委托贷款高息输血房地产浦东另辟投贷联动新路径

　　在央行“社会融资总量”的统计框架下，2010年全国银行委托贷款的规模已经达到1.13万亿，占社会融资总量的7.9%,成为银行信贷之外，企业融资的重要补充形式。

　　不过，委托贷款业务主体的真实诉求究竟有哪些？是规避银行额度监管，还是高利贷的藏身之地，抑或政府扶持 的政策工具？

　　本报记者近期采访了解到，部分上市公司，特别是房地产行业纷纷高利率寻求委托贷款融资之时，也有部分国资公司借助委托贷款渠道，支持中小企业融资，委托贷款由此成为政策性工具。

　　委托贷款开年热

　　进入2011年，已有近20家上市公司公布了委托贷款相关公告，资金总额达数十亿元。

　　特别是香溢融通（600830），今年已经发布4笔委托贷款公告，资金将全部投向房地产企业，利率最高达到21.6%，最低也有15%，总规模超过2亿元。

　　该公司2009年的净利润为6213.32万元，2010年预计增速30%-40%，不过发放的委托贷款利率收入就达到千万级水平，成为利润贡献的重要来源。

　　香溢融通近年来的类金融业务如租赁、担保、典当等发展较快，公司的委托贷款业务利息收入也被市场人士解读为信贷紧缩政策的受益品种，1月至今公司股票价格上涨接近20%。

　　除解渴房地产行业，一些有闲置资金的企业也通过委托贷款盘活了资金，武汉健民（600976）近期投放给武汉汉口酒店的1.5亿委托贷款，利率就高达20%。

　　一些上市公司全年的委托贷款计划也不容小觑。京投银泰（600683）2010年净增的委托贷款资产是2亿左右，该公司近期表示拟于2011年度向金融机构申请融资不超过50亿元人民币，新增对全资或控股子公司委托贷款则不超过80亿元人民币。

　　一家城商行的客户经理告诉记者，委托贷款业务不需要银行主动营销，一般两家企业基本达成协议，然后才找上银行，银行协助贷后管理，但不承担坏账风险。

　　他表示，每到调控时期，委托贷款业务规模就会明显增加，今年以来，找到该行的委托贷款，其资金投向主要是资金链紧张且银行融资难的房地产行业，利率较高。

　　不过，委托贷款不占用银行的信贷额度，手续费也不高，有的是单笔几千块，规模较大的则会提取一个百分比，因此该客户经理表示，委托贷款业务并不是银行着力经营的业务，总量波动较大，今年是否会形成委托贷款的一个小高潮还较难预测。

　　值得注意的是，2008年，国内信贷调控已掀起过一波房地产委托贷款高潮，银监会曾专门下发文件，提醒商业银行注重委托贷款的资金投向和借贷主体的项目资质。而今年以来，虽然委托贷款明显升温，不过监管层目前还没有专门的风险提示。

　　浦东的低利率样本

　　与一些做委托贷款业务的主体诉求高利率收益或规避信贷调控不同，上海浦东科技金融公司（下称浦东金融公司）的委托贷款业务则有些“雪中送炭”意味。

　　据了解，浦东新区最初的意愿是成立一家有独立银行牌照的科技银行。不过银监会对这张新牌照一直有所顾虑。

　　于是，浦东新区转而求其次。2008年底，浦东新区国有独资创投公司上海浦东科技投资公司（下称浦东科投）全资设立了浦东科技金融服务公司。公司主要面向科技型企业提供委托贷款业务，注册资本3亿。

　　“不少房地产公司也找过我们，愿意支付高利率，不过都被我们拒绝了。”浦东金融公司总经理赵炜说，公司虽是市场化运作，但需要承担一部分政府功能，支持科技型企业，因此不会盲目追求高收益，做大规模。

　　据了解，一般小贷公司平均贷款期限8个月，此次加息前利率在17%左右。而同期浦东金融公司委托贷款利率一般为7%至8%，期限1至3年，单笔贷款最大规模不超过3000万。事实上，与小贷公司相比，浦东金融公司并不享受银行融资、拨备和部分成本税前列支等多种优惠。

　　更值得注意的是，浦东科投旗下运作有总规模达20亿的浦东创业投资引导基金，该基金又与浦东金融公司的贷款业务实行了多起“投贷联动”，直接对企业出资入股，助其上市。

　　比市场更低的利率，加上投贷联动，浦东金融公司的业务模式似乎给了委托贷款业务更大的想象空间。成立两年来，该公司委托贷款业务已经做到近7亿。

　　不过，尽管截至去年底全国范围内委托贷款规模已达1万多亿，赵炜则坦言对这个市场还不乐观。他表示，委托贷款毕竟是一个过渡性的产物，目前国内国资背景的经营委托贷款业务的企业也比较少，将来《放贷人条例》出台后，委托贷款业务也会随之转型。

　　另外，因为一般做委托贷款业务的客户都是难以从银行获得资金的企业，这使得风控问题成为关键。

　　“科技型企业多是轻资产公司，我们发放贷款时还需要借助投行眼光，对企业成长性和估值等方面更为看重，而不像银行那样更多地关注抵押担保。”赵炜说。

　　好消息是，该公司至今仍保持委托贷款零逾期率和零坏账率。

　　作者：徐永