出口纺织品普遍提价20%至30%

　　中国海关总署近日公布的统计数据显示，2011年一季度，中国纺织品服装累计出口486.27亿美元，同比增长23.96%，增速较1-2月份的13.56%显著回升。其中，纺织品出口201.65亿美元，同比增长32.71%；服装及其附件出口284.61亿美元，同比增长18.42%。一季度纺织服装出口金额 的大幅增长，超出了我们的预期。

　　我们认为，纺织服装出口金额大幅增长的主要原因是：在原材料价格、劳动力成本不断上升的环境下，国内出口企业纷纷提高出口产品价格，由于出口产品价格每月环比均在不断提高，幅度在5%～10%，因此出口产品同比价格提高的幅度较大，导致出口金额的大幅度提高。

　　虽然外商对国内出口产品20%～30%的提价普遍难以接受，部分欧美客户已经开始缩减在华的采购量，部分低端商品将会更多从东南亚采购，但是中国具有完整的产业链优势。因此我们认为，订单转移有限，在国内纺织产业链优势和欧美刚性需求的作用下，2011年国内纺织服装出口将继续保持增长，但出口额的增长速度将放缓。

　　我们的研究显示，2011年原材料及人工费上涨等不利因素将使行业中企业两极分化，“订单向大企业集中”使得龙头企业更看中订单质量。目前人工费上涨20%～30%将影响纺织服装行业70%的企业。棉花价格上涨在产业链中逐级传导，将使众多中、小企业退出市场竞争。未来在高棉价时代，纺织产业结构调整是必然的，经过大洗牌后，企业将两极分化，优势资源将加速向大企业流动。订单向大企业集中，大企业市场话语权增加。就目前情况看，大型纺织出口型企业普遍反映2011年年初订单情况良好，已做好扩产准备。

　　【投资建议】

　　在投资方面，我们建议投资者关注纱线、坯布和面料龙头企业。展望2011年，我们认为，纺织服装行业内销市场仍然在国内消费升级的环境下，继续保持稳定增长。出口方面，虽然行业总体出口增速上半年会有所下滑,但是这并不是订单问题，而是大部分出口型企业不接利润率低的订单造成的。小企业迫于原材料成本压力减少订单，将造成订单向大型出口型企业集中，各子行业龙头企业将有较多选择的机会。2011年各子行业龙头企业将会有较多利润增长的机会。因此我们认为2011年仍应重点关注纺织行业各子行业的龙头企业。值得关注的上市公司有鲁泰A、华茂股份、新野纺织和华孚色纺。中投证券