上市券商5月业绩加速探底 西南、东北当月告亏

　　“靠天吃饭”行情下，5月A股市场暴跌拖累上市券商业绩加速探底。总体来看，交易额下降及市场走弱成为了其业绩持续下降的主要影响因素。

　　6月8日，包括中信证券在内的十家上市券商公布了2011年5月份财务数据简报。继上月经营业绩环比出现下滑势头之后，5月上市券商经 营业绩跌幅加剧，其中西南证券和东北证券两家上市券商更因为自营浮亏加大而报出当月亏损。

　　此前，15家上市券商4月实现营业收入59.35亿元，净利润29.03亿元，环比下降16%和10%。

　　值得一提的是，在当天公布5月经营业绩的10家上市券商当中，业绩环比降幅超过60%以上的券商就占据了7家。

　　二级市场上，尽管5月券商板块相对同期沪深300指数获得了超额收益，但是，券商板块今年前5月的整体收益仍然跑输了大盘。今年以来，券商板块整体收益率为-6.81%；相对沪深300指数的超额收益率为-2.28%。5月份，券商行业指数收益-4.77%，相对沪深300指数的超额收益为1.22%。同期沪深300指数的跌幅达到了5.99%。

　　中金研究员王松柏表示，高度依赖经纪业务和自营业务的现有盈利模式导致券商业绩对股票市场涨跌较为敏感，由此带来的连锁反应是经纪业务和自营业务双重萎缩，进而导致证券公司股价下跌。

　　不过，海通证券分析师董乐表示，目前券商行业动态PE 已回归至 20倍以下。如中信等大券商 PB已低于2倍，已过度反映了悲观预期。

　　中信玩“蹦极”

　　统计显示，券商传统的经纪业务也因行情持续低迷而难有起色，成交量环比持续下降。5月A股日均股基交易额为1630亿元，较上年同期下降3%。

　　截至目前，A股日均交易额2198亿元，较上年同期减少3.8%。2011 年4月，A股日均股基交易额为2437亿元，环比下降 12.3%。

　　本报记者注意到，今年4月业绩在上市券商中“鹤立鸡群”的中信证券5月却玩起了“蹦极”。

　　当月，中信证券母公司仅实现营业收入3.07亿元，净利润4890万元，环比锐减95.1%。另外，中信金通证券5月份营业收入和净利润从4月末的12083万元和4271万元下降至9603万元和2471万元，环比降幅分别达20.5%和42.1%；中信万通证券5月份营业收入和净利润也从4月的7954万元和2825万元下降至5620万元1179万元环比下降了29.3%和58.3%。

　　此前，得益于公司直投项目获利兑现，在其他上市券商营业收入和净利润均环比下降的情况下显得格外突出。

　　中信证券母公司4月分别实现营业收入和净利润14.70亿元和9.91亿元，分别环比上升幅度高达 50.6%和92.7%。

　　大型券商中，海通证券5月的净利润环比降幅也高达79.2%。其当月实现净利润从4月末的5.33亿元快速下探至5月末的1.11亿元，环比急剧减少了4.22亿元；营业收入也从4月末的10.19亿元降至5月末的3.23亿元，下降了68.3%。相比之下，海通证券4月营业收入和净利润环比降幅分别为2.7%和6.7%。

　　此外，广发证券5月业绩环比降幅也超过了三成。其当月实现营业收入和净利润分别从4月末的5.66亿元和2.26亿元下降至5月末的3.81亿元和1.48亿元，分别下降了32.7%和34.5%。

　　而小型券商中，国金证券和太平洋证券5月净利润环比降幅均超过了八成，降幅分别高达85.8%和81.5%。

　　其中，国金证券当月实现营业收入和净利润分别为6248万元和469万元；太平洋证券5月实现营业收入和净利润分别为6426万元和275万元。

　　不过，在已公布当月业绩的10家上市券商中，5月净利润环比增长的券商仅有光大证券一家。其当月实现营业收入从4月末的3.8亿元增加至5月末的4.32元；实现净利润从4月末的1.69元增加到5月末的2.09亿元，环比增幅分别为13.7%和23.8%。

　　此前，光大证券所持有的控股子公司光大保德信基金12%的股权已转让给保德信投资管理有限公司，并于4月19日办理了股权变更手续。

　　自营浮亏加大

　　值得一提的是，部分自营风格激进的上市券商如西南证券和东北证券因为自营浮亏加大而拖累了公司整体业绩表现。

　　西南证券当天就称，由于证券市场 5 月份大幅调整，公司自营业务浮亏较大，造成公司当期利润亏损。此前，上证综指和深圳成指5月分别大幅下跌5.77%和5.46%。而中小板和创业板指数跌幅更分别高达7.21%和6.97%。

　　据公司业绩简报披露，西南证券5月营业收入和净利润分别亏损9189万元和11157万元，较4月的12893万元和4039万元急挫171.3%和376.2%。

　　而东北证券净利润环比降幅更是高居榜首，其5月分别实现营业收入和净利润-3092万元和-6960万元，环比降幅分别高达141.7%和1267.8%。

　　此前，西南证券和东北证券4月营业收入、净利润环比降幅也分别达到了46.5%、57.4%和52.8%、90.1%。

　　可以说，导致券商自营浮亏加大的重要原因在于券商普遍对于今年的行情过于乐观，整体加大了股票投资比重所致。

　　数据显示，继2010年第二、三、四季度大幅增持之后，2011年第一季度证券公司继续大幅增仓，持股数量和市值均创出历史新高。证券公司2011年第一季度投资股票市值达到472.56亿元，比上一季度增加93.22亿元，增加幅度为24.58%。证券公司2011年第一季度末共计持股416992.52万股，比上一季度增加86830.13万股，增加幅度为26.30%。

　　截至今年一季度末，证券公司所持股票只数达到402只，比2010年第四季度增加98只，增加幅度为32.23%，创下历史新高。其中，新进股票数量达223只，也创下历史纪录。

　　本报记者注意到，燃控科技就被5家券商所重仓持有，一季度券商持仓合计410.48万股。其中，东方证券持股130.48万股，东北证券持有70万股，东吴证券持有70万股，国元证券持有70万股，平安证券持有70万股。

　　二级市场上，尽管燃控科技备受券商追捧，不过其股价却在逐级走低。从今年一季末至今，燃控科技股价已从3月末的35.29元跌至29.29元区间跌幅高达17%。

　　同样，西南证券一季度新进的昌红科技表现也是大跌眼镜。其股价已从一季度末的31.45元大幅跌至复权后的22.98元，跌幅高达26.93%。

　　而东北证券重仓持有的香雪制药和省广股份自一季度末至今的跌幅也分别高达20%和26%。截至一季度末，东北证券分别以154.00万股和59.73万股的持股量位居两家公司前十大流通股东首席和次席。