闯关受阻 分歧加大

　　昨日A股市场在早盘一度震荡企稳，但午市后，却因为黄金股、小盘股的不振而使得大盘出现跳水走势，上证指数冲击3000点的希望再度破灭，那么，如何看待这一走势？

　　市场气氛陡然紧张

　　对于昨日A股市场的走势来说，调整隐患其实早已显现出来：一是小盘股早在本周一就 开始出现了调整；二是有媒体报道美联储发出退出信号，这意味着量化宽松的货币政策有望结束，美元或将反转，而黄金股等为代表的资源股走势难有大的作为，这不利于短线市场的运行趋势。

　　由于小盘股的加速下跌，使得市场气氛陡然紧张起来：一方面是因为小盘股破位下行，意味着市场短线估值体系面临考验，自然会有牵一发而动全身的感觉；另一方面是因为小盘股如此跳水，让市场参与者开始担忧当前沪深两市是否产生了预期外的系统性风险，进而使得昨日A股市场在午市后出现急跌行情。

　　震荡中孕育新希望

　　不过，就短线来看，对于市场走势不必过分紧张，为何？

　　一是因为美联储的退出信号固然会对A股市场的资源股的估值体系产生一定的冲击，但目前A股市场的多头阵营中不仅仅是资源股，而且还包括地产股、银行股等诸多品种，此类品种由于在近期一直未有明显的涨升趋势，所以，在未有明显的利空消息的大环境下，这些个股很难出现大幅下跌。

　　更何况，部分资源股的股价走势对美元的敏感度有所下滑，尤其是那些具有明显我国特色资源优势的品种，比如有锑的辰州矿业、有铟的株冶集团、有钨的厦门钨业和章源钨业等等。因此，它们在近期的活跃主要是因为我国特色资源优势的品种有保护性开采措施，这些措施使得这些产品价格节节走高。而且，近期市场也在预期焦煤产品也将有保护性开采措施，如此就意味着煤炭股等品种也有望企稳回升，从而封闭市场的调整空间。

　　二是因为市场的估值体系一直在“动”与“静”之间寻找平衡点。动指的是动态市盈率，高成长性，这主要体现在小盘股。而静指的是静态市盈率，指的是平稳增长，主要是指大盘股。近期小盘股的下跌，主要是因为大盘渐趋活跃，形成了强大的挤出效应。但随着股价的下跌，小盘股的动态市盈率的估值数据渐具吸引力，比如天龙光电、东富龙、捷成股份、铁汉生态等诸多优质成长股2011年的动态市盈率已降至30倍左右甚至更低，在此背景下，它们的下跌空间也不是很大。

　　三是市场未现新的不确定性因素。不仅仅是日本地震后的核泄漏危机渐趋平息，而且还包括中东、北非等区域政治局势也趋于可控，这些因素说明当前全球经济并无突出的利空因素。

　　适量参与小盘绩优股

　　在操作中，笔者则建议投资者尽量保持半仓，可适量建仓小盘优质成长股，尤其是一些行业确定性增长的产业，比如三网融合背景下受益的捷成股份、新版GMP推动业绩确定高成长的东富龙、从事于太阳能以及LED业务的天龙光电、从事于大功率半导体件的台基股份等等。