麦格理：中国央行再加息消除政策不确定性

　　麦格理证券4月6日发布研究报告，指中国人民银行5日宣布加息意味着中国的宏观紧缩周期将步入尾声，减轻了一大政策上的不确定性，因此将中国股市从“弱于大市”升级至“与大市同步”。

　　为此，麦格理证券将韩国股份从原来的增持3个百分点缩窄至增持1.5个百分点，同时将香港股份减持的1个百分点扩大至减持2个百分点，从而结束对中国内地股份减持2.5个百分点的决策。

　　麦格理证券表示，减持港股主要是反映港股较高的现价水平，目前港股的市盈率在15.9倍，位居亚洲区内最高，以及美联储加息的可能日渐走高可能令港股受压。

　　此外，在香港上市的中国企业股份刚刚结束2010财年业绩报告公布，总体盈利较市场预期良好，因此中国股份在短期内（3-4个月）的表现向好目前看起来是有可能的，尤其是一些仍在减持中国股份的大型机构投资者可能会需要增持权重。

　　不过麦格理证券对未来展望仍为保守，因为短中期而言中国的货币政策不太可能充分放松，而且此前延续至今的紧缩政策对实体经济活动的负面影响仍有待全面释放。

　　麦格理证券进一步指出，由于中国正在推进结构改革，包括上调工资收入和提高能源价格以及金融自由化等，都可能令企业的利润空间收窄。目前中国公司的H股市盈率约为11倍，但基于上述担忧，只给出大约12.5倍的估值目标，长期平均估值约为13倍。