来源：中国证券报
作者： 顾鑫
截至3月30日，合计1120家A股公司公布年报，其中37家公司年报业绩亏损，其中30家公司3月29日的收盘价与2010年年底相比仍出现上涨，股价走势与年报业绩明显背离。
分析人士认为，年报亏损公司也蕴藏着较大的投资价值，市场更关心的是预期，股价上涨主要有两类
37家公司合计亏损34.5亿元
据统计，37家公司合计亏损34.5亿元，亏损额度居于前列的公司包括振华重工、*ST金顶、*ST关铝、泸天化、*ST马龙、涪陵电力、华星化工、美利纸业、ST黄海等。振华重工亏损额第一，为6.9亿元；准油股份亏损额倒数第一，为59万元。
在这37家公司中，29家公司的净利润额度与2009年相比出现下降，下降额度较大的公司包括振华重工、泸天化、沃华医药、涪陵电力、广钢股份、华星化工、富龙热电、美利纸业、ST黄海等9家公司，金额均在1亿元以上。
*ST金顶、*ST马龙、*ST福日、*ST二纺、*ST盛工、*ST通葡、*ST博信、*ST宝诚等8家公司2009年、2010年连续两年亏损，如果2011年继续亏损，公司将会被暂停上市。*ST关铝则由于连续三年亏损已经自2011年3月24日起暂停上市。
*ST关铝年报称，2010年公司生产原铝11.83万吨，同比提高45.15%；铝加工材2.23万吨，同比提高25.02%；实现营业收入27.6亿元，亏损2.2亿元，每股收益-0.34元。业绩较差的原因包括国际金融危机影响、铝行业持续低迷和公司单位生产成本高等。
2011年，*ST关铝面临的形势仍不容乐观。随着铝行业新扩建项目的相继投产，原铝市场在2011年仍将出现供大于求的态势。公司如果2011年不能实现扭亏为盈，则将面临退市的风险。
期待重组改变亏损现状
主业不振是年报亏损公司对财务数据进行解释的一条重要理由，尽管如此，大部分公司依然继续得到二级市场的追捧。据统计，30家公司3月29日的收盘价与2010年年底相比仍出现上涨，21家公司的股价涨幅甚至超过同期大盘的涨幅。
另据统计，*ST偏转、美利纸业、ST兴业、ST黄海、*ST关铝、*ST博信、ST唐陶、振华重工、ST天龙等9家公司的股价涨幅超过同期大盘涨幅10个百分点以上。这9家公司中，*ST偏转、*ST博信、ST唐陶、振华重工、ST天龙等5家公司的年报机构持股数量与三季报相比还出现增多。
一位券商分析师表示，资本市场从来不看过去的业绩，只关心未来，因此过去的业绩与公司后来的股价表现关系并不大，机构看好绩差股更主要是看好资产重组后公司基本面的突变。
以*ST偏转为例，公司2010年亏损7373.3万元，每股收益-0.395元。去年年底，公司股票收盘价为11.92元，而3月30日，公司股票收盘价已经达到18.31元。实际上自从2010年5月份发布重组公告后，*ST偏转就成为资本市场高度关注的对象。
2011年3月28日，*ST偏转发布最新的重组方案，公司拟以2.24元/股定向增发不超过2.94亿股，收购陕西炼石矿业100%股权，成为第二家钼业上市公司。上海中路集团作为陕西炼石一致行动人，收购咸阳市国资委持有的*ST偏转28.95%股权。
亏损或为利空出尽
在众多年报亏损的公司中，并非只是具有重组概念的股票获得市场关注，对于一些一次性亏损或者主业今年预期会扭转的公司，年报亏损反而意味着利空出尽。
以机械行业的振华重工为例，公司2010年亏损6.95亿元，每股收益-0.16元。公司亏损的原因是金融危机后市场需求不振，传统港机订单数量和单价大幅下降，公司销售收入及毛利率下滑，且公司基础管理亟待加强，成本中的固定开支占比上升，导致全年业绩亏损。
值得注意的是，公司2010年计提的资产减值损失达到2.2亿元，与2009年相比大幅增长，如果考虑到这种一次性因素，公司经营产生的亏损额度将有所减少，公司经营活动产生的现金流仍达到51.8亿元。中金分析师在点评年报时提出，公司的大部分利空因素已被市场充分预期，未来的业绩和估值向上风险远大于向下风险。
再比如农药行业的华星化工，公司2010年亏损1.28亿元，每股收益-0.43元。去年年底公司股票收盘价为7.31元，但是3月30日的收盘价已经涨至8.08元，而且3月26日年报公布以来上涨较为明显。据国元证券分析师认为，公司将受益于农产品价格上涨、产业链延伸和房地产业务的增长，2011年迎来业绩拐点，每股收益预计达到0.44元。
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