来源：搜狐财经
搜狐财经特约专栏作者、投资策略师 吴家顺 2011年2月份的股市呈现徐徐下跌的“节奏”。恒生指数期货全月开市23449点，最高24018点（2月7日），最低22414（2月11日），月底收盘23298点，较一月份收盘小幅下跌73点或0.3%。全月高低位相差1604点或6.86%。
上月笔者的月评标题是《资金退潮超预期，中线持货等阳春》，笔者已跟大家分享过资金撤走严重，其实这个情况在2月份并未改善，不少二、三、四线股票，就算有业绩支持的，也可以随随便便下跌四成五成，相当吓人。三月份呢？难猜，因为环球絶大部份的期货皆会于三月中下旬作结算，对本月或是往后的市况多少会有较大的影响，判断相对较难。难归难，我们也应该从中理出头绪。
３月份主题仍然是油价
笔者认为油价仍然会是短期内以及3月份的主题，也是石油吸收了最近从美国国库债券流出的资金，那么想要股市飞升，一定要油价回复平穏才可以，若是油价能够回落就更好，其它投资市场看不见很明朗的方向。究其原因我们不妨妨一一分析：
国债券：在持续下跌后，2月中终于作出反弹，笔者认为是次反弹只属急跌后的正常反射神经，并不代表资金重返美国债券，而若然美国债券下跌，从资金流转的层面上，会对股市及商品市场有利。
石油方面：示威及反政府浪潮席卷中东，油价亦因此而爆升，纽约油价上试110美元似乎事在必行，同时技术上纽约期油于111美元将会遇上庞大阻力，注意若然油价于3月17日晚站穏于110美元，则数天内再度挟的的可能性甚高，而油价后市110/120/125美元为重要关口。伦敦油价近月较纽约油价出现大幅溢价，其中一个原因是伦敦及纽约期油的交收地点不同，而伦敦受中东战火影响较深，所以出现大幅溢价，何时回复正常不得而知，投资者还是以纽约油价作指标，伦敦油价作参考吧。
但特别提醒各位，油价上升，并不是所有油股都会受惠，以炼油为主的油公司会有很大的负面影响，以开采石油为主的就会受惠。
产品方面：个别强劲。其中
ａ）农作物：玉米继续上试2008年765高位中，续强；可可／咖啡近期的走势接近，持续于高位，但回吐压力亦同时增加；棉花走势超强，在2月中回吐过后又已强势突破高位，并丝亳无回吐的情况；糖价横行；燕麦／糙米／黄豆油／小麦等，在2月回吐过后反弹力普通；黄豆粉／黄豆回试高位，走势算是偏好；
ｂ）家畜类：食用牛又回勇；活牛持续于高位徘徊；廋猪；牛奶持续于高位徘徊；
ｃ）木材：横行偏软。
外汇操盘：盯欧元、纽西兰元和瑞士法郎
外汇方面：美汇指数徐徐下跌，从走势上看，大有下试2010年11月份的75.5水平，现在市场言论是认为欧洲跟英国都会更早于美国加息，所以美元短时间上似乎很难反弹，三月中旬以前美元都会偏弱为主，那对其他外币都是向好的。主要的六种货币简评如下：
ａ）欧元：欧元自2010年11月开始大幅下跌，到今年1月中旬也曾下跌，当时大量的好仓被斩仓了，同时吸引了不少的看空仓位的建立，估计今个月欧元有机会继续挟仓式上涨，技术上可以先看1.43水平，往下若是又跌破1.35则升势被扭转；
ｂ）瑞郎：继续创出30年以来的高位，但同时波幅区域变得很小窄，继续于0.92-0.97横行，3月中旬以后似乎以看淡比较化算；
ｃ）日元：每次日元到81水平就可以看空，基于一些长期的原因，笔者只会建议继续等待81水平时看空；
ｄ）英镑：迫近1.63水平，暂期似乎不容易可以再作突破，反而担心3月中旬以后会出现回吐的走势，现在没有很好的价位，故只能从旁观望；
ｅ）澳元：澳元完全没法突破1.02水平，那么只能于150点子的空间里上落，基于本身条件比较好（水灾以后也是），所以无法建立看空仓位，但迫近1.02水平又未有值博空间建好仓，所以只能等待大幅回落时才建仓；
ｆ）加元：受惠于油价大幅上涨，同时美元偏弱，加元在过去大半年的走势整体上升，在油价持续偏强之下，加元仍然会受惠，只是短期再上涨的空间有限，只能待回落时才建好仓；
ｇ）纽西兰元：早前基督城大地震，损害当地经济，市场已预期纽元在本周四的议息会议上一定会减息，虽然暂未见到纽元的经济可以大幅回穏，但在美元偏弱之下，纽元反而借势由0.7840回落到0.7340，使得值博空间变得更好，可以建好仓。
总括来说，外汇仓位可以买欧元／纽西兰元，同时沽出瑞士法郎，作出策略性仓位。同时等待日元回到81水平建空仓。
贵金属：沽出黄金观望铂金
ａ）黄金：虽然金价走势突破了2010年11月至2011年1月形成的三顶，表面上算是强劲，但其实相对仍弱于白银价，以势论势，各位应该记得去年11月笔者曾指金价短期已见高位，今年第一季或会再试高位，那么此刻，金价的确已再试高位，但同时沽售压力亦会越来越大，不利于中长线建立仓位，可以准备沽出黄金的认购期权；
ｂ）白银：白银价格走势实在惊人，注意白银后市在25/27/40美元都是重要水平，到价到位准备减仓，甚至好仓到价应该准备全线离场，再进场建好仓的话，注码应减低；
ｃ）铂金：铂金的1840美元至1900美元为重要阻力，相信现条件无法突破，只能观望；
ｄ）铜价：平穏发展。
因此，笔者认为贵金属方面，再度抽高就可好仓离场，进取者可准备建位短线空仓。
香港市场：电讯股票受惠消费强势力
回说香港的股票市场，从基本因素上仍然一定要满仓买货，但是应升不升，而持续了多个月就反映着股市有其的问题存在。所以虽然看好，但信心度已经减低了很多，在这个情况之下选择，就要选择有因素支持向好的股份。
个别股票方面，本月跟大家分享和记电讯香港（215），集团完全受惠于智能手机及平板计算机的兴趣，随着客户的数据用量越来越多，每股用户月费更（APRU）也跟随更是大幅上升，这个并不是一个短期的现象，因为在香港手机电话及数据服务，都是跟电讯服务公司签订一年至两年的合约的。注意集团将于3月21日公布业绩，肯定已经开始受惠; 这点在另一间电讯营运商数码通（315）刚公布的业绩已可以肯定，而注意苹果的ｉＰｈｏｎｅ４在2010年8月9月才推出，那么用户在2011年肯定会大幅上涨，也就是说集团2011年的业绩仍然很好，股价也会因此而偏强。
跟进上月主要意见及股票：汇丰控股（005），上月指明看好汇丰控股在业绩前的股价走势，并注意在业绩前先获利离场比较安心。
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