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新股发行估值“连降三级”

2011年06月10日08:19

  今年以来,一级市场掀起了新股高价发行“去泡沫化”的浪潮,尤其是随着大盘持续调整,价值回归的进程不断走向深入。从年初的73倍,到6月以来的28.57倍,新股发行市盈率在不到半年时间内“连降三级”。与此同时,在刚刚过去的5月,新股平均网上中签率升至7.82%。

  

今年以来,一级市场发行新股共计155只,募集资金总额为1509.84亿元。由于缺少了大盘新股的参与,使得年内的平均募资规模较往年下降。新股发行节奏保持了较快频率,1月发行新股35只,2月-5月平均25只左右,6月1日-8日发行新股17只。

  值得注意的是,由于新股“破发”的现象十分突出,使得高价发行的行为得到了抑制,发行市盈率大幅回落成为一级市场的“亮点”。

  今年1月,延续此前的“高发”状态,新股当月发行市盈率平均高达72.91倍,雷曼光电(300162)的发行市盈率达到了惊人的131.49倍。此后,在一轮首日破发潮的“威逼”下,新股发行出现了“第一跳”,2月-4月首发市盈率分别为55.42倍、55.59倍和55.61倍。

  由于高价发行可以给发行人带来更多的溢价收益,承销商的收入也水涨船高,因此虽然有“破发”因素的影响,但发行估值依然维持在55倍左右的高位。而4月中旬开始,A股市场遭遇重挫,高估值的中小板、创业板成为“重灾区”。这场挤压估值泡沫的下跌带来了新股发行市盈率的“第二跳”,5月份首发市盈率骤降至36.39倍,时隔21个月,发行估值首度跌破40倍的水平。

  一级市场的价值回归并未就此结束。伴随着庞大集团(601258)、双星新材(002585)的相继上市,中签率的历史纪录不断被刷新。正是一级市场网上和网下投资者参与申购、配售的热情降温,催生了新股发行出现“第三跳”,6月以来的首发市盈率仅为28.57倍,是2009年新股恢复发行以来的月度新低。

(责任编辑:姜炯)
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