银河证券：负面因素消化 震荡向上是主要趋势

　　总体来看我们对目前的股市持偏乐观态度，震荡向上是主要的运行趋势。在密集的负面因素被消化之后，市场主动杀跌的动能减弱，向上的概率大于向下的概率。

　　蓝筹股的低估值和年报业绩披露是推动股指震荡向上的重要力量。截至3月24日，已经公布年报的775家上市公司，归 属于母公司的净利润同比大幅上升了41%，其中主板公司上升了42%、中小板公司上升了37%，创业板公司上升了40%。预计全部上市公司净利润的增幅将超过30%。

　　短期的风险：一是看提高准备金率和加大公开市场回购力度之后，是否会对资金市场产生较大影响。我们认为这主要为了对冲大量的到期资金和外汇占款的较快增长，预计对流动性的影响不会太大。二是要看国际因素是否会发生巨变，国际油价会不会暴涨从而产生较大的紧缩预期，但就短期而言，我们倾向于认为概率不太大。

　　投资建议：

　　从主要看好的板块来看，水泥、化工、黄金、新能源与电力设备、重组板块可以重点关注。水泥是我们全年度最看好的行业，也是今年以来表现最好的行业。随着进入施工旺季，水泥可以继续看好，一季度业绩超预期的概率较大。化工近期非常活跃，机会很多，随着成本推动和需求拉动，仍需关注化工行业的投资机会。黄金已经创出新高，美元、欧元、日元各有各的问题，通胀预期增强，世界局势不稳，都将增加黄金的投资价值，继续看好。国际油价总体保持上升趋势，将带来石油开采、风电、太阳能等相关行业的投资机会，特高压建设提速也会给电力设备行业带来对较多的投资机会。重组板块是近期市场的一大亮点，可适度关注。除此之外，较低估值的金融、地产都有一定的估值修复需要，工程机械、化工机械中也有较多机会。（银河证券研究所）

　　作者：银河证券研究所