来源：中国经济时报
作者：姜业庆
因“瘦肉精”事件受重创的双汇发展自宣布停牌以来，众基金公司就开始紧张起来。一方面是前期重仓介入而导致的“社会责任”的拷问，一方面是因为面临巨额赎回而带来的经营压力。
重仓双汇发展
按照已经公布的基金业2010年四季报公布，共有56只基金前十大
统计数据显示，有56只基金重仓持有流通股的70%。持有双汇发展的基金中，持股市值超过10亿元的有兴业全球、国泰、大成和华夏四家基金公司。
3月19日，兴业全球、国泰、大成、博时、上投摩根五家基金公司发布公告：兴业全球、国泰、大成、上投摩根四家基金公司自2011年3月18日起，对旗下基金所持有的双汇发展进行估值调整，博时基金公司从3月21日开始对旗下基金所持有的双汇发展进行估值调整，截至3月19日，已有5家基金公司发布双汇发展估值调整公告，调整涉及到的去年四季度持有双汇发展的基金多达22只。
这几家公司发布的内容大体雷同“：鉴于双汇发展股票因重大事件临时停牌，为使本基金管理人旗下相关基金估值公平、合理，根据中国证券监督管理委员会《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》200838号公告 的相关原则和要求，XX基金管理有限公司召开估值委员会对双汇发展进行了公允估值，并与托管银行商定一致，自 2011年3月18日起对公司旗下基金持有的双汇发展进行估值调整”。
首现“跌停”估值
尽管有5家基金公司发布了双汇发展估值调整公告。但是，基金对该股票的后续操作动向，仍然成为市场关注的话题。值得一提的是，按照停牌前价格下调10%的“跌停”估值方法来调整估值，在业内尚属首次。
其实，双汇停牌之后，广大基金持有人就希望基金公司能在第一时间给一个说法，采用何种估值方法都必须公告出来。但是，双汇的估值问题让基金公司进退两难，因为双汇销售一旦受到巨大影响，复牌后市场必然有反应，那么基金公司现在的一些估值价格就有可能高估，也有可能低估。
对于双汇发展的估值方法，业内有三种版本：停牌前价格的1个跌停板、停牌前价格的2个跌停板和公允价值法。而目前多数基金公司对双汇发展做出的是一个跌停的重估，华安基金则做出两个跌停的重估。其依据主要是，子公司济源双汇可能无限期停产、诸多销售渠道和终端双汇产品的下架以及消费者心理转变，将使双汇在经营层面受到明显冲击，此外预期政府对该行业和济源双汇的整顿，将会形成资本市场对双汇发展的预期发生较大负面改变，使企业估值在一段时间内受到冲击。
中国银河证券基金研究中心总经理胡立峰表示，“双汇停牌导致的基金估值难题，是2011年基金业遇到的较为严重的技术性事件”。
看来，双汇发展对于基金业的影响，远非估值这么简单。
作者：姜业庆
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