来源:中国证券报
本周受日本大地震及此后核泄漏事件的影响，全球金融市场大幅波动。在此期间，A股市场呈现宽幅震荡、个体热点散乱的运行特点。如果把中国宏观经济的运行状态和政策趋势比作A股运行的主旋律，突发事件比作插曲的话，那么当前的情况就是，多空音符交替出现，插曲扰乱市
主线中断 众多题材“一日游”
整体来看，自14日以来，上证指数走出了阴阳交替的“斑马线”，四个交易日的平均日波动幅度为1.64%，最高单日波动幅度为2.62%，高于正常水平，同时成交量也有放大的迹象。
从个股的情况来看，这一阶段呈现出切换频率快及热点散乱的特点。14日市场热炒钢结构概念，杭萧钢构、光正钢构等股票涨停，但次日即冲高回落；15日市场热点转向防辐射服及抗辐射药，凯诺科技、际华集团、美罗药业涨停，行情仅延续两日；16日有色金属板块爆发，中国铝业、广晟有色、中色股份涨停，17日开盘甚至未出现明显的上冲便大幅回落；17日热点再次切换至抗辐射概念，碘盐概念领涨，兰太实业、云南盐化涨停。期间热点还穿插着非核新能源、日产替代、迪斯尼等概念，但持续性均较弱。
回顾日本地震前市场的运行态势，主力的操作思路比较清晰，包括金融股的估值修复、地产股战略转型、战略新兴产业十二五规划等，都具备一定的持续性，一个典型的例子是银行股在估值修复行情下连涨超过10天，这与本周的情况完全不同。
分析人士指出，这种指数震荡、热点切换频繁的特点，一定程度上显示了在多空因素交织、市场局势不明的情况下，投资者心态极不稳定，最终选择快进快出以规避风险的心态。
A股市场路在何方
在过去的四个交易日中，日本爆发9级的大地震以及此后出现的核泄漏，显然是主导A股乃至国际金融市场走势的主要因素。分析人士指出，地震尤其是核泄漏的短期影响还没有结束，而且不可预测，因此出于对风险规避的需要，一些资金必然会选择卖出，这成为短期内市场最大的空方力量。
中长期来看，A股市场如何运行仍然取决于内在因素。从目前的情况来看，中国宏观经济运行情况和货币政策趋势是最关键的因素。
首先，从经济基本面来看，通胀和经济增速可能面临双双下行的局面。由于2010年货币政策相对收缩，通胀水平得到了一定的抑制，从国家统计局公布的数据来看，2011年头两个月的CPI均没有超过去年的高点。但与此同时，经济活动的活跃度也有所下降，数据显示中国制造业采购经理人指数连续3个月下滑。另外从一些行业的产品库存有所提高的情况看，进入迷你去库存周期的可能性存在。这意味着未来一到两个季度内经济下行的风险也存在。
其次，从货币政策的趋势来看，当前政策进入观察期，继续紧缩的空间已不大。从央行最近公布的货币信贷数据来看，狭义货币M1同比增速为14.5%，M2同比增速15.7%，这两项货币指标均已经从前两年的高位回归至历史平均水平，同时也低于央行年初制定的16%到17%的增速目标。同时，2月新增贷款5356亿元人民币，较一月回落近一半。目前国际环境也存在相当大的不确定性，美欧的货币政策刺激退出预期增强、日本地震可能拖累经济复苏进程等因素，都将使得未来货币政策的出台更加趋于谨慎，过分的紧缩恐怕难以出现。
综合来看，眼下A股的主旋律或可定调为，货币政策对冲经济下行，整体震荡和结构性行情将同时存在。作为插曲的短期突发事件并未演奏完毕，市场避险情绪仍将不时爆发。在这种情况下，资金选择短打快跑的“游击战术”，或许是当前最优的策略。
上网从搜狗开始
