商业板块预期向好

　　近期电荒及CPI高企将对多个行业造成影响，比如电解铝、机械、有色开采等行业，相对而言，这些因素对商业板块的影响并不大，而且由于商业行业基本面偏暖因素的不断出现，一些商业类股在市场跌势中表现较强，比如上海九百、商业城、兰州民百等。笔者认为，由于商业板块

相关公司股票走势

• 上海九百
• 商业城
• 兰州民百
• 王府井
• 苏宁电器

　　行业基本面稳定

　　预期继续向好

　　从商业行业基本面变化来看，积极因素不断出现。比如今年以来全社会商品零售价格指数仍然保持着双位数的增长，同时，中国消费市场特别是高端消费市场增长数据亦支撑行业预期向好。研究表明，中高端百货和奢侈品近年来快速增长。相关数据显示，2009年，在全球奢侈品市场受到金融危机冲击的情况下，中国奢侈品市场实现销售额50亿美元左右，远高于2008年的30亿美元，增幅居全球第一。随着中国消费者购买力的持续提升，奢侈品消费市场增长势头仍然可期。据中国社科院发布的2011年中英文版《商业蓝皮书》数据显示，2010年，中国奢侈品销售强劲增长23%至684亿元，涨幅已经高于全球平均水平。据预计，到2015年，中国或将成为全球最大的奢侈品市场。作为商业零售行业的上市公司，在总体中高端百货与奢侈品销售增长强劲的行业背景中必将受益。相关统计数据显示，2010年我国城镇居民消费性支出增量部分的27%用于食品，25%用于交通和通讯，13.3%用于衣着，12.8%用于教育文化娱乐服务。由此看来，二三线城市的超市类上市公司和中西部的百货类公司将构成较好的消费板块体，而二者均属于零售业的范畴。目前沪深A股市场从事零售行业的上市公司有64家，建议对于年报业绩优良、品牌价值大、营销渠道广泛、区域优势明显和估值优势相对较好的品种给予重点关注。

　　机构配置明显

　　预期整合因素提升

　　从机构持仓与部分企业重组预期角度来看，商业行业的市场关注度也将进一步提升，并体现出一定的波动性机会。今年以来，许多机构采取了防御式布局以应对市场调整，大消费板块是机构集中持仓的重要领域，其中的酒业、食品、商业等行业基金配置较多。从商业品种来看，龙头品种王府井2010年年报显示有120只基金重仓持有，家电连锁品种苏宁电器有184只基金持有，大商股份也被101只基金持有。这些均显示机构资金对于商业板块的配置较高，也反映出机构较为看好这一板块。

　　此外，一些区域龙头还存在重组预期。因此我们认为，对于商业板块中的区域龙头、机构重仓股、业绩预期继续增长的品种可以逢低关注，对于其中股价优势相对明显而潜力较好的公司则可加大关注力度。

　　总体来看，商业品种由于行业增长预期向好、龙头品种潜力可期、机构关注度较高及未来部分品种可能的重组预期等因素较为明显，在市场波动中逢低建仓不失为阶段性操作策略。由于A股市场中期走势仍面临经济面、市场面等诸多不确定性风险，因此对于商业品种的机会把握也需要结合市场总体趋势来进行，在市场总体趋势仍不明朗的情况下，采取波段操作是首选。