锗锭价格6个月涨70% 资源整合谋求话语权

　　近日召开的2011年全国锗生产厂家联席会议，以“确保锗市场持续健康发展，谋求锗价格在国际市场的话语权”作为大会主题。云南天浩、内蒙古锡林郭勒通力锗业、蒙东锗业、中金岭南（000060）等国内主要锗生产厂商出席了会议。联席会议指出，目前国家对包括锗在内的十种稀

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　　锗是不可再生的稀散金属，以伴生状态存在于褐煤矿和铅锌矿床。中国已探明的锗储量和产量均为世界第一，2010年我国初级锗及二氧化锗的产量是100吨，占全世界初级锗供给的60%~70%，比利时、美国、德国、俄罗斯、日本等是主要出口国。

　　记者注意到，美国已探明的锗储量居世界第二，但需求大量依赖进口。

　　锗锭价格6个月涨70%

　　金属锗价格经历了2006年～2008年的稳步上涨和始于2008年下半年的下跌，2010年前10个月，锗金属及其氧化物价格一直在低位6000元/千克徘徊。2010年11月起锗价开始飙升，以上海市场锗锭现货报价为例，去年10月21日锗（50ohm/cm）参考价格是5800元～6100元/千克，今年4月25日，锗（50ohm/cm）现货报价已跳涨至10100元～10200元/千克，短短6个月锗锭价格涨幅高达70%。

　　锗价短期内大涨，让人联想到去年另一种战略资源稀土价格的翻番表现。长城证券有色金属行业分析师耿诺认为，稀土价格大涨主要源于国家对稀土实行管控，是各种政策合力的结果。而锗价大涨不但反映了行业对战略收储的政策预期，更多的是源于锗产业链的下游深加工产品需求增长快。

　　耿诺认为，锗行业目前整体供需较宽松，再提战略收储，对锗价的进一步推高不会再有立竿见影的作用。国内锗产业链正向高端应用领域发展。从长远看，红外光学和太阳能电池领域的高端锗产品用量会呈爆发式增长，这才是锗的需求拉动力量，因此锗价还有上涨空间。

　　亚洲金属网锗行业分析师诸葛毅认为，初级锗的价格将处于高位胶着状态。未来两三个月内，二氧化锗的需求会超过初级锗，从而将带动二氧化锗价格显著上涨。原因是日本核泄露导致的清洁饮水问题，使得当地矿泉水商加大了夏季对二氧化锗的备货。

　　资源整合谋求话语权

　　一个完整的伴生于褐煤矿的锗产业链是：褐煤-煤烟尘-锗精矿-二氧化锗-锗单晶及二氧化锗光纤下游-单晶锗下游太阳能、红外线导航系统。

　　由于我国锗的开采、加工、出口机制不完善，锗的生产企业长期处于锗产业链的上游粗加工、低价出口状态，对光纤、红外线太阳能等下游深加工产品投入少。因此云南、内蒙古两大锗主要产地的资源优势并没有转化为经济优势。

　　2008年～2009年世界经济大幅波动，外围市场对锗的需求大幅减少，占全世界锗出口超过60%的中国却在国际市场上没有话语权，外盘压价导致国内锗行业处于微利甚至无利状态。

　　云南联席会议指出，国家战略收储锗资源工作正在加快进行，云南也将采取政府出资、企业支持的方式，实施小金属储备制度和出口经营权制度。

　　有色金属行业人士预测，为加快资源向优势企业集中，不排除云南省将全力整合省内褐煤矿，限制其对外出口，集中向锗生产的龙头企业供应褐煤。

　　中国有色金属工业协会的小金属研究专家认为，取得国际市场上锗价话语权的关键，是要改变锗行业的粗加工状态，加大高附加值产品的研发力度，满足国内光纤、太阳能、红外器材的锗技术充分运用，才能从根本改变初级锗产品需求弹性大的局面。

　　诸葛毅认为，中国企业谋求锗的国际市场话语权的意义，在于当实体经济再次出现类似2008年～2009年的大幅波动时，锗生产企业能有控制产品价格大起大落的手段，能在很大程度上保护自己的利益。这依赖于国家战略收储的系列政策，依赖于地方政府的资源整合力度，更多的是取决于企业在深加工和高附加值产品上加大投入。

　　近日召开的2011年全国锗生产厂家联席会议，以“确保锗市场持续健康发展，谋求锗价格在国际市场的话语权”作为大会主题。云南天浩、内蒙古锡林郭勒通力锗业、蒙东锗业、中金岭南（000060）等国内主要锗生产厂商出席了会议。

　　锗是典型的稀有稀散金属，70%以伴生状态存在于铅锌矿床中，中国目前已探明的锗储量以内蒙和云南两省为最，约占全国锗总储量80%。云南省工业和信息化委员会原材料工业处处长王宜国认为，云南省已探明的有色金属中，以锗、铟等最为突出。2010年云南锗产量60吨，占全国总产量的60%，但多为原料和粗加工产品，技术含量不高，云南省的资源优势并没有转变为经济优势。

　　联席会议指出，目前国家对锗在内的十种稀有金属的战略收储工作正在加快进行，作为稀缺的不可再生资源，锗在保障国家安全和国民经济建设中具有重要作用。联席会议与会人员对全球锗消费持续增长以及价格进一步上涨的行业前景看好。

　　金属锗价格经历了2006～2008年的稳步上涨和2008年下半年开始下跌，2010年前10个月，锗金属及其氧化物的价格一直在低位6000元/千克左右徘徊。但2010年11月起锗价开始飙升，以上海市场锗锭现货报价为例，去年10月21日锗（50ohm/cm）参考价格是5800～6100元/千克，截至今年4月25日，锗（50ohm/cm）的现货报价已跳涨至10100～10200元/千克，短短6个月锗锭价格上涨幅度高达70%。

　　锗价短期内大涨，让人联想到去年另一种战略资源稀土价格的翻番表现。长城证券有色金属行业分析师耿诺认为，稀土价格大涨主要源于国家对稀土实行管控，是各种政策合力的结果。目前锗行业的整体供需比较宽松，国家进行战略收储对锗的价格上涨并不会起到立竿见影作用。国内锗产业链深加工起步晚，锗行业正在向高端应用领域发展。从长远看，红外光学和太阳能电池领域的高端锗产品用量会呈爆发式增长，这才是构成对锗金属需求的真正拉动力量。她表示，锗价还有进一步的上涨空间。

　　英大证券研究员化定奇认为，目前国内锗行业的供求基本平衡，如果下游需求增长平稳，在利益驱动下，锗的开采供给也能跟得上。锗价格的大涨，部分反应了市场对国家战略收储锗资源政策的预期。

　　另一位券商有色金属分析师认为，去年稀土价格翻番，上涨速度显得过快，价格也过高了。锗金属价格的大涨部分反映了下游需求的快速增长，还有对国家战略收储锗资源、市场配额即将减少的预期。他认为，只要下游需求扩张，锗价还会继续上涨。

　　作为重要的稀有资源，世界锗的资源比较贫乏，全世界已探明的锗保有储量约为8600金属吨，我国保有储量约3500金属吨。全国已探明锗矿产地约35处，远景储量约9600金属吨，在世界上占有明显优势；

　　据了解，我国目前已探明储量主要分布在12个地区，其中广东、云南、内蒙、吉林、山西、广西、贵州等地区储量较多，约占全国锗总储量的96%。但生产主要集中在云南锗业（002428）、驰宏锌锗（600497）、中锗科技、内蒙通力等几家企业中。

　　资料显示，同为新材料家族的一员，锗和稀土都有工业“黄金”的美誉。稀土广泛应用于电子、航天等领域，而金属锗作为一种半导体材料，是新兴战略产业的重要原材料，在半导体、航空航天测控、核物理探测、光纤通讯、红外光学、太阳能电池、化学催化剂、生物医学等领域都有广泛而重要的应用。此外，锗和稀土有还有相似之处，它们都是我国的优势资源。我国是全球稀土资源第一大国，锗资源储量也位居世界前列。

　　某种程度上，锗比稀土更加奇缺。原因是，虽然我国贵为全球第二大锗资源国，保有储量占全世界的约40%，但在产量上，中国却是一支独秀，向世界供应70%的量。据中国稀土学会学术部主任陈占恒介绍，如果按现有生产速度开采，如果按照目前全世界8600金属吨的保有储量来计算，也只够用40年。

　　值得一提的是，作为已经探明的锗储量约占世界总储量的45%美国，却在1984年就将锗列为国防储备资源进行战略保护，其锗产品生产企业的原料主要依赖进口。这也是锗价上涨的原因。

　　锗需求在增强

　　有数据显示，2010年度全世界锗的消费量首次超过210金属吨。随着各国经济持续高速发展，科技水平不断提高，产业结构持续升级，今后锗消费水平将保持高速增长。

　　目前，全球市场对锗的需求步入快速增长期，美国对锗的消耗量已从2004年度的25金属吨增长到2007年的60金属吨，年平均复合增长率达33.89%。

　　中国有色金属工业协会一位锗业专家表示，长期来看，锗产品持续保持供不应求的态势。据其介绍，太阳能电池方面，空间太阳能电池领域对锗产品的市场需求将随之增长。此外，随着锗单晶片应用于太阳能电池以提高其光电转换效率的技术发展，地面光伏领域对锗系列产品的市场需求也将随之增长。

　　由锗光学元件组成的红外光学镜头是热像仪产品里除探测器以外的重要关键部件，直接决定着红外热像仪的光学成像质量，随着现在军事装备的日益现代化对红外产品的需求加大，红外市场成了锗的另一大需求源。据美国陆军实验室估计，目前世界锗在红外光学领域的年需求量占整个锗消费量的20-30%。

　　“锗在光纤应用上具有不可替代性；光纤到户的逐步推进将扩大光纤光缆行业对光纤级四氯化锗的需求；铜质电缆的被替代将扩大光纤光缆行业对光纤级四氯化锗的需求；中国3G建设的推进将扩大光纤光缆行业对光纤级四氯化锗的需求；村通工程的建设将扩大光纤光缆行业对光纤级四氯化锗的需求。”有行业研究员指出。

　　另据了解，在新兴技术发展对锗的需求方面，据美国地质调查局披露，硅锗化合物已经应用于芯片和晶体管生产中，因为它能使芯片及晶体管体积变小，同时减少芯片及晶体管本身产生的电子噪声污染，延长电池寿命以及在超高频环境下保证使用的稳定性。此外，科学家目前也正在研究可以在微小芯片中替代硅的锗绝缘体衬底材料以及基于锗的LED产品。

　　锗价持续走高

　　2010年大部分时间，锗的价格都徘徊在6000多元/公斤，不过随着海外经济复苏拉动对锗的需求，加上加拿大锗矿供给相对紧缺，锗价在去年11月初后进入快速上升通道，至今氧化锗价格涨幅己超过1.2倍，金属锗价格涨幅则超过八成。受供需面改善影响，锗价目前水平能得到支撑。

　　云南锗业一位工作人员向本报记者透露，公司的锗产品上周报价己超过11000元/公斤，而生意社的数据也显示，上海勇泽国际贸易有限公司的报价已由在4月15日的11000元/上升至4月月21日的11500元/公斤，仅短短一周的时间，锗的价格的上涨高达4.55%。

　　据了解，在2006年、2007年、2008年度由于锗产量增长缓慢及需求增长较快，全球锗供应继续保持紧张态势，这也导致锗产品价格近年来持续走高，价格一度摸高12400元/公斤。但金融危机爆发后，价格逐步回落。

　　2010年，国家工信部、国土资源部以及地方政府相继出台了多项鼓励资源整合、产能集中的措施，其中也涉及到了锗这个金属品种，在此之后，锗产品的价格逐步走高。而在相关部门正在开展对包括稀土和锗在内的十种稀有金属进行战略收储的研究工作消息的传出以来，锗产品的价格开始出现快速上涨的态势。

　　亚洲金属网锗业研究员诸葛毅表示，受国家将对10种稀有金属进行战略收储的影响，一些厂家和贸易商开始调高了他们的预期，开始囤货，捂着不卖，等着涨价，这也是2011年以来，锗价大涨的原因之一。

　　由于锗同样属于尚未突破历史高点的小金属，这成为目前看好价格的重要逻辑。有业内分析人士告诉记者，2008年金融危机爆发后，锗价在低位盘整两年，随着经济回升，有反弹需要。

　　在陈占恒看来，锗升值的潜力是比较大的，“目前，全世界已探明的锗保有储量约为8600金属吨，而世界已查明的黄金储量约为8.9万吨，但它的价格却不到金子的6%”。

　　涉及到锗金属公司名单一览

　　驰宏锌锗

　　公司已经逐步形成锗采选-四氯化锗-二氧化锗-区熔锗锭-红外级锗单晶/太阳能级锗单晶等上下游产业链，技术和渠道均实现突破，计划中长期投产光纤用四氯化锗30 吨。2010年，公司实现锗产品营业收入1.04亿元，营业收入比上年增加222.92%。

　　有消息称，公司与加拿大赛尔温资源公司合作开发的塞尔项目若能成功，将增加公司权益铅锌金属储量555万吨以上，银892吨、锗400吨，对此，公司相关工作人员在接受记者的采访时表示，塞尔温的储量现在还难以确定，根据与塞尔温资源公司的协议，驰宏加拿大矿业有限公司以一亿加拿元作为出资，用以支付合资公司前期开发塞尔温铅锌矿项目的费用。塞尔温驰宏每使用200万加元，驰宏加拿大矿业有限公司将获得1%的权益，至今这一亿加拿元只用去百分之十几，预计合资公司最快也要到2013元才有望给公司带来效益。

　　虽然公司名为驰宏锌锗，但目前来看，公司产品主要还以铅锌为主。申银万国分析师叶培培表示，公司是A股有色重点公司中资源潜在空间（未来3-5年）最大的公司之一，快速的外延式扩张将获得超越行业平均水平的成长空间，参照目前同行上市公司每股资源对公司铅锌钼锗金属被低估的总价值在600亿元以上，但公司目前市值才389亿元，价值明显被低值；考虑到公司未来5 年业绩远超行业平均增速，以及钼锗多金属驱动2014 年实现爆发性增长，建议重点关注公司中长期投资价值。

　　E投资金融终端数据显示，最近二个交易日公司一改前三个交易日主力资金净流出的态势。其中，昨天录得主力资金净流入2847万元，虽然最近5个交易日录得主力净流出855万元，但是在近10个交易日内，公司还是录得了4973万元的净流入。

　　云南锗业

　　公司是国内唯一拥有锗矿采选、精深加工及研发一体化，锗产业链较为完整的锗生产龙头企业和高新技术企业。拥有大寨矿和梅子箐矿两大矿山资源，截至去年底，已经探明的锗金属保有储量合计达689.55吨，占至全国上表保有储量3500吨的19.70%。其中，大寨锗矿保有储量613.19金属吨。此外，公司拥有的云南省凤庆县砚田多金属及锗矿探矿权、云南省永德县尖山铅锌矿探矿权，正在进行勘探工作。

　　对于公司一季度业绩未有跟锗涨价的涨幅，记者致电公司时了解到，主要是公司加大了外购原料的比重，“为保护锗资源，公司会在原料价格合理的时候尽量向外购。”公司的有关工作人员表示，公司2010年6月IPO募资建设的红外锗和太阳能锗两个深加工项目，及年初利用超募资金投资建设的光纤四氯化锗项目，公司己成立了专项组跟进，中科镓英股权收购正也在推进。此外，公司差不多每个月都要接待一些来调研的机构投资者，带领其到矿区及生产车间进行实地了解。

　　曾到公司进行调研的中金研究员认为，公司下游深加工项目投产，产能释放与深加工产品的高附加值有望增厚公司业绩，并增强公司对上游锗价波动的抵御能力。东北证券（000686）分析师杨霞辉指出，由于海外经济复苏拉动对锗的需求，加上加拿大锗矿供给相对紧缺，受供需面改善影响，锗价将持续在高位。建议在公司股价70元以下的积极介入。

　　E投资金融终端数据显示，虽然公司昨天还是有主力资金然流出，不过流出的迹象明显在减弱，昨天仅录得主力资金净流出1101万元，而最近5个交易日则录得主力净流出4737万元，最近10个交易日更是录得了7381万元的净流出。

　　锆作为重要的稀有金属，由于具有惊人的抗腐蚀性能，极高的熔点，超高的硬度和强度及有突出的核性能等特性，业内分析人士表示，随着新兴材料的迅速发展及核能领域应用需求的增加，需求量迅速增长，锆行业开始迎来投资的黄金期。

　　锆是我国较为稀缺的稀有金属

　　锆作为一种稀有金属，由于其具有惊人的抗腐蚀性能，极高的熔点，超高的硬度和强度等特性，被人们视为是比“钛”还珍贵的航空航天材料。广泛用在航空航天、军工、核反应、原子能领域。随着电子、国防科技、信息产业及新兴材料工业的迅速发展，锆化学制品在国内外高科技领域中占有日益重要的地位，需求量迅速增长。

　　据了解，世界锆资源主要赋存于海滨砂矿矿床中，只有少部分赋于积矿砂和原生矿中。世界锆英砂储量约4000万吨，其中85%分布在澳大利亚、南非、美国、印度和前苏联。我国锆矿储量居世界第九位，总储量为200 余万吨，主要集中在广东、海南、广西和四川，而云南主要是岩矿；其它如湖南、湖北、安徽、福建、江西、辽宁等，也有一些锆资源。

　　华泰联合证券研究员孙蕾表示，锆在地壳中含量丰富，但由于其制取工艺复杂，实际供应有限，属于“稀有金属”。而对我国而言，锆资源稀缺性更为突出：一是我国锆资源仅占世界1%，基础储量占比5%。全球锆资源主要集中在澳大利亚和南非。二是我国已经成为锆资源最大消费国，占世界锆需求40%，过去20年需求复合年增长率达到18%。

　　资料显示，二氧化锆和锆英石是耐火材料中最有价值的化合物，其中，二氧化锆是新型陶瓷的主要材料，可作耐酸搪瓷、玻璃的添加剂，能显著提高玻璃的弹性、化学稳定性及耐热性。锆英石的光反射性能强、热稳定性好，在陶瓷和玻璃中可作遮光剂使用；金属锆几乎全部用作核反应堆中铀燃料元件的包壳。因此，锆为一种重要的稀有金属。

　　核能领域重要材料

　　锆有突出的核性能，核级锆主要用作核动力航空母舰、核潜艇和民用发电反应堆的结构材料、铀燃料元件的包壳等，是重要的战略金属。我国大型核电站都要用锆材。氧氯化锆被广泛用在核反应堆中做涂层材料。一般而言，100万千瓦的核电机组，每年要消耗35吨锆合金，按今年初，国家能源局提出将核电的中长期规划为建成6000万千瓦总装机容量计算，核能领域对核级锆的需求量无异是十分巨大的。

　　尽管在福岛核电站事故之后，国内核电站建设受到影响。不过，全国政协经济委员会副主任委员、国家能源委员会专家咨询委员会主任张国宝认为，只要技术先进，9级强震下核电站也有安全保障，中国不能因日本的老旧机组出问题就在发展核电上因噎废食。

　　据了解，由于核级锆工艺非常复杂，技术难度高，操作要求严，市场基本被美国西屋、美国通用、法国阿海珐、俄罗斯核电和德国西门5大厂商占据。至于国内仅有上海高泰和西北锆管两家公司有能力进行核级锆管的生产。

　　我国在运行的核电站和在建核电站所用包壳材料等堆芯结构材料全部由国外供应商提供，这对于我国锆材料产业发展以及建立中国自主的核工业体系都极为不利。由于锆材料的战略特征，国家将锆列为十大战略收储金属，足见重视程度。

　　有锆一族

　　东方锆业（002167）是全球品种最齐全的锆制品专业制造商之一。2010年公司成功收购朝阳百盛海绵锆部分经营性资产，实现了高端产品的继续延伸；同年公司与与澳大利亚AZC公司的合作事项己获澳大利亚相关部门的审批通过，将进一步确保公司原材料供应。至此，公司己基本完成向上游延伸至锆英砂开采，向下游触及海绵锆生产，整合产业链。

　　光大证券（601788）分析师王海生表示，锆行业目前仍处于快速成长阶段，加之锆陶瓷刀、高端陶瓷洁具、人造宝石等新兴下游产品高速增长，以及东方锆业高端产品占比的提升，东方锆业未来3 年传统业务仍将保持50%以上的复合增长率。

　　此外，公司一批新建项目将增强公司的实力。方正证券分析邓新荣表示，公司15000吨/年超微细硅酸锆生产项目产量估计在今年将显著增加；6000吨/年高纯二氧化锆生产项目预计2011年将投产，届时将对业绩产生积极作用。另外，公司新建年产1000吨核级海绵锆生产项目，将成为公司未来业务的亮点。而新建年产20000吨高纯氯氧化锆的产能扩充项目，则可满足公司下游锆产品产量释放对上游材料氯氧化锆的需求。

　　业内分析人士指出，从走势上看，该股技术形态逐渐修复，周二在快速放大的成交量配合下逆势上扬，短期一旦形成放量突破，股价有望出现较为有力的上攻行情。此外，市场传出东方锆业拥有黑稀土，也会对股价有刺激；而从资金流向来看，E投资金融终端数据显示，周二一改近几个交易日流金净流出的态势，逆市录得资金净流入401万元。

　　升华拜克（600226）子公司“升华锆谷”，是国内最大的锆系列产品制造与销售企业之一，主要产品包括氧氯化锆、二氧化锆、硫酸锆、醋酸锆、碳酸锆等；在日本锆产品市场上拥有了90%的客户，在美国锆产品的市场上也拥有了50%的客户。2010年公司锆产品收入达3.61亿元，同比大幅增加36.38%，营业利润率增加1.90%至11.75%。

　　公司表示，未来将抓住国家大力发展新兴产业的政策契机，加强技术引进和合作，提升锆业务的研发能力，推出技术含量高、附价值高的新产品。将通过自身发展和资本运作，优化产品结构，提升公司在行业中的领先优势，实现做大做强锆产业。对此，业内分析人士指出，锆系列产品的销售收入已逐渐成为升华拜克的支柱之一，锆的大量销售将有望成为公司新利润增长点。

　　中信金通证券分析师表示，公司计划2011年收入19.5亿（增10%），总成本18.8亿，从目前盈利和未来趋势判断，该指标较保守。预计今年公司每股收益0.72元。而从资金流向来看，一改前期主力持续净流的局面。E投资金融终端数据显示，周二录得主力资金净进入105万元，近二个交易日录得主力资金净流入331万元。

　　宝钛股份（600456）作为中国锆工业的杰出代表，成为锆材国家标准的制定者，并拥有国内锆材加工行业唯一的国家级企业技术中心和国际科技合作基地。锆材生产量占全国锆材生产量的 80%以上。近年来，宝钛自主研究开发了工业锆大型铸锭熔炼、板材加工、热处理及表面处理等多项专有的工艺技术，掌握了工业锆生产技术的核心。公司表示，预计到2015 年，公司在锆、钛产品销售收入达到60 亿元，国际市场占有率由现在的10%提升至20%。

　　据了解，工业级锆材在未来发展空间很大。据估算，目前国内压力容器用工业级锆材市场容量2000吨左右，当中绝大部分依赖进口。东方证券分析师表示，早在2009年10月，经专家组严格评审，公司生产的Zr-3锆板（管）材质量与国外先进水平相当，完全可以替代进口产品用于压力容器的建造。未来公司将逐步形成一条完整的工业锆材大型化、产业化生产体系，成为世界生要工业锆材料科研和生产基地，锆材将成为公司主要盈利来源之一。

　　尽管2010年实现净利润同比减少78.95%，不过，年报显示，公司在去年四季度依然受到不少基金的青睐。与此同时，不少券商纷纷发布研报表示，公司业绩低点已过，大飞机概念依然值得看好。资金流向方面，受稀有金属近期表现普遍不佳及大盘走弱的影响，出现主力持续净流的局面。E投资金融终端数据显示，周二录得主力资金净流出2277万元，近5个交易日录得主力资金净流入5331万元。

　　2010年11月9日，嘉宝集团（600622）发布公告称，持有23.37%股权的上海高泰稀贵金属股份有限公司近日与欧洲锆业公司签订协议，共同组建中核阿海珐（上海）锆合金管材有限公司。高泰公司与欧洲锆业公司均出资7500万元，各占50%股权。合资公司的总投资为4.5亿元，主营业务为制造、市场开发和销售核级M5TM锆包壳管和导向管。

　　资料显示，欧洲锆业公司系世界著名核能公司法国阿海珐核能集团全资拥有的子公司，是目前世界最大的核级锆合金管材供应商。中国目前为全球核电在建规模最大的国家。但国内尚无一家企业能供应核电站用核级锆材。据介绍，锆材作为核电站最重要耗材，一方面会受核电装机规模的不断上升而产生锆材需求，另一方面每年对锆材的更新需求将不断增加。这决定了核级锆材的高增长将一直延续到2020年。

　　光大证券分析师王海生表示，上海高泰是目前我国两家具备核级锆管生产能力的厂商之一，背靠中核集团和法国阿海珐两大核电集团，有望成为最早实现核级锆管销售的国内企业，初期市场占有率有望达到60%。2011-2012年核电业务将为公司贡献每股收益为0.08元和0.12元，未来5年复合增速50%，按照2012年40倍的市盈率核电业务价值5元左右。公司合理价值16元。资金流向方面。E投资金融终端数据显示，周二录得主力资金净流出645万元，近5个交易日录得主力资金净流入380万元。

　　年初以来，在基本金属价格高位震荡之时，一些具有定价能力的稀有小金属价格却出现集体井喷。资料显示，锑等成为进入2011年以来涨幅最大的小金属。截止目前涨幅普遍高达20%，行情异常火爆。业内专家指出，锑等稀有金属作为为数不多的中国具有定价能力的战略资源，从长远来看，价格会处于一种上涨的状态，这也给相关上市公司带来了长期的利好。

　　锑比稀土还稀有

　　锑与稀土、钨、锡被并称为我国的四大战略资源。据有色金属协会前几年发布的统计数据，按目前开采规模计算，稀土、钨、锡和锑四种战略资源的可以保证年限分别为:稀土的115年、钨的12年、锡的7年和锑的5年，从这点来看，锑比稀土更加奇缺。

　　据了解，世界目前已探明的锑矿储量为400多万吨，其中，中国占了一半多。目前有锑产地111处，主要包括贵州万山、务川、丹寨、铜仁、半坡；湖南省新晃等汞矿，湖南省冷水江市锡矿山（全世界最大的锑矿）、板溪；广西壮族自治区南丹县大厂矿山；甘肃省崖湾锑矿、陕西省旬阳汞锑矿。

　　业内专家告诉记者，中国为世界第一大锑储国，拥有开采超过百年还能雄踞世界第一的“世界锑都”的湖南冷水江，其鼎盛时期占世界锑储量比例高达60%。由于管理缺乏，乱采滥挖现象持续了几十年，导致这种不可再生的战略资源价格一涨再涨。

　　随着国家对锑等战略资源保护的重视，政府开始了对锑的行业整顿，以致过去一年锑价加速上涨。根据国家统计局数据，2010年中国锑矿产量同比下滑了24.9%，按2008年中国锑产量全球占比91.37%计算，2010年全球锑产量因中国减产导致同比下降了22.75%。此前，商务部公布2011年部分稀有金属出口配额名单中，工业品锑及锑制品（金属量）为6.03万吨。

　　从锑的用途来看，目前世界锑产品70%用作纺织和塑料中的阻燃剂，其次有少部分用于超白玻璃生产的添加剂，再次是作为合金添加元素，目前国内每年5万吨至6万吨的消耗数量已经让中国成为世界上最大的消费国。业内专家称，超白玻璃快速发展势头，势必导致锑消费大增，从而打破锑的供需平衡，锑价上涨也就成了必然。

　　锑价持续大涨

　　资显显示，近年锑几乎“只涨不跌”。截至目前，锑锭的报价已经起过10万元/吨。据业内人士介绍，主要产地开展的整顿导致的产量下降和市场正在基于目前锑资源的紧张和“稀缺”属性，是造成锑价持续大涨的主要原因。

　　而锑价连创新高之时，锑锭供应的确持续趋紧。主要产区湖南冷水江仍然在对涉锑企业进行整顿，前后已持续近一年。据了解，整顿的目的既是为了保护日趋枯竭的资源，也是为了控制锑加工给空气、水和土壤带来的有毒物质。这使得国内现货市场供求始终保持紧张态势，对价格形成支撑。

　　有去过全球最大的锑产地湖南冷水江调研的券商研究员告诉记者，目前当地大多数锑矿仍处于关停状态，且短期内没有复工的迹象，至少在2011年中之前难以复产。由于锑没有天然的替代品，因此，产量的减小，必然会引发客户继续争夺锑供应，锑价可能会进一步飙升。

　　另据了解，作为一种越来越受到重视的稀缺资源，锑的价值决定了它很可能还要超越目前这个价位。行业分析师向本报记者表示，锑矿虽然一直被称为我国的优势资源，但目前的开采量已经明显收缩。除了政府层面正在进行的资源保护、总量控制外，正在开采的矿山从矿量到品位都已经逐年下降。加上政府要收储的预期，业内对后市非常看好。记者了解到，目前锑的流通领域已经有部分囤货待涨现象，致使锑价越报越高。

　　受惠收储与新兴产业

　　据有色金属工业协会相关人员介绍，虽然有色行业整体规划不会独立成为国家“十二五”规划的一部分，但稀有金属行业将作为独立的部分出现在国家规划中，对钨、钼、锡、锑、稀土五种稀有金属的发展目标和方向做出要求。此外，“稀有金属生产经营规范”正在起草。

　　事实上，稀有金属在工业经济发展中的战略意义日益重大。2010年以来，国家工信部、国土资源部以及地方政府相继出台了多项鼓励资源整合、产能集中的措施，涉及锑、稀土、钨等多个金属品种。

　　目前稀土、钨、锑的行业整合已经初具规模：稀土形成了以北方包钢稀土（600111）、南方五矿、江铜集团三足鼎立之势，钨资源整合中，五矿集团已经整合控制了中国六成以上资源，而中国绝大部分的锑目前集中在湖南。本报记者获悉，相关部门对包括锑等十种金属稀有金属进行战略收储的工作正在展开前期的准备工作。

　　除国家的收储预期外，推进新兴战略产业发展导致部分小金属价值重估。由于国家提出经济结构调整，期望将社会资本对房地产等行业的投入转移到许多新兴战略产业中而后者中的新能源产业便涵盖不少小金属品种。民生证券分析师告诉记者：“稀有金属板块在国家收储规划及推进战略性新兴产业发展的背景下，将有极为广阔的发展空间。”

　　湘财证券分析师表示，我国是锑最大的消费国和生产国，其中湖南省的锑矿资源及锑产量能力居全国首位，辰州矿业（002155）与湖南有色垄断了湖南省境内的锑矿资源。其中，辰州矿业在金锑钨及其共（伴）生矿的采选、冶炼方面积累了丰富的经验，拥有领先的金锑钨及其共（伴）生矿精细分离选冶技术，同时公司锑资源自给率达70%，拥有锑资源储量近20万吨，可作重点关注。

　　重点公司

　　辰州矿业：锑资源龙头

　　作为全球第二大锑锭和氧化锑生产企业；辰州矿业（002155）锑金属产量约占全球10%。2009年末，公司拥有和控制矿业权39个，其中：探矿权21个，面积359.73平方公里；采矿权18个，面积39.7336平方公里。保有资源储量矿石量1895万吨，同比增长60.07%；金属量：金36836千克，同比增长14.6%；锑174，722吨，钨45，540吨。

　　近年来，湖南省冷水江市开展了一系列锑行业整顿工作，近百家非法冶炼企业被强行断电而关闭，多家手工选矿的小作坊也被取缔。这无疑给辰州矿业这样以金锑生产为主的公司带来发展良机。此外，诸多外因也将为锑价的上涨保驾护航，国家限制开采力度加大、湖南有色计划收储、国内阻燃剂领域的锑消费呈增长态势等因素造成了锑供应偏紧的态势，从而引发锑价的扶摇直上。

　　总部与辰州矿业同处一省的湘财证券表示，全球锑资源静态保证开采年限仅为4.7年，锑价已由2010年初的4万元/吨上涨至目前的11万元/吨。公司目前拥有19.43万吨锑保有资源储量。公司2010年实现2.3077万吨锑品产量，2011将提升至2.5万吨，2015年将提升至3.3万吨。现有条件下，锑价每上升1万元/吨，公司每股收益将增厚至少0.1元。预计2011-2013年每股收闪分别为1.2元、1.6元和2.15元。给予6-12个月目标价60元。

　　二级市场上，受大多数稀缺资源板块近几个交易日表现不佳的拖累，辰州矿业最近三个交易日也连续跌了三天，不过E投资金融终端数据显示，公司流出资金净流出在减弱，由前三天的2.98亿减至昨天的6011万元，显示投资者在惜售的同时，有资金在逢低扫货。

　　通过非经常性损益，前年亏损近六千万元的ST梅雁（600868）2010年实现盈利，年报显示，2010年实现营业收入6.56亿元，同比增长33.78%；实现净利润2.42亿元，不过，扣除当年获得的投资收益2.77亿元后，公司仍亏损4033.44万元。。

　　从年报来看，大股东广东梅雁实业不断抛售公司股票，持股比例由2010年三季度的4.02%下降到3.5%，同时，徐道田、孔京梅等多个自然人股东则在2010年四季度杀入公司前十大股东之列，豪赌公司重组或者其他。

　　据了解，ST梅雁还是只隐形“锑”股，子公司梅雁矿业，目前拥有嵩溪银矿矿山以及相配套的选矿厂，矿区面积1.0396平方公里。矿区拥有探明储量：银矿石353.09万吨（银金属1067.56吨），锑矿石262.95万吨（锑金属42517.2吨），其中证内储量为：银矿石132.2万吨（银金属451.86吨），锑矿石121.975万吨（锑金属24023.7吨）。该矿矿石品位为：银矿石281.7克/吨，锑矿石量为1.59%。业内人士测算称，按目前市场价格计算，该矿潜在价值或高达数十亿元。

　　二级市场上，进入4月份以来，前期表现平稳的ST梅雁，突然出现大幅拉升，在最近的5个交易日中累计大涨22.92%，目前四个交易日接连以涨停报收，不过据E投资金融终端数据显示，公司在最近二个交易日录得资金净流入2.87亿元，最近五个交易日录得资金净流入4.39亿元的同时，昨天录得了1245万元的净流出，显示有投资者在逢高兑现利润。虽然如此，不过业内分析人士表示，考虑到新介入的资金成本较高，震荡后公司有望“梅开二度”，短线报握能力较强的投资者可逢低介入，博取短差。

　　随着全球稀土需求持续增加，以及一系列利好政策推动，稀土价格持续飙升。对于稀土矿业公司来说，现在正是最赚钱的时候。稀土板块风起云涌的行情，造就了包钢稀土（600111）等一众牛股，市场也将寻找下一只牛股，瞄准了稀土“隐形股”。

　　稀土价格疯狂飙升

　　近期，稀土行业动作频出，从国家稀土收储计划，到中国稀土协会即将成立，再到国土资源部门成立稀土矿国家规划矿区，科技部还宣布未来五年直接扶持稀土行业。随着一系列利好政策推动，稀土价格持续飙升。其中碳酸稀土矿价格已自2月中旬的2.2万/吨上升至当前5.4万/吨，下游分离产品价格也普遍大幅上涨。

　　此外，稀土价格上涨的一个重要原因是，全球需求持续增加，而占据全球供应量绝对地位的中国稀土产量并没有显著增加，反而官方统计的出口数据在持续减少。与此同时，国际上多年前停产的稀土矿业公司大部分都没有启动生产。

　　而对于稀土矿业公司来说，现在正是最赚钱的时候。据统计，从2008年以来，许多稀土氧化物的价格已经上涨了超过10倍。今年以来再次大幅上涨。3月稀土价格继续延续上涨态势，氧化镨钕价格周环比上涨4.6%，目前已达46万元/吨，三月份累计涨幅已超50%。氧化镧和氧化铈价格增长之势更是“迅猛”，由于氧化镧和氧化铈在轻稀土中含量占比最高，其价格的暴涨更有利于稀土企业业绩的提升。

　　事实上，稀土市场上中国基本处于垄断局面。中国稀土学会秘书长林东鲁曾表示，中国稀土储量仅占全球30%，却供应全球90%以上的需求。作为重要的战略性资源，在目前的情况下，国家在稀土和有色方面的政策仍将持续发酵出台。

　　稀土行情的四大战役

　　稀土的疯狂不是一两天，早在去年的9月份就开始了，第一场战役可谓师出有名，主角是稀土的双龙头包钢稀土（600111）和广晟有色（600259）.

　　不过第二场战役就已经有一些鸡犬升天的感觉，中下游的公司或一些概念公司粘“稀”即升，太原刚玉（000795）、中科三环（000970）、横店东磁（002056）出场，其间太原刚玉上涨了三倍，中科三环上涨了两倍多，横店东磁也增长了近两倍。

　　第三场战役是在最近才打起来的，在2011年的3月，以西藏发展（000752）为龙头的一系列公司再次吹起了冲锋的旗号，集结了包括成城股份（600247）、昌九生化（600228）（600228）、四环生物（000518）、西南药业（600666）、诚志股份（000990）、赣能股份（000899）、ST沪科等一帮“杂牌军”。

　　第四战役是“类稀土”概念调整过后的再度崛起。昨日，重晶石资源股红星发展（600367）、高岭土概念海印股份（000861）冲击涨停，具萤石资源注入预期的巨化股份（600160）（600162）涨超6%。

　　分析认为，尽管稀土板块部分股票的股价在一年多时间内暴涨，产业链下游价格超原料价一倍，但后续挖掘空间仍很大。福建、江西、内蒙古等稀土资源丰富的地区政府都筹划着力打造稀土完整的产业链，未来行业业绩空间值得期待。

　　谁含稀土量最高？

　　包钢稀土（600111）

　　投资亮点：稀土之王

　　稀土行业龙头个股，非包钢稀土莫属。依靠世界稀土储量第一大矿白云鄂博矿，包钢稀土成为全球稀土企业的龙头。

　　公司4月7日公布业绩，2010年公司实现净利7.5亿元，同比增长1246%；营业收入52.57亿元，比2009年的25.9亿元，同比增长102.78%；每股收益0.93元，同比增长1246%。

　　报告期内稀土行业景气度提升，各类稀土产品价格大幅度上涨，尤其是四季度各类稀土产品出口价格大幅上涨，成为该公司主营业务收入及毛利率同比大幅增长的主要原因。

　　国泰君安最新调研报告显示，3月以来该公司稀土吨毛利几近翻番，产品国内外差价拉大30%，包钢稀土产品国内外差价近一个月由近60万元/吨上涨到近80万元/吨，涨幅30%。

　　对于“十二五”期间稀土行业发展，包钢稀土表示，今年随后时间里，有关稀土发展的一些具体政策措施可能会出台，并将对稀土行业长远发展产生积极、深远的影响。

　　为此，包钢稀土称，公司将全力推进下游项目建设，有选择地延伸稀土产业链公司，将加快15000吨磁性材料二期项目、5000吨抛光粉异地扩建项目和年产300台稀土永磁磁共振仪项目建设步伐。

　　广晟有色（600259）

　　投资亮点：稀土布局再下一城

　　广晟有色主要产重稀土，属南方独有的稀土品种，储量少，比北方轻稀土价格要高30%以上。

　　3月23日，广晟有色董事长叶列理一行等深入到平远县调研考察稀土产业发展情况，并就推动钕铁硼项目尽快实施进行了协商。经过双方的共同努力，落户平远县工业园区的钕铁硼项目拟定今年4月动工建设，首期计划投资2.6亿元。

　　此前，平远县当地媒体报道称，平远稀土深加工基地由广东省广晟有色金属集团公司投资兴建，规划用地500亩，计划投资1亿元，项目包括年产3000吨烧结钕铁硼磁性材料、年产2000吨抛光粉和年产2000吨稀土镁基贮氢材料，项目建成后可实现产值35亿元，创税2.5亿元。

　　中银国际分析师乐宇坤表示，平远华企两矿附近离子型中重稀土储量前景十分喜人，作为当地唯一拥有合法采矿证的企业，公司未来有望整合平远地区所有稀土资源。

　　此外，广晟有色还正在争取广东省新丰县的稀土采矿证。乐宇坤认为，在新丰稀土资源争夺战中，如考虑广东省国资委背景和公司目前手握的广东省内仅有的4 张稀土采矿证中的2张等优势，广晟有色有可能获得广东省内第三张采矿证。

　　厦门钨业（600549）

　　投资亮点：拥有2个稀土采矿证

　　北有包钢稀土，南有厦门钨业。厦门钨业虽然主业是以金属钨的加工和出口为主，但早在前几年就已涉足稀土行业。2010年3月，厦门钨业对长汀金龙稀土公司增资2亿元，持股比例由93%增加到98.15%，该公司2500吨稀土金属生产线改造项目当时也也正在紧张进行。在双重概念的共振下，公司股价在去年10月22日后出现了一波强劲的上扬，8个交易日内股价涨幅60%，并创下历史新高。

　　值得一提的是，南方稀土整合方面，福建明显走在更前面。福建省要求该省的稀土产业要培植龙头企业，组建区域性或行业性企业集团，并明确提出以厦门钨业为核心治理全省的稀土产业链。福建省一共只有6个稀土采矿权，厦门钨业已拥有其中的2个采矿证。

　　中色股份（000758）

　　投资亮点：加工稀土分离产品

　　公司控股子公司广东珠江稀土有限公司从事稀土分离产品的延伸加工。历时近三年，中色股份新丰稀土分离项目终于驶进快轨道。该项目自3月23日正式进入为期一周的环评公示。对此，公司表示，若顺利通过则立马动工，预期一年半投产。

　　根据披露数据，该项目建成后，中色股份稀土分离能力将增加2.3倍，全年消耗中钇富铕离子稀土精矿约2万吨，主要来自江西、广东两省。工程总投资4.725亿元，其中环保投资2182.95万元，占工程总投资的4.62%。

　　另据中色股份官方网站具体介绍，该项目建成后其离子型稀土分离能力将由目前的每年3000吨提升至7000吨，负责运作该项目的中色南方稀土将成为目前全国乃至全世界最大的离子型稀土分离企业。

　　西藏发展（000752）

　　投资亮点：持有德昌稀土26.67%的股权

　　3月15日，这家啤酒生产企业，却突然宣告将出资2亿元与西昌志能实业有限责任公司、德昌志能稀土有限责任公司共同设立德昌厚地稀土矿业有限公司，西藏发展持有新公司26.67%的股权。

　　但实际上，正如西藏发展反复澄清的那样，公司参股的稀土开发公司，目前还没有拿到采矿许可证，而预备将采矿许可证转移给公司的稀土矿山，从建矿起从未连续正常生产。这意味着，虽然今年以来稀土价格大涨，但西藏发展要想享受到参股稀土项目的收益，在时间上还有较大不确定性。

　　炙手可热的稀土资产让西藏发展的股价飙涨，但真正从事稀土生产的行家对此却“大泼冷水”。四川一家大型稀土生产企业负责人表示，“无论是品位还是规模，冕宁的稀土矿整体上都优于德昌。”他强调，稀土是限制性开采的矿产，并不是说企业想挖多少就挖多少，以现有的生产规模和矿石品位去预测经济价值，只能作为参考，实际情况很可能大不一样。

　　鼎立股份（600614）

　　投资亮点：收购广西岑溪稀土10%的股权

　　和西藏发展一样，鼎立股份的表现也非常诡异。这家主业为房地产开发的上市公司，在今年2月宣布收购广西岑溪稀土开发公司10%的股权。此举被一些市场人士称之为“多元化投资以分散地产业风险”，鼎立股份也由此受到热烈追捧。

　　不过，公司参股的岑溪稀土，目前只拿到稀土矿山的探矿权，离真正的矿山开采距离尚远。在股价大涨的过程中，鼎立股份多次出现在宁波、杭州等江浙地区的券商营业部席位上，游资出没的痕迹较为明显。

　　像西藏发展、鼎立股份之类的“门外汉”进军稀土，前景到底如何？业界人士的看法是不容乐观。华泰联合证券有色金属首席研究员叶洮指出，近期国家大幅上调稀土矿原矿资源税，将增加稀土矿山营业成本，从而加速行业整合。这对包钢稀土之类的龙头企业是有利的，而一些中小矿山未来则将受到资源和环境成本的双重制约。