上市日成“套牢日” 创业板逾三成公司破发

　　4月26日，恒顺电气（300208）、天泽信息（300209）和森远股份（300210）三家公司登陆创业板。其中天泽信息、恒顺电气出现破发，相比发行价跌幅分别为11.79%和7%。自大盘风格转换以来，虽然创业板指已经历了近一个月的调整，却仍未有止跌迹象。在迎来两只新股破发的同

相关公司股票走势

• 恒顺电气
• 天泽信息
• 森远股份
• 康芝药业
• 亿纬锂能

　　深交所26日数据显示，创业板平均市盈率达到49.28倍。即便在2010年7月2日，创业板指创下历史低点的时候，创业板公司平均市盈率也有55.65倍。分析人士认为，创业板“雪崩”因大盘风格转换、估值过高、业绩增长不理想等多种因素造成，但高风险、高成长性、高收益是海内外创业板公司的特点，大浪淘沙之后优秀的公司仍将脱颖而出，给投资者带来机会。

　　“明星股”纷纷落马

　　75家公司出现破发

　　Wind数据显示，截至4月26日共有209家创业板挂牌上市，其中168家创业板公司股价当日出现了不同程度的下跌，占比高达八成。有95家公司的股价在当日创下自上市以来的历史新低，占比达到45%。

　　在这些下跌个股中，当天上市的天泽信息以11.79%的下跌幅度位列第一，紧随其后的是康芝药业（300086），跌幅达到9.67%逼近跌停。数据显示，共有21家公司单日跌幅超过5%。出现上涨的创业板公司仅32家。其中，于4月26日挂牌上市的森远股份表现最好，首日涨幅高达22.7%；涨幅排名第二的则是亿纬锂能（300014），上涨幅度为4.4%。除这两只股票外，还有豫金刚石（300064）、向日葵（300111）、晨光生物（300138）三只股票涨幅超过3%。

　　大跌之下，一些上市之初备受瞩目的“明星股”纷纷落马。如首发市盈率（摊薄）高达131.49倍的雷曼光电（300162）相比发行价已经下跌了21.87%，首发市盈率（摊薄）达到115.29倍的汤臣倍健（300146）也已经破发，相比发行价下跌幅度为4.3%。不过，破发与发行市盈率高没有必然联系。以150.82倍市盈率发行名列创业板第一名的新研股份（300159），虽然当前股价相比最高价已经缩水近30%，但仍然比发行价高了20%；以138.46倍市盈率发行的星河生物（300143），比最高价缩水约30%，不过相比发行价高了50%。

　　从走势看，自创业板指2010年6月1日推出以来，就出现了“过山车”行情。启动之初，它与上证综指走势出现背离、连续上涨，不过又很快开始大幅下跌，并于2010年7月2日盘中创出832.62点的历史低点。随后，创业板指又震荡上行，并于去年12月20日盘中创出历史高点1239.6点，然后又开始一泻千里。自今年1月25日以来，上证综指由2677.43点震荡向上到突破三千点，而创业板指自3月中旬开始一路下跌，直至创出今年以来新低。

　　75家公司出现破发

　　Wind数据显示，自今年3月份以来，共有26家创业板公司上市，其中上市首日就出现破发的高达12家，占比已经达到46%，掀起了又一轮破发潮。4月26日上市的天泽信息，以11.79%的首日跌幅创下最近破发潮以来的最大跌幅。一些首日破发的新股还呈现节节下跌趋势，如3月8日上市的通裕重工（300185）相比发行价累计跌幅已高达19.2%。一些上市首日表现优秀的次新股也于近日出现破发，如3月22日上市当日涨幅超过22%的科斯伍德（300192），目前已经低于发行价10.17%。若投资者在其上市首日追高买入，则短短二十多个交易日已缩水约30%，成为名副其实的“套牢盘”。

　　相比创业板前两次出现的破发潮，此次更为猛烈。Wind数据显示，创业板公司上市首日破发现象第一次集中出现在2010年5月。2010年5月20日，奥克股份（300082）与劲胜股份（300083）均在挂牌当日跌破发行价，紧随其后的是5月26日上市的康芝药业。6月25日，新大新材（300080）出现首日破发。7月8日，国联水产（300094）首日破发。今年1月，安居宝（300155）又引爆创业板第二轮首日破发潮，不过此次集中破发只持续了一个月不到，共有约7家公司。而此轮创业板破发潮则来得更为猛烈，不仅涉及的公司数量更多，且持续时间也更长，还颇有愈演愈烈之势。

　　尤其需要指出的是，此次破发潮出现前创业板公司市盈率已经大幅下降。以今年1月破发潮为例，破发潮出现前2010年12月挂牌的新股首发市盈率（摊薄）平均高达92倍；而3月份最近一轮破发潮出现前，于2月份挂牌的公司发行市盈率平均已降至65倍，3月份挂牌的公司发行市盈率也维持在这个水平，而4月份挂牌的公司发行市盈率平均已降至59倍，上市首日破发却仍在持续。

　　数据还显示，截至4月26日收盘时止，按照后复权股价统计，共有75家创业板公司均出现了破发，占创业板全部公司数量的35.9%。朗科科技（300042）以低于发行价38.55%的幅度排名第一；紧跟其后的是恒信移动（300081），相比发行价低了37.4%；梅泰诺（300038）则位列第三，破发幅度也超过了30%。除这三家公司跌幅超过30%外，还有11家公司目前股价相比发行价跌幅超过20%，33家公司跌幅超过10%。

　　多因素导致低迷

　　对创业板近段时间以来的跌跌不休，不少业内分析人士认为由多种因素造成。今年以来，大盘出现了明显的风格转换，资金流入低迷已久的蓝筹股，导致中小板和创业板“失血”。此外，创业板长期以来估值偏高，而最近不少公司披露出来的2010年年报及2011年一季报都不尽如人意，远低于市场预期。加上创业板扩容速度不减，市场供给有效放大，导致杀跌情绪加剧。如雷曼光电2010年净利润增长81.94%，但随之公布的2011年一季报显示，公司一季度净利润同比下滑38.23%。业绩变脸幅度之大、之快令众多投资者猝不及防，导致跌停后又连续大跌。

　　对创业板公司存在的高风险，深交所一直均有提示。去年11月在创业板指一路高歌猛进时，深交所投资者教育中心发布的一篇文章指出，应注意规避创业板技术风险，称对于高科技企业来说，即使再成功的企业也都时刻面临着重大考验。与普通制造业，或者其他技术相对成熟稳定的产业相比，高科技企业面临的不确定性更大，不可预知性更高。创业板的中小企业如果遇到重大技术风险，能否有实力有时间熬过严冬另谋出路，更是一个大大的未知数。因此，投资创业板的高科技企业，要特别强调专业研究和分散投资，以此规避风险。

　　在这轮惨痛下跌中，也有不少分析人士指出，不应对创业板公司过度悲观。他们认为，大多数创业板公司所处的行业属于国家扶持的新兴产业，且具有良好的成长性。一些创业板公司募资项目产能正开始逐步释放，将迎来广阔的发展空间。投资者应冷静对待注意甄别，以便在下跌中寻找投资机会。