来源：第一财经日报
作者： 贾华斐
2011年共有101只股票上市，48.5%新股破发
4月初，明星基金经理王亚伟少有的在公开场合露面，谈论的便是新股发行制度改革的问题。与此同时，新股破发由个案逐渐变为席卷了整个资本市场的潮流。
Wind数据显示，截至上周五，2011年共有101只股票上市，其中49只
新股破发潮
在49只破发的新股中，跌幅最深的风范股份（601700.SH）在上市首日便大跌14.4%，截至上周五，其跌幅已经超过20%。此外，还有10只新股的跌幅超过10%。
而在这49只新股中，有34只在上市首日便遭遇破发。
新股破发潮的形成，除了当前的新股定价机制外，更重要的原因是市场形态发生了变化。2011年，市场一改此前小市值股票估值居高不下的格局，开始了自身的估值调整，估值被长期低估的大市值蓝筹股开始发力。与此同时，一些高估值的小市值个股开始向下调整。
这一格局对此前高估值发行的新股造成了直接冲击，新股发行市场随即出现逐步降温。但新股上市后，二级市场的降温快于新股上市前的询价机制，因此年初以高市盈率发行的个股受影响最大。
数据显示，在49只破发新股中，跌幅最深的前6只个股均为1月份上市的新股，前10只个股中，有8只股票为1月份上市的股票。
另一组数据也可以说明这一事实：1月份共有35只股票首发上市，而截至上周末，这35只个股中有23只破发，占比高达65.7%，远高于今年以来48.5%的破发比例。而在4月份首发上市的19只个股中，目前仅有6只破发，其中跌幅最深的宁基股份（002572.SZ）迄今下跌了6.64%，跌幅在49只破发新股中排26位。
在破发的个股中，小市值股票的占比颇高。数据显示，49只破发新股中，仅有6只主板上市股票，17只中小板上市股票，创业板上市股票却占到26只，超过半数。
未现机构大幅减持
除了有49只新股破发外，也有过半数的新股上市之后表现良好。其中，1月7日上市的海南橡胶（601118.SH）迄今为止已上涨了115%，参与打新的机构收益已经翻番。此外，凯美特气（002549.SZ）、金隅股份（601992.SH）和南方轴承（002553.SZ）的收益率也分别达到了70.3%，79.1%和83.6%。
由于机构参与网下打新均有3个月的锁定期，迄今为止，2011年上市的新股中，有16只新股已经解禁，机构可以通过二级市场减持。在这16只新股中，有11只个股在3个月锁定期满时呈破发状态，5只个股价格出现了上涨。截至上周五，这16只个股中仍有11只破发。
值得注意的是，这16只个股3个月内的换手率均较高，但截至上周五，换手率较锁定期满时几乎持平。一位基金业内人士认为，这种现象说明，即使过了锁定期，也没有出现基金大幅减持的情况。
从整体来看，网下申购中签率最高与最低的十只个股上市后的表现均为涨跌互现，机构对新股的青睐度与新股上市后的表现没有明显关系。
譬如，网下配售中签率仅为1.26%的江南水务（601199.SH）在网上也受到了投资者青睐，总计的中签率仅为0.478%，是2011年以来最受青睐的新股。该股票在上市首日上涨了9.31%，但截至上周五，较发行价下跌2.13%。
但网下配售中签率为1.65%，略高于江南水务的新研股份（300159.SZ），上市后则表现良好，上市首日大涨52.35%，虽然此后有所下跌，但截至上周五较发行价依旧上涨了25.46%。
华夏希望债基打新亏最多
在新股破发潮中，基金打新收益不仅在于是否参与了打新，更在于选择标的的“眼光”。
截至目前，华夏希望债券基金在参与打新的各家基金中，持有锁定期新股的浮亏最多。
Wind资讯数据显示，2011年华夏希望债基共参与了12只新股的配售，累计申购动用的资金达到了9.2亿元。该基金中签率极高，获配的资金数量达到了2.44亿元，在所有打新基金中排名第五位。不幸的是，其参与的打新行动已经给基金造成了1618.03万元的亏损，是所有基金中亏损最多的。
分析其亏损的原因，在于其参与的12次打新中，有7次都造成了浮亏。其中，仅森马服饰（002563.SZ），就给其造成了1052.8万元的亏损。
此外，华夏旗下另一只债基，华夏债券投资基金打新的亏损也达到了974.97万元。而华富强化回报、华富收益增强、易方达收益增强等三只债基的亏损也较多。
但也不乏眼光不错的债券型基金。譬如，富国天利增长债券基金就参与了11次新股配售和3次可转债，收益达到3033.02万元。在这11只新股中，仅有4只出现了小幅亏损，凯美特气和惠博普（002554.SZ）分别给该基金贡献了超过1433.6万元和1180万元的收益。
此外，鸿阳证券投资基金和信达澳银领先股票基金的打新收益也均超过了2000万元。
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