券商评级：四股成推荐热点

　　片仔癀(600436)

　　评级：推荐

　　评级机构：国都证券

　　公司一季度净利润大幅增长的原因是主导产品片仔癀提价放量所致。公司从2011年1月1日起片仔癀内销价格调整为220元人民币/每粒，提价10%；外销价格调整为24美元/每粒，提价17%。预计片仔癀提价后仍有10%以上的销

量增长，预计一季度片仔癀销售收入约1.2亿元。由于片仔癀占公司业务结构80%以上，提价使产品毛利率小幅上升，致公司收入增幅大于成本增幅。公司未来根据中药材价格还可能对片仔癀进行提价，将成本压力转嫁至消费终端，因此中药材涨价对公司影响整体毛利率影响较小。

　　药妆系列增势显著，有望成为公司新的利润增长点。今年公司计划把化妆品和日化产品作为新的经济增长点，因此增资对子公司片仔癀化妆品公司进行搬迁改造，并加大对片仔癀药妆的广告投入。品牌中药在药妆、日化产品等大健康领域延伸的优势显著，2010年我国药妆市场约为480亿元，未来仍将保持20%的年增长率。我们预计一季度药妆系列销售收入同比增长在70%以上。

　　公司一季度综合毛利率同比上升10.8%，盈利能力微幅提升。毛利率提升系主导产品片仔癀提价放量所致。一季度公司销售费用率大幅提高，同比增长133.37%，主要原因是子公司福建片仔癀化妆品公司为增加销售，加大产品宣传广告投入所致。

　　预计公司2011年~2013年每股收益分别为1.57元、1.82元、2.11元。我们认为未来公司片仔癀产品仍有提价预期，业绩还有可能超预期，首次给予公司“短期-推荐，长期-A”评级。

　　富临运业(002357)

　　评级：推荐

　　评级机构：平安证券

　　客运行业半封闭的特性决定了必须通过外延式扩张壮大自身。公司募集资金计划用于北川、江油和成都客运站的改扩建。北川和江油的客运站新建项目已经动工，预计将于2011年底或2012年初贡献业绩；而成都客运站的改扩建项目由于政府的新规划迟迟未出台，而且涉及募投金额高达1.38亿元，我们认为公司有改变募投项目的可能，腾出资金转而加速收购、兼并现有的客运企业。公司管理层具有强烈的进取心，上市之初意在上市之后两到三年内将车站数量由18个力争扩大到30个。从内部条件和外部环境两方面来看，公司都将面临着外延式扩张的绝好时机。

　　预计公司2011年、2012年每股收益分别为0.68元、0.84元，考虑到公司存在外延式扩张可能，首次覆盖给予“推荐”评级。

　　獐子岛(002069)

　　评级：买入

　　评级机构：国金证券

　　鱼子酱是高档珍品，公司通过参股介入鱼子酱业务基本延续了以往的高端产品路线；从协议内容来看，20%参股并不是终极目标，公司未来存在控股和并表标的公司的可能性；由于投资项目经营情况的披露信息有限，我们暂时还无法对其做准确的定量分析，但从定性的角度而言，鱼子酱业务市场空间大，利润率和资产回报率均较高，可以在一定程度上规避公司海水养殖业务单一的风险。

　　预计公司2011年~2013年每股收益分别为0.84元、1.16元和1.64元，维持“买入”评级，未来6至12个月30.24元~33.6元目标价位，对应2011年36倍~40倍市盈率。风险提示：日本核辐射危机可能会影响到公司产品短期的市场需求。

　　华谊兄弟(300027)

　　评级：推荐

　　评级机构：银河证券

　　“最好的影视内容提供商+最好的互联网服务提供商”股权合作。我们认为腾讯对华谊兄弟的股权收购规模和价格，体现出腾讯向上游内容产业的战略部署，凸显影视剧内容产业的价值。与腾讯的合作，将加速推动华谊兄弟内容产品向互联网渠道延伸。多元化拓展有助于提升公司业绩稳定性。收购价格将提升华谊兄弟估值。

　　“小非”持续减持是制约华谊兄弟股价的重要因素，腾讯的溢价收购将提升“小非”和二级市场对公司的估值信心。预计公司2011年每股收益0.37元，调高2012年每股收益至0.53元，调高公司评级至“推荐”。　（罗力 整理）

　　作者：罗力 (来源：证券时报网)