民生证券：二季度是最后一个加仓季

    二季度是最后一个加仓季，沪指将冲击3500点。

    昨日民生证券发布了2011年二季度A股市场的策略报告。该券商认为4月中旬是宏观数据重要的观察窗口，随着数据的公布，紧缩政策进入尾声，市场担忧情绪

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    根据民生证券的判断，二季度无论是通胀、经济增长还是政策力度都将好于预期。

    通胀方面，民生证券对3月份的通胀数据比较乐观，其认为3月份的CPI应该低于市场预期，或在5%以下。

    支撑这一观点的理由是因为3月份农产品批发价格指数同比增长10.1%，低于去年11月的16.1%和今年2月的11.5%，食品在CPI中以30%的权数计算，食品方面将拉动CPI上涨3%。另一方面是非食品价格的回落。其实2月份的需求增速就已经明显回暖，同比涨幅从1月份的2.6%回落到了2.3%，民生证券判断3月份这一幅度在1月份的2.6%与2月份的2.3%之间，也可能低于2.3%，按照所占CPI70%的权数计算，拉动CPI在1.6%~1.8%之间，综合来看3月份CPI很有可能小于5%。

    对于经济下滑问题，民生证券表示无需过度担忧。从短期来看，目前产成品库存指数和积压订单指数已经处于较低位置，持续下滑的可能性较小；中期的担忧更加不必，从2010年中就可以发现我国经济增长内生动力是充足的，政府调控经济增长政策的有效性也将得到再次验证。

    至于市场普遍预期的加息政策，民生证券也表现出其独特的乐观态度。该券商认为最近一次上调存准率是为了对前期央票回收流动性功能失效的替代，如果CPI回落，紧缩政策也就无必要了。其判断，今年最多再加息一次，时间在4月份的可能性比较大，不过这一预期也将被当前市场运行所吸收。

    投资策略方面，根据民生证券的分析，下半年转型加速，保障性住房、新兴产业投资将为经济提供新的增长点。基于行业轮动规律以及下半年经济触底回升的预期，对经济复苏反应敏感的有色、煤炭，终端需求复苏较快的地产、航空、汽车等可选消费，需求敏感型的建筑建材、工程机械等品种以及金融板块，存在获取超额收益的可能。

    重点关注的股票有辰州矿业、山东黄金、西藏旅游、保利地产、华业地产、中国化学、中材国际、大禹节水、中国国航、华夏银行、兴业证券、中国联通、远兴能源、森源电气、柳工、步步高、雏鹰农牧、誉衡药业、奥飞动漫、美亚柏科等。成都商报记者 赵阳戈