是基金整体高仓位的缩影，但从2010年12月开始，基金的行业配置已从成长股向周期股回归。

　　经过去年四季度后期的“纠偏”，周期股的机会是否还在？对此，基金有严重分歧，这在2010年基金三甲之间明显可见。

　　首先，2010年度冠军华商盛世成长力挺周期股，“2011年初的市场，正胶着于经济即将触底再回升的希望和对通胀、信贷的担心，走得步履蹒跚。我们认为由于权重股估值很低，下跌空间有限”，“在2011年上半年的经济短期触底和回升期，倒不必过于担心宏调”，“那么反映经济周期启动的周期性品种将有较多的投资机会”。

　　操作中，华商盛世成长透露早已在周期股上布局，“12月下旬，再次增加了周期股的配置”。

　　其次，2010年亚军银河行业则对周期股的看法偏谨慎：“投资者对政策的悲观预期在四季度后半段已有所反映，周期股遭到抛弃，但长期和短期所面临的问题都未得到有效解决，同时，周期股尤其是资源股估值便宜，但难有大作为。”

　　银河行业对中小盘股的看法也不乐观，“新经济、区域振兴和消费类经过前一段的上涨，估值偏贵，且面临年度业绩压力，有调整可能”。

　　基于对两大类资产均不看好，银河行业表示，“配置的思路会从前期消费和新兴行业为主向均衡配置过渡，增加周期股和中盘股的配置”。

　　作为最受瞩目的明星基金经理，王亚伟管理的华夏策略基金在四季报只是“预计下一阶段市场仍将维持震荡整理的格局”，并表示“在市场回调过程中小幅增加了股票仓位”，但并没有对周期股和成长股给予点评。

　　虽然如此，从其布局中可以明显看出，王亚伟对于周期股的偏好。华夏策略重仓的三大行业分别是房地产业、金融保险业和纺织服装皮毛业，持仓比例分别占17.82%、13.78%和9.35%。

　　他管理的另一只基金华夏大盘同样选择重仓金融地产，两者的比例合计占到基金仓位的39.07%。

　　作者：简俊东