来源：证券市场·红周刊
高估值、低成长股价被双杀
从盘面上看，近期市场挤泡沫特征十分明显，估值偏高的小盘高价股相继回落，其中创业板公司尤为突出。3月29日，随着长荣股份、长海股份、铁汉生态新股上市，创业板即将满“双百”,但“杯具”的是，从去年6月1日1000点开盘，到今年4月1日1
统计显示，目前全部A股的市盈率为19.01倍（以三季报业绩测算），中小板为42.73倍，创业板则高达57.64倍。自创业板设立以来，其成长性是否匹配高股价一直被投资者质疑。财报显示，一些公司业绩不但不如中小板甚至相比主板公司也是暗淡无光。截至3月30日，两市共有1120家A股公司披露2010年年报，其中主板704家，中小板306家，创业板110家。已披露年报显示，主板公司归属母公司净利润整体增长42.83%，中小板公司整体增长36.06%，而以“三高”姿态登陆A股市场的创业板公司则以35.53%的利润增长排在最后。过高的估值加上并不理想甚至下滑的业绩，直接导致了“双杀”现象的出现。
新三板、解禁潮两面夹击
作为2011年资本市场改革的重点之一，“新三板”扩容已进入倒计时，“新三板扩容方案将在两会后公布”的消息不时影响着资本市场，证监会主席尚福林在两会上也表示：新三板扩容相关制度安排已基本到位。对于市场投资者担心的新三板扩容将分流创业板的资金，国泰君安认为，从新三板的资金来源和资金量比较，对创业板市场的实际影响更多为心理面而不是资金面。不过，相对创业板公司，新三板股票同样具有高成长性，且低估值优势明显，将对创业板估值起到下拉式的比价效应。另外，一旦新三板扩容，小盘股将大幅增加，创业板乃至中小板股票的稀缺性则将不复存在。
此外，4月份即将有2977.95亿元的解禁股上市流通，为2011年单月解禁市值最高峰。在庞大的解禁压力中，创业板和中小板占据了超过40%的份额，除非公司非常优秀，否则解禁股股东套现的欲望会比较强烈。
优质小盘股或被错杀
从中长期来看，小盘股整体高估的情况或将得到较大改善，但在调整的过程中，一些优质的小盘个股也不可避免地跟随趋势受到一定程度的错杀。从已公布年报公司的主营收入增长情况看，主板、中小板、创业板公司的增幅分别为34.22%、40.23%、37.81%，由此可见，整体来看小盘股公司尽管利润增速没能和高企的估值相匹配，但主营的成长性还是优于主板公司，而其中也不乏业绩真正优异且目前估值相对合理的个体。
比如创业板中的回天胶业，2010年保持了较高的成长势头，由于有机硅胶粘剂的聚氨酯胶剂销量的增加，公司收入和利润分别大涨73.7%、73.05%，且随着聚氨酯胶粘剂的投产，高铁成为公司产品的重要应用领域，公司募投资金项目有机硅胶粘剂5000吨、聚氨酯胶粘剂5000吨及超募资金项目聚氨酯胶粘剂3000吨的陆续投产，将成为公司明后两年的业绩增长点。此类业绩增长较快同时市盈率较低的公司，止跌企稳后，或许是长线投资者的入场时机。■
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