浙商证券：二季度美元指数波动区间72-77

　　目前看来，美联储至少会有变相的三轮宽松（QE3），即在购买6000亿美元美国国债的计划在6月到期后，美联储很可能继续把即将到期的债券用来进行再投资。但是，因为考虑到美国经济在各主要行业都在“温和复苏”，所以即使有三轮宽松，额度上肯定大大减少。利率政策上，从历史上看，美联储最近三次加息周期中，首次加息都是在失业率不高于6.6%和核心个人消费支出平减指数不低于1.9%的情况下启动的，当前这两者都远未达到目标位。3月失业率下滑到8.8%离6.6%还有相当距离，去年12月至今年2月核心PCE当月同比虽从0.7%上升到0.9%，但离不低于1.9%还有相当距离。所以，我们认为，今年美联储几乎不可能加息，近期无须忧虑美元逆转。

　　美联储目前要面对的首要任务已不是如何注入流动性，推高资产价格，而是如何在保证经济复苏的同时降低失业率，其解决思路无疑是影响下半年美国货币政策走向的重要因素。我们原来判断2季度美元指数核心波动区间在74-80点弱势震荡，目前根据实际情况，向下修正为2季度美元指数核心波动区间在72-77点。（葛春晖整理）