作为高价股的代表——百元股在近几个月的持续大幅下跌,集中体现了市场对于高估值个股的担忧。《每日经济新闻》记者统计发现,一年以来,A股市场共有16只昔日的百元股跌破百元大关,这其中,尤以中小板、创业板次新股居多。
随着高增长的神话破灭,百元股的下跌
或将继续上演。从众星捧月到门前冷落,市场对于百元股态度的急剧转变究竟原因何在?未来,这些“破百”的股票还能否重回百元以上?目前以及将来新的百元股又能否避免“破百”的痛楚?从今日起,《每日经济新闻》将连续为您呈现百元股之殇背后的故事。
近段时间来,高价股遭遇重挫,百元股频频“破百”。
从汉王科技 (002362,收盘价55.92元)到理工监测(002322,收盘价53.93元)、从海普瑞(002399,收盘价88.13元)到国民技术(300077,收盘价90.82元),去年以来共有16只百元股倒下了,其中最大跌幅超过70%。
《每日经济新闻》记者发现,百元股的暴跌呈现出三大特征,即业绩变脸、解禁来袭、估值降温。
中小板创业板成“重灾区”
新股发行改革、发行新股数创新高、结构性牛市……在这些因素叠加影响下,去年A股市场百元股曾一度达到历史高峰的22家。
然而,令人叹息的是,一年多以后,这22只股票中的多数却换了模样——至今已有16只个股的收盘价在100元下方,“破百率”达到72.7%。
《每日经济新闻》记者统计发现,去年以来的百元股中,没有“破百”的6只股票分别是贵州茅台(600519,收盘价181.17元)、汤臣倍健(300146,收盘价105.22元)、汇川技术(300124,收盘价135.00元)、科伦药业(002422,收盘价130.00元)、万邦达(300055,收盘价113.80元)、洋河股份(002304,收盘价230.87元)。
在“破百”的百元股中,汉王科技的跌幅最大。该股从最高的175元跌至昨日盘中最低价51.02元,跌幅高达70.8%;此外,有姚明做股东的合众思壮(002383,收盘价43.97元)则从最高价113.98元跌至最低价42.4元,跌幅高达63%;刚刚经历了连续跌停的海普瑞,则从最高价188.88元跌至昨日盘中最低价83.71元,跌幅约56%;同样跌幅达到56%的还有理工监测。
《每日经济新闻》记者发现,上述百元股呈现出两个特征。首先,除去贵州茅台、张裕A(000869,收盘价94.50元)、广晟有色(600259,收盘价69.36元)这三只主板股票以外,其余的19只百元股全部为中小板和创业板股票;这19只小盘股中,较早上市的东方园林 (002310,收盘价91.00元)、理工监测、信立泰(002294,收盘价63.70元)上市至今也只有一年半左右,均可以视为次新股。
由此可见,次新股成为百元股的主力军,那么,为何这些百元股的稳定性如此之差,大面积的“破百”呢?
业绩低于预期成导火索
记者发现,近段时间以来,百元股、高价股屡屡出现暴跌甚至跌停的情况,而在股价巨幅波动的背后,往往与该股的业绩报告有关。
4月18日,海普瑞公布一季报,公司一季度净利润15203.3万元,同比下降39.11%。随后,4月19日、20日,公司股价连续 “一字跌停”,6个交易日的跌幅高达31%。
和海普瑞相同的情况还发生在其他几只“破百”的“百元股”身上。
年报显示,汉王科技2010年的净利润增幅仅有2.68%,2009年这一增幅为186.03%;合众思壮的净利润不但没有增加,反而下降了36.53%。
相比年报,2011年一季报的情况则更为“恶劣”,除国民技术净利润下滑27.15%以外,向来以高增长形象示人的东方园林竟然出现亏损,亏损金额为859.35万元,今年以来,东方园林跌幅超过34%;首批创业板企业理工监测出现年报、季报业绩“双降”。2010年净利润同比下滑10.96%,2011年一季度则亏损508.54万元,净利润降幅高达1451.55%。在此背景下,理工监测的股价从去年5月份见顶122.26元后便一路下跌,至今跌幅超过53%。
限售股解禁成助推器
除业绩下滑以外,部分百元股在业绩继续保持稳定增长或高增长的情况下也出现暴跌,这又是为何呢?
《每日经济新闻》记者统计发现,首发原股东限售股的解禁也是背后的重要推手。
3月4日,汉王科技首发原股东限售股解禁。包括公司管理层在内的原始股东有3960万股解禁,折合当日市值高达30亿元。3月21日,在大宗交易平台,汉王科技共进行了11笔交易,成交金额超过1个亿。《每日经济新闻》记者发现,这其中有10笔交易的股数与3月4日限售股解禁中公司高管可解禁股异常吻合;也就是说,一天之内有10位高管或许以跌停板的价格将可能减持的股票都予以减持。在此背景下,限售股解禁后的汉王科技继续下跌,至今跌幅超过25%。
记者发现,虽然汉王科技的股价在限售股解禁前已经从最高的175元跌到了75元,跌幅高达55%。但公司高管却仍以跌停板价格加紧卖出,出货的急切心理可见一斑。而之所以不计成本的减持,实际上是持股成本太低。
据汉王科技的招股书显示,2003年,现任公司副总经理李明敬等人受让了汉王科技股份。当时,李明敬掏出了17.11万元。2005年12月,汉王科技股改,李明敬持有汉王科技的股份为61.6228万股。以此计算,李明敬等股东的持股成本不到0.28元/股。相对于其减持价均价74.1元/股,其获利比例高达263倍。
由于多数百元股是在2010年上市的,今年将是其首批原股东限售股解禁的年份。继万邦达、汉王科技、东方财富、七星电子等已经解禁以外,4月底至7月,包括国民技术(5月1日)、海普瑞 (5月7日)、科伦药业 (6月4日)、壹桥苗业(002447,收盘价64.40元)(7月14日)的限售股也将解禁。
新股发行价下降施压高估值
在经历了2010年的结构性牛市之后,当部分中小市值股票业绩“变脸”时,市场便向下予以修正估值。而这种估值修复也影响着整个市场。
首先,中小板、创业板的整体估值被迫下行。
据Wind数据显示,去年底,沪深300市盈率为14.33倍;而截至4月22日,市盈率升至15.32倍。但中小板的情况却恰恰相反:在去年底,中小板的市盈率为46.28倍,而到了4月22日,市盈率则降至42.44倍。
在上市公司业绩并非高速增长的背景下,中小板估值的下降反映出市场对中小市值股票拥有高估值的不认同,这势必造成中小板、创业板整个板块的估值下行。
其次,在中小市值股票的估值下降、次新股的频频“破发”下,新股的发行市盈率也出现下降。
Wind数据显示,去年12月份,新股的发行市盈率平均为75.876倍,而4月份这一数据降至55.876倍,降幅达27%。在此背景下,高估值的百元次新股自然面临新股低估值的压制。