我们得到的数据显示,上周中国水泥平均价格环比下跌0.75%。水泥价格下跌地区主要为江苏、安徽、海南和湖南。
值得注意的是,目前,浙江、江苏部分企业受大雪影响,已提前进行停窑检修(熟料生产线1月25日-2月20日停产检修,粉磨站2月1日-2月15日停产检修),企业库
存压力将不再增加,降价动力不足,因此,我们认为,上周水泥价格应是春节前最后一跌,春节期间价格都将以平稳为主。
然而,我们认为,停窑虽然暂时将价格稳定在高位,但在供给和需求萎缩的背景下,高价格并非真实供求关系的反映。我们判断,在停窑检修结束后,水泥的市场价格再度出现下滑是大概率事件。
对于2011年华东市场的水泥平均价格,我们依然持乐观态度。我们预计,2010-2011年华东地区新投产水泥产能在4000万吨左右,2011-2012年华东固定资产投资仍将维持高位,2011年水泥供求基本平衡,2012年可能供应偏紧。
在供需基本平衡的格局下,由于集中度的提高,企业协同将发挥作用,2011年全年水泥市场均价维持在400元/吨左右是可期的。如果这种价格水平得以实现,则2011年东部水泥企业的效益将大大好于2010年。
【投资建议】
我们看好春节后进入施工旺季后水泥股价的表现。东部水泥价格淡季回调后若高位企稳,将奠定旺季的坚实基础,2011年东部水泥股的盈利预测将更广泛地被市场认可(盈利甚至有继续超预期的可能),令股价有较大的上行空间。在个股方面,投资者可关注
海螺水泥、
华新水泥、
江西水泥、
天山股份、
青松建化和
太行水泥等。华泰联合证券
水泥
作者:华泰联合证券
(责任编辑:王洪宁)