来源：每日经济新闻
2011年5月对于A股市场股民来说，并不是一个让人愉悦的月份。受经济增长放缓和通胀高企双重影响，上证指数连续破位暴跌，月跌幅近6%，成交量也出现明显减少。
在此背景下，靠天吃饭的券商们日子也不好过。近期，上市券商开始如期公布5月营收月报，毫无意外的，绝
两家券商亏损
截至今日（6月9日），15家A股上市券商中，共有12家公布了5月月报。其中仅有光大证券一家业绩环比正增长——5月光大证券实现净利润2.09亿元（母公司数据，下同），较4月增长24%。其余9家公司5月业绩均出现不同程度下滑，东北证券（000686，收盘价18.68元）、西南证券（600369，收盘价11.87元）甚至各出现了6960万元和1.12亿元的单月净亏损。而中信证券（600030，收盘价12.48元）、海通证券（600837，收盘价8.97元）等业绩环比降幅也多在70%～90%之间。广发证券（000776，收盘价33.70元）情况稍好，5月实现净利润1.48亿元，较4月下滑35%。
北京一位券商行业分析师指出，在目前的业务结构下，影响券商业绩弹性最重要的因素是投行和自营，特别是自营。经纪业务收入和利润也会受到市场环境的影响，市场好的时候成交量大，券商手续费收入相对多一些；但是与自营和投行相比，经纪业务波动幅度仍然平稳得多。
投行业务助力光大证券
以西南证券为例，该公司在公告中坦言，5月出现超过亿元亏损最主要原因是“证券市场5月份大幅调整，公司自营业务浮亏较大”。而东北证券虽未说明具体原因，但是上述分析师指出，从东北证券历来激进的投资风格，以及历史财务数据来看，公司在市场环境不好的时候常常表现较其他券商更差，因此5月亏损是在情理之中。
根据东北证券一季报，虽然一季度公司出售了部分交易性金融资产，但是截至3月31日，其市值仍然高达9.75亿元，占公司净资产的近三分之一。而其前十大证券投资全部为股票，第一重仓股攀钢钒钛（000629，收盘价11.65元）持股数量高达600万股。而攀钢钒钛5月跌幅高达18%，如果东北证券未及时清仓，那么其损失可谓惨重。
值得一提的是，从目前的情况来看，业绩表现最好的光大证券则明显受益于投行业务。Wind资讯统计显示，5月光大证券有3个IPO项目成功完成网上申购，分别是金运激光（300220，收盘价30.17元）、正海磁材(300224，收盘价23.84元）和双星新材（002585，收盘价45.74元），共为光大证券贡献保荐及承销费用2.11亿元。
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