定增项目乘上政策东风　西藏旅游后劲十足

　　今年4月底实施了定向增发的西藏旅游，近日受大盘持续下挫拖累，该公司目前股价已经跌破14.5元的增发价，截至昨日收盘，参与定增的南方基金和朱雀投资等知名机构浮亏约7%。不过，据接近该公司的人士称，由于该公司是目前西藏地区旅游资源最丰富、实力最大的企业，公司

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• 西藏旅游

　　据世界旅游组织预测，到2020年，我国将成为世界第一大旅游目的地，而西藏作为国内旅游资源最丰富的地区之一，已经成为国内外众多游客向往的圣地，近年来其旅游市场增长火爆。统计数据显示，2010年，西藏接待国内外游客556万，旅游收入达到52.4亿元，分别增长1.47倍和1.32倍，创下历史新高。而据《西藏自治区旅游发展总体规划》预测，到2020年，西藏将接待入境游客112万人次、国内游客905万人次，实现旅游总收入228亿元，旅游业总收入达全区国内生产总值的18%左右，旅游业将成为西藏国民经济的主导产业。

　　另外，西藏“十二五”规划纲写道：要充分利用西藏丰富独特的自然、文化资源，大力提升重要的世界旅游目的地地位和品质，树立大旅游观念，增强旅游主导产业地位，力争实现接待国内外游客翻一番。由此可见，西藏旅游定增项目，非常切合该政策规划。

　　目前，西藏旅游的营收主要由景区收入、旅游服务和广告传媒三块构成，其中景区收入占比超过50%。公司现有的景区业务主要包括林芝的巴松错及雅鲁藏布江大峡谷景区。其中，公司成功开发的西藏雅鲁藏布江大峡谷景区已经成为西藏自治区的经典旅游线路之一，也是公司景区业务的核心。安信证券的研究指出，随着未来西藏旅游环境不断改善，加之林芝作为冬季入藏旅游的桥头堡直接受益于自治区政府推广“冬游西藏”旅游项目，公司景区业务收入有望保持50%以上的增长。

　　此外，由于西藏区内的旅游资源还远未充分发掘，当地各大旅游公司仍在忙于各自“圈地”，公司有望借资本平台加速开发和扩张的步伐。在以拉萨为中心的中线旅游线路已经成熟的条件下，公司着眼开发东西两条线路，在东线，公司拥有的雅鲁藏布江大峡谷景区已经成为资源禀赋最好、开发最成熟、最具知名度景区，而刚刚实施完成的定增项目即意指西部阿里地区的开发。

　　今年4月，西藏旅游实施非公开增发，以14.5元的价格发行2414万股，募集资金3.3亿元，全部用于西藏阿里神山圣湖旅游区一期工程的建设。根据西藏自治区旅游规划，“十二五”期间，阿里地区将力争将神山圣湖旅游风景区打造成世界级旅游精品景区，使其成为西藏旅游新的亮点。由于有了前期成功运作雅鲁藏布大峡谷旅游开发项目和巴松措旅游区开发项目的经验，公司此次对阿里地区的开发显得信心十足。据公司预计，项目完工后10年内，年平均收入1.76亿元，年平均净利润3615万元。而公司2010年净利润仅2123万元。

　　对于该项目后期盈利，有熟悉该公司的人士对记者表示，由于神山圣湖景区的游客构成以宗教朝圣和观光探险为主，对真正的朝圣者是不可能收门票的，所以，该项目完工后的实际盈利究竟如何，还有待观察。不过，西藏阿里机场的开通，对该项目是极大利好，据悉，该机场年均满负荷运力是20万人次。而神山圣湖这一旅游景点在世界都是稀有且不可复制的，其吸引游客的魅力非常巨大。

　　另据分析人士对记者表示，公司在分别以雅鲁藏布大峡谷和阿里景区为中心成功整合西藏东西两线的旅游资源之后，长期内将有望进一步整合更多的区内旅游资源，故其业绩增长可谓长时间“动力十足”。

　　二级市场上，公司股价已经跌至增发价以下，截至昨日收盘，该股市价比增发价低了7%，套牢了南方基金（获配834万股）和朱雀投资（获配280万股）等知名机构。